期貨中國10、您現(xiàn)在日內(nèi)短線、波段、中長線都有在做，請問日內(nèi)短線、波段、中長線都是套利模式嗎？您的日內(nèi)短線套利模式的盈利原理是什么？波段套利模式的盈利原理是什么？中長線套利模式的盈利原理是什么？

徐聞釗：我的套利策略組本身就有不同周期的搭配。

日內(nèi)套利的原理在于入市資金流動性的短暫不平衡，波段套利來自短期市場強弱的變化，中長期套利針對的是經(jīng)濟周期、國家政策、標的物供需周期的變化等等。

期貨中國11、有人認為日內(nèi)短線套利相比波段套利和中長線套利的操作難度更大，您是否也這么認為？為什么？

徐聞釗：我的觀點恰恰相反，我認為短線套利的操作難度是最小的，因為越短的行情越容易把控，周期越長不確定性就越高。短線套利做的是市場的不平衡或者是市場的漏洞，中長線套利更倚重交易者對后市的判斷，就是在拿風險換利潤。雖然中長線套利的單筆利潤比短線套利的單筆利潤要大很多，但是在市場流動性足夠的前提下，短線套利只要滾起來，同一個時間跨度內(nèi)短線套利疊加出來的利潤不會比中長線套利的少。

期貨中國12、如果把套利分為數(shù)學統(tǒng)計套利、技術分析套利和基本面分析套利三種，您覺得哪一種的贏利邏輯最具可持續(xù)性？為什么？

徐聞釗：基本面分析套利的生命力會最強，因為隨著市場的成熟，統(tǒng)計套利和技術分析套利做的人越來越多，效果就會越來越差，但基本面上的變化永遠存在，基本面上供求的變化總會在市場上得到充分的體現(xiàn)。

期貨中國13、您在分析和交易中，主觀和客觀結(jié)合，請問您是如何結(jié)合的？

徐聞釗：主觀是一定的，這是基礎，每個交易者都會主觀認定自己交易思維的正確性和邏輯的縝密性，但是理智和風險控制能幫住我們客觀的執(zhí)行我們的交易策略。

期貨中國14、您目前擁有上百套的交易策略，請問這些策略是否都是套利的？具體可以分為哪幾個類型的策略？每個類型的特點是怎樣的？

徐聞釗：這些策略，套利的居多，大概分為三個類型：

1、同品種不同交割期的套利，更適合日內(nèi)交易。
2、同產(chǎn)業(yè)鏈不同品種的套利，日內(nèi)或者小周期的交易。
3、宏觀強弱的對沖，長線交易。

期貨中國15、您自動交易和手動交易都有在做，請問，您自動交易部分收益更好，還是手動交易部分盈利更好？您的自動交易和手動交易是在同一個賬戶上操作，還是在不同的賬戶上操作？

徐聞釗：目前我管理的賬戶基本上都是服務器托管后的自動交易，只是在終端依據(jù)市場的情況調(diào)整策略的參數(shù)；全手工的交易已經(jīng)很少做了。

期貨中國16、2009年，您套利交易賺了3倍多，那一年的套利收益率為何如此之高？這么高的套利收益率，在將來的市場還有可能出現(xiàn)嗎？

徐聞釗：當時套利的手法比較快，資金效率非常高，每天可以滾動幾十個來回，疊加出來的利潤就比較可觀，市場也很配合，波動大，趨勢明顯，成交容易。這兩年市場相對于09、10年沉寂了不少，操作難度就增加了，如果市場流動性變得足夠充裕，套利收益率還是可以提升不少的。

期貨中國17、2009年之后的這幾年來，您每年的盈利狀況如何？這樣的盈利比例，是否具備可復制性、可持續(xù)性？

徐聞釗：隨著資金規(guī)模的擴大和市場波動率的變動，贏利率會出現(xiàn)變動，但是模式是具有可復制性和持續(xù)性的。

期貨中國18、您做套利如何選擇品種？如何切換品種？

徐聞釗：我會選擇價差和市場參與者相對穩(wěn)定、主力和次主力合約跨期較短的品種，配合波動率的變化進行一些小的變動。

期貨中國19、您做套利，一般倉位控制在多大范圍內(nèi)？倉位最大時會滿倉交易嗎？

徐聞釗：一般在70%以內(nèi)，在機會比較確認的時候會出現(xiàn)滿倉交易，但即便是在滿倉交易的時候，我的風險也非常可控。

期貨中國20、您的套利交易，一般單筆交易的虧損風險控制在多大范圍內(nèi)？一個階段內(nèi)，一個賬戶的最大回撤風險控制在多大范圍內(nèi)？

徐聞釗：做的比較激進的時候，單筆交易的風險我會控制在1%之內(nèi)，一個賬戶最大峰值回撤的風險控制在10%之內(nèi)，但是在實際運作的時候很少會碰到資金止損線。

期貨中國21、就您看來，您的套利模式有沒有資金上限？資金上限大約是多少？

徐聞釗：單策略是有資金上限的，尤其是短線套利，但是現(xiàn)在我的套利策略很多，不同的周期都有，所以整體的資金容量很大。