宏觀經(jīng)濟

經(jīng)濟數(shù)據(jù) --日本7月進出口及貿(mào)易收支 市場摘要 股市：

--美國股市小跌，道指錄得今年內(nèi)最大單周跌幅，因債券收益率不斷上升損及派發(fā)高股息的企業(yè)股價，且零售企業(yè)業(yè)績令人失望。

--歐洲股市走勢震蕩，小幅收高，但埃及動蕩局勢拖累旅游股，而對美聯(lián)儲可能很快開始縮減購債的擔憂也牽制市場走勢。

匯市：

--美元在紐約交易時段逆轉(zhuǎn)走勢，兌歐元和日圓上揚，因數(shù)據(jù)顯示美國消費者信心下降，導致避險意愿增強。報告暗示，美國經(jīng)濟的主要推動力量消費者為利率攀升、經(jīng)濟成長小幅放緩做準備。

債市：

--美國公債價格下滑，本周表現(xiàn)為兩個月內(nèi)最差，因隨著經(jīng)濟展現(xiàn)進一步改善的跡象，投資人持續(xù)擔心美聯(lián)儲將在9月開始縮減購債規(guī)模。較長期公債收益率觸及兩年高位，指標10年期公債收益率逼近3%的重要心理關口，一些分析師表示，本周抵押貸款公司減少美國公債對沖推高公債收益率。

--10年期德債收益率基本持穩(wěn)，本周錄得6月來最大單周漲幅，因市場對歐元區(qū)經(jīng)濟復蘇正在加速的預期升溫。在下周公布歐元區(qū)PMI數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲7月會議記錄前，投資者不愿在周五大舉押注，但部分分析師表示，短期內(nèi)收益率可能重拾升勢。

油市：

--美國原油和布蘭特原油期貨連升第六個交易日，布蘭特原油期貨創(chuàng)下六周最大單周百分比升幅，因埃及和利比亞局勢動蕩引發(fā)投資人擔心石油供應安全。

金屬市場：

--金價幾無變動，因市場在上日大漲后稍作喘息，但本周黃金勢將錄得五周來最大周度漲幅，受助于技術買盤及對美國經(jīng)濟迅速反彈的希望減退。

--期銅觸及10周高位，錄得三周連升，因投資人預期全球經(jīng)濟復蘇會帶動工業(yè)金屬的需求。本月迄今，期銅已經(jīng)大漲超過7%，從6月觸及的三年低點反彈，因跡象顯示中國經(jīng)濟韌性、歐洲經(jīng)濟走出衰退以及美國經(jīng)濟復蘇慢慢在加速。

倫敦金屬交易所(LME)三個月期銅觸及6月6日來最高的7,420美元，收報每噸7,400美元，周四收報7,310美元。 貴金屬 評述 操作建議 影響因素排序 關注度 貴金屬 上周五紐約期金和期銀主力合約大幅上漲，銀價較金價強勁，量價配比顯示資金持續(xù)流入，金銀周線均突破20日均線壓力，后市仍有上漲空間。上周五美國公布8月消費者信心大幅回落且7月新屋開工和營建許可弱于預期，市場對美國經(jīng)濟復蘇的擔憂增強，美股繼續(xù)回落，貴金屬強勁上揚，美元指數(shù)于81關口得到較強支撐；另一方面，中日拋售美債引發(fā)國債收益率大幅上揚，資金流出債市有重回貴金屬跡象，黃金ETF基金持倉上周六增加2.4噸，白銀ETF基金保持不變。CFTC公布的最新持倉報告顯示，黃金和白銀商業(yè)凈持倉大幅削減和非商業(yè)凈持倉大幅增持，表明生廠商對沖在削減保值頭寸且投機者買入多頭頭寸。本周重點關注周四公布的美聯(lián)儲議息會議紀要和年度經(jīng)濟峰會，以及房地產(chǎn)數(shù)據(jù)。  操作上，貴金屬日內(nèi)短多思路，金銀分別考驗上方1400和24.5美元阻力能否突破。

基本金屬 評述 操作建議 影響因素排序 關注度 銅 上周銅價走高，但漲幅放緩。LME現(xiàn)貨貼水擴大到28.25美元。中國現(xiàn)貨升水縮小到170-270元。中國7月份銅產(chǎn)量同比增長11.24%為53.46萬噸，前7個月增長12.4%，高于去年同期的9.2%。7月產(chǎn)量環(huán)比減少3.2萬噸，從歷史上看，屬于正常情況。上周中國銅庫存增加1萬噸至16.2萬噸，LME和COMEX各減少1萬噸，總庫存減少1.1萬噸至79.5萬噸。從CFTC來看，截止上周二的一周基金大幅減空單1.4萬手，凈空單減1.47萬手至6834手，證明銅價大幅反彈動力來自空頭平倉。近期銅價上漲主因是全球經(jīng)濟數(shù)據(jù)有所好轉(zhuǎn)，我們關注8月中旬中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲會議政策的結果，目前市場估計削減QE可能性較大。 技術上看，銅價仍處于反彈之中，阻力位在7534美元，交易上仍等待銅市給出反彈結束的跡象。

