昨日，上證指數(shù)在午盤(pán)后出現(xiàn)反彈，最終收于3617.06，漲幅1.36%，50ETF漲幅與大盤(pán)同步，上漲1.35%收于2.471。期權(quán)上，11月認(rèn)購(gòu)合約全部收漲，但12月合約分歧明顯。12月平值附近合約上漲較為明顯，而深度實(shí)值和虛值合約均收跌。不同月份認(rèn)購(gòu)合約漲跌存在差異，但認(rèn)沽合約四個(gè)月份全部收跌，當(dāng)月和下月合約跌幅明顯，我們認(rèn)為這是現(xiàn)貨方向、時(shí)間因素及波動(dòng)率下降共同作用的結(jié)果。

期權(quán)市場(chǎng)成交方面，昨日50ETF期權(quán)合計(jì)成交159913張，較上一交易日減少13.44%，總持倉(cāng)517707張，較上一交易日微跌0.46%，其中，認(rèn)購(gòu)成交量跌幅明顯，較上一交易日大跌17.57%。最新基于全市場(chǎng)成交量的PCR為0.84，上一交易日該指標(biāo)0.75。指標(biāo)上升說(shuō)明參與認(rèn)沽合約的熱情相對(duì)提高。

另外，隱含波動(dòng)率盡管不高，但現(xiàn)貨并未走出振蕩格局，當(dāng)前激進(jìn)選擇做多波動(dòng)率還需觀察。11月合約的隱含波動(dòng)率曲線結(jié)構(gòu)中，認(rèn)沽合約微笑形態(tài)明顯，但認(rèn)購(gòu)中多份實(shí)值合約出現(xiàn)價(jià)格低于實(shí)值額，我們認(rèn)為這與合約的參與度較低有關(guān)，盡管存在一定的套利空間，但受限于流動(dòng)性，利潤(rùn)也難以實(shí)現(xiàn)。

我們并不建議當(dāng)前進(jìn)行復(fù)雜的組合操作，考慮到涉及多腿買(mǎi)賣(mài)時(shí)，可能會(huì)出現(xiàn)難以有效成交的情況。單腿輕倉(cāng)操作是振蕩行情中一個(gè)不錯(cuò)的選擇。另外，我們認(rèn)為調(diào)整或并未結(jié)束，所以，逢低買(mǎi)入認(rèn)沽合約可作為參考，短期操作11月或12月合約。11月合約臨近到期，回避深度虛值合約。