要點(diǎn)

一、行情回顧。上周五，5年期國(guó)債期貨仍以震蕩為主。主力合約TF1403開(kāi)盤92.620，最高92.686，最低92.452，收盤于92.536，下跌0.022，漲跌幅為-0.02%，成交量為1428手，持倉(cāng)量為3427手。TF1406、TF1409合約分別上漲0.032和0.010，漲幅分別為0.03%和0.01%。三張合約總成交量為1672手，持倉(cāng)量為4718手。

二、資金面。上周五,資金面繼續(xù)維持寬松，上海銀行間同業(yè)拆放利率(SHIBOR)隔夜利率下行39.1BP至3.2780 %，7天利率下行58.5BP至4.4360 %，14天利率下行34.8BP至4.5630 %;銀行間回購(gòu)加權(quán)利率1天利率下行43.6BP至3.1415 %，14天利率下行32.61BP至4.5479 %，21天利率下行13.44BP至5.1479 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。 TF1403合約的銀行間CTD券為140003.IB ，IRR為8.6054%，基差為-0.37，該券當(dāng)日收于100.2900，收益率較昨日上漲2.93BP。債券市場(chǎng)方面，固定利率國(guó)債到期收益率下行為主，5年期、10年期收益率分別上行0.48BP、-0.02BP至4.1930%、4.4806%。中債指數(shù)全線上行，其中中債國(guó)債總指數(shù)上行0.02BP至141.73 ，固定利率國(guó)債指數(shù)上行0.02BP至142.06 。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2月14日公布數(shù)據(jù)顯示，1月CPI同比升2.5%，環(huán)比升1.0%;PPI同比降1.6%，連降23個(gè)月，環(huán)比降0.1%。2、1月社會(huì)融資規(guī)模為2.58萬(wàn)億元，創(chuàng)單月規(guī)模歷史新高。其中，人民幣貸款增加1.32萬(wàn)億元，同比多增2469億元。3、美國(guó)2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)初值意外持穩(wěn)于81.2，預(yù)期會(huì)回落至80.6，1月份終值為81.2。

五、結(jié)論及投資建議。

14年1月份官方PMI較上月回落，匯豐PMI半年來(lái)首次跌破榮枯線，1月份CPI高于市場(chǎng)預(yù)期，為2.5%，基本面走弱有助于抬升期債震蕩區(qū)間下限，但尚不足以令期價(jià)走高;人民幣新增貸款同比新增多來(lái)自居民和企業(yè)長(zhǎng)期貸款，信貸需求依然較好，經(jīng)濟(jì)下行壓力或沒(méi)那么糟糕;隨著資金重新流入銀行體系，短期利率有回落的動(dòng)力，上周央行暫停逆回購(gòu)，資金出現(xiàn)大規(guī)?；鼗\，但資金面依然整體寬松;四季度貨幣政策報(bào)告維持穩(wěn)健基調(diào)，中短期內(nèi)不會(huì)轉(zhuǎn)向，但接下來(lái)的流動(dòng)性管理或相對(duì)積極;社會(huì)融資規(guī)模創(chuàng)單月規(guī)模歷史新高，信貸擴(kuò)張仍然較快，貨幣政策難以放松。央行發(fā)文規(guī)范理財(cái)產(chǎn)品在銀行間債市的投資行為，對(duì)債券市場(chǎng)的影響不大;上周五，TF1403合約震蕩為主，小幅下行。1月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)暫不發(fā)布，市場(chǎng)缺乏更多新消息，總體上我們認(rèn)為國(guó)債期貨仍將維持窄幅震蕩，短線操作為主。