鉛 上周五倫鉛繼續(xù)上漲，接近前期2250美元附近的壓力位置，近期倫鉛庫存下滑幅度不小，因此倫鉛上漲有一定依托。國內(nèi)鉛倉單上周下降2000余噸，現(xiàn)貨庫存 下降5000余噸，并且現(xiàn)貨市場貨源補充情況也不充足，因此料短期鉛價還要補漲，這周鉛價或者邁進15000關口。不過，目前最需要關注的是鉛冶煉企業(yè)動態(tài)，鉛價已經(jīng)連續(xù)上 漲20余天，對鉛生產(chǎn)者的心理刺激已經(jīng)比較大.  目前需要注意其生產(chǎn)能力，關注產(chǎn)量數(shù)據(jù)。

鋼材 上周五螺紋窄幅震蕩，持倉量減少8.5萬手，成交量小幅增加。宏觀方面：李克強稱西部鐵路開發(fā)意義大，后期或?qū)ξ鞑胯F路投資力度有所支持。行業(yè)方面：進口礦港口庫存小增45萬噸至7103萬噸，同時鋼廠鐵礦石可用天數(shù)也從6月下旬的24天上升至上周的30天水平，在鋼廠已經(jīng)有所補庫的情況下，近期鐵礦石需求或?qū)㈦y有較大增長；全國螺紋庫存(剔除新增庫)小幅下降4.82萬噸至595.15萬噸，較去年同期低24.67萬噸，庫存的偏低水平或?qū)r格有所支持。 操作上，近期螺紋受阻于3850，上行空間暫時有限，短期或?qū)⒗^續(xù)維持震蕩為主，建議投資者短線操作為主。

農(nóng)產(chǎn)品 評述 操作建議 影響因素排序 關注度    豆類 上周五美盤獲利了結小幅收跌，今早電子盤高開高走，預計受本周干燥少雨天氣模式提振。從最新天氣預報來看，本周美國中西部降雨非常少，且氣溫持平或略高于正常，未來一周偏干燥的天氣模式對價格再度形成提振。8月下旬的天氣將更為敏感，由于播種期大豆延遲二周左右，大豆生長的關鍵期將推至9月中旬，在此之前天氣稍有不利，盤面將會明顯地反應出來。從美豆11月合約來看，伴隨著天氣炒作，短期市場或?qū)⑾?300美分一線挺進。連盤豆類上周跟隨外盤反彈，品種表現(xiàn)分化，豆粕表現(xiàn)強勢，油脂跟漲。港口大豆庫存繼續(xù)增加，油粕現(xiàn)貨未來承壓，但在油廠挺粕的思路下，豆粕現(xiàn)貨堅挺，粕強油弱格局仍在保持，受外盤持續(xù)反彈帶動，內(nèi)盤豆類有望保持升勢。 操作上，大豆多單持有，豆粕可維持逢回調(diào)買入思路。

油脂 受獲利了結及天氣預報顯示美中西部中部和北部本周稍晚降雨機率增加等因素打壓，CBOT大豆期貨周五收跌；美農(nóng)業(yè)部稱，周五私人出口商向中國銷售28.4萬噸、向未知目的地銷售12.6萬噸2013/14年度大豆，出口強勁支撐市場。馬盤棕油期貨受8月上半月強勁的出口需求提振周五收盤上漲。上周五內(nèi)盤油脂跳空高開，沖高回落，上漲乏力。目前我國港口大豆庫存已增至640萬噸左右，近期因開機率不高，我國豆油庫存略減至102萬噸；棕油消費旺季我國庫存下滑仍有限，目前仍高于五年均值一倍多，為126萬噸，隨著天氣轉(zhuǎn)涼棕油消費將逐漸減少，后期庫存壓力依然較大；菜油方面依然受到高庫存壓制難有好轉(zhuǎn)。整體上，隨著我國雙節(jié)臨近，油脂備貨需求增加，不過相對于較高的油脂庫存需求的增幅或仍顯有限；本周稍晚美豆產(chǎn)區(qū)降雨概率增加或再度使市場失去支撐，不過仍需密切關注天氣變化，天氣敏感期謹慎操作為宜。 操作上，油脂整體增產(chǎn)預期不變，長期弱勢依然難改，等待反彈結束后的做空機會。

玉米 目前來自現(xiàn)貨市場的壓力仍使得價格短期內(nèi)難以上漲。并且臨儲玉米尚未拍賣，心里層面亦對價格造成壓力。另一方面，頻繁的降雨已經(jīng)令東北玉米產(chǎn)區(qū)遭遇威脅。今年玉米播種本身較晚，而且多數(shù)為降雨天氣會導致積溫不夠從而影響玉米質(zhì)量。尤其黑龍江地區(qū)氣溫偏低，后期極易出現(xiàn)早霜。在已經(jīng)出現(xiàn)災情的情況下，并且在臨儲保護的支撐下，期價難以下跌。 現(xiàn)貨市場壓力釋放后將重歸上漲，建議2300至2320布局的多單繼續(xù)持有。

