11日，有媒體報道稱，伴隨著A股大震蕩后的企穩(wěn)，監(jiān)管層正在著手對資管業(yè)的合規(guī)邊界進(jìn)行縫補，目前正計劃對《證券期貨經(jīng)營機構(gòu)落實資產(chǎn)管理“八條底線”禁止行為細(xì)則》（下稱《細(xì)則》）進(jìn)行重修，8月初已向部分證券公司和基金子公司進(jìn)行了小范圍的內(nèi)部意見征詢。

期貨日報記者經(jīng)采訪得知，多家期貨公司并未收到監(jiān)管層有關(guān)《細(xì)則》修改的意見征詢通知。但對于“八條底線”針對場外配資業(yè)務(wù)可能出現(xiàn)的監(jiān)管補充條例，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最高使用杠桿以及對資管產(chǎn)品投顧不能委托交易等限制可能會給期貨資管業(yè)務(wù)帶來不小的挑戰(zhàn)。

雖證監(jiān)會尚未開始對期貨公司進(jìn)行相關(guān)稽查工作，但場外配資業(yè)務(wù)今年股災(zāi)后廣受金融市場詬病，一些期貨公司也開始在公司內(nèi)部進(jìn)行自律自查。金瑞期貨資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人張莉麗表示，期貨公司資管業(yè)務(wù)撬動銀行方等杠桿資金非常普遍，但該類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品理應(yīng)不能歸屬為場外配資。區(qū)分場外配資的本質(zhì)區(qū)別在于產(chǎn)品投顧是否為特定的符合資質(zhì)的操盤團(tuán)隊，包括為注冊法人機構(gòu)、有資產(chǎn)管理、投資咨詢、基金管理等業(yè)務(wù)資格。

華泰期貨資產(chǎn)管理部運營總監(jiān)崔瑞娟則表示，利用資管計劃進(jìn)行場外配資的定義還需要監(jiān)管層予以厘清，但關(guān)于《細(xì)則》一些擬補充條款可能會對期貨資管的通道業(yè)務(wù)造成沖擊。

據(jù)有關(guān)媒體報道，按照初步的討論意見，《細(xì)則》在強調(diào)資管計劃杠桿倍數(shù)最高不得超過10倍的同時，還將分別按照權(quán)益類、固收類、非標(biāo)類和混合類等投資范圍對產(chǎn)品的杠桿上限進(jìn)行細(xì)化規(guī)范。其中，投資股票或股票型基金占比超過80%的權(quán)益類資管計劃產(chǎn)品不得超過3倍杠桿。崔瑞娟說：“目前，期貨公司資管通道發(fā)行權(quán)益類結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品一般優(yōu)先劣后資金比例為4或5，即優(yōu)先比劣后為3:1或4:1，限制最大為3可能會大大影響產(chǎn)品發(fā)行規(guī)模。”

另外，投資顧問實施投資決策和委托交易等情況也被列入禁止行為清單。崔瑞娟表示，若投顧只能提供意見而不能直接下單交易，則入場擇時點不能保證。特別對于一些程序化交易的投顧，投顧的自有程序或交易系統(tǒng)無法接入券商等機構(gòu)的交易柜臺系統(tǒng)，這將影響資管產(chǎn)品發(fā)行的節(jié)奏。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，一些期貨公司為推進(jìn)經(jīng)紀(jì)等業(yè)務(wù)發(fā)展，確實存在給一些不符合要求的投資者以擔(dān)保金配置可高達(dá)9倍杠桿資金的配資業(yè)務(wù)，一旦達(dá)到預(yù)警線或平倉線就給客戶的賬戶予以強平，該類現(xiàn)象確實存在著可操作空間。