白糖 上周五原糖指數(shù)報收于17.15，下跌0.22，跌幅1.27%(主力10合約報收于16.94，下跌0.25，跌幅1.45%)；原糖中幅回落；國內(nèi)糖市方面：鄭糖延續(xù)反彈；產(chǎn)業(yè)面上：據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示：7月份我國進口食糖50萬噸，同比上月增加45.9萬噸，同比去年7月增加10.2萬噸。2013年1-7月累計進口食糖176.8萬噸，同比減少7.4萬噸，減幅4.1%；另據(jù)國家發(fā)改委公布的數(shù)據(jù)顯示：7月份，我國進口加工成品糖平均成本4207元/噸，比廣東銷區(qū)糖價低1278元/噸，價差比上月擴大55元/噸；低價天量進口糖到港數(shù)據(jù)公布之前鄭糖相對強勢，關注數(shù)據(jù)公布后對鄭糖的影響。 技術上對于當前糖市的趨勢跟蹤定位思考：低位震蕩偏強運行中。

能源化工 評述 操作建議 影響因素排序 關注度 橡膠 上周滬膠再次沖高，泰國原料價格企穩(wěn)，現(xiàn)貨漲勢慢于期貨。 短期來看滬膠1401期現(xiàn)價差仍較大，近期持有少量多單，關注宏觀政策及原料價格。

玻璃 上周國內(nèi)現(xiàn)貨市場整體走勢上行，略顯地區(qū)差異。華北沙河經(jīng)過前期的大幅漲價之后目前趨于平穩(wěn)，出貨速度稍有放緩。京津唐庫存不斷削減，各廠家均有不同幅度的提漲。華東、華南相繼走高，華中市場在行業(yè)會議的提振下預計后期走勢也將以上漲為主。生產(chǎn)企業(yè)普遍對下半年市場較為看好，且目前廠家?guī)齑娉氏鳒p態(tài)勢，因此提價心態(tài)較為強烈，短期來看，現(xiàn)貨市場仍將穩(wěn)中走強。期貨盤面方面，上周整體沖高回落，  短期關注1420元一線對盤面的影響，盤面上行時可以此作為支撐。9月合約目前價格較低，需求型企業(yè)可考慮買倉單。

甲醇 上周五甲醇繼續(xù)穩(wěn)步上行。現(xiàn)貨市場穩(wěn)中走高，西北大廠基本執(zhí)行高價合同，江蘇漲至3000元/噸，山東漲至2640元/噸，內(nèi)蒙古漲至2300元/噸，河北漲至2520元/噸。下游方面，甲醛、二甲醚市場均在穩(wěn)步推漲中，下游接受程度相對有限，因此市場仍缺少成交作為支撐。目前來看，上游裝置負荷不高仍然是影響市場的主要因素，然而下游的需求卻未有明顯改善，可以說上游甲醇高位推進，下游心態(tài)抵觸，原料和下游差價愈拉愈大，量價背離態(tài)勢明顯。 預計甲醇將繼續(xù)持續(xù)高位整理，關注下游的流入情況。

PTA PX高位震蕩，PTA期貨主力對現(xiàn)貨升水200多，上沖乏力。PTA庫存主要既要在 PTA生產(chǎn)商手中，聚酯工廠PTA庫存較少，滌綸長絲市場依然將受到成本面的主導，后續(xù) 不排除趁勢提價的可能；尤其是本周將逐步臨近原料結算期，下游周期性買盤的可能較 大。在經(jīng)歷上周五的光大證券烏龍事件之后，PTA可能會有所回落。 操作上建議前期多單 可在沖高減倉或平倉(底倉建議控制在5%之內(nèi))，無單者建議觀望，等待補倉機會。

原油 原油期貨周五連升第六個交易日，埃及和利比亞局勢動蕩引發(fā)投資人擔心石油供應安全。盡管埃及不是主要石油生產(chǎn)國，但市場擔心動亂局勢可能在中東蔓延。石油航運重要港口蘇伊士運河和埃及港口正常運轉(zhuǎn)，但投資人仍擔心埃及動蕩局勢是否會影響蘇伊士運河航運。利比亞的石油生產(chǎn)和出口受到暴力沖突和罷工的波及，出口量降至2011年內(nèi)戰(zhàn)以來最低水準。 短期來看，原油受中東局勢影響偏強，布倫特原油已上破8月初110美元的阻力位，多單可繼續(xù)持有。

焦煤焦炭 上周五焦煤焦炭小幅回落，成交大幅回升，其中焦炭有大量減倉。焦煤方面：環(huán)渤海四港煤炭庫存本周再次回升1.2%，至2038.6萬噸，供給壓力再次顯現(xiàn)。焦炭方面：受整體市場好轉(zhuǎn)的影響，山西焦炭每噸上漲30-50元，也進一步支撐了焦炭期貨價格的回升。 操作上，在經(jīng)歷了連續(xù)的上漲之后，焦煤焦炭在上方1200點和1600點一線受到較強的壓力，但鑒于下游鋼價以及整體市場的好轉(zhuǎn)，焦煤焦炭或仍將繼續(xù)保持較強的走勢。