銅：宏觀面利多難掩基本面遠憂

6 月1 日中國官方公布5 月PMI 數(shù)值，50.8%的數(shù)據(jù)較上月回升0.2 個百分點，在宏觀層面利好銅價。

   然而在基本面上近期中國現(xiàn)貨市場的強勢難掩遠憂，在去年國外銅精礦開始增產(chǎn)以及國內(nèi)礦銅冶煉產(chǎn)能投放的背景下，銅價持續(xù)上攻預計將面臨較大阻力。

   此外在價格反彈之后廢銅與精銅價差預計將再次拉大，因此需要關注此前出現(xiàn)關停廢銅冶煉環(huán)節(jié)的冶煉商是否出現(xiàn)復產(chǎn)。值得關注的是上周SHFE廣東黃埔830庫存近8周首先出現(xiàn)上漲。

    倘若大幅反彈則將迎來拋空機會

 (五礦期貨研究所：張傲)

 

鋅：等待時機

倫鋅cash/3m貼水收窄至33.25美金，與銅鋁鉛等一致。這波上行背后的基本面支撐因素較弱（需求未見太大好轉，但供應已經(jīng)減少），主要為日元升值至100附近帶動美元回調(diào)，還有倫鉛對倫鋅價差擴大，帶動買倫鋅拋倫鉛盤介入所致。對于此，由于移倉成本較大（鉛b鋅c），還有供需面支持有限，并不支持這種操作，介入還需等待時機。

由滬倫比值和技術面來看，鋅價還有上行空間，但需要注意的貿(mào)易商和冶煉廠庫存較高背景下的供應重新回歸和賣出套保盤的打壓?，F(xiàn)貨價格在14800以上需不宜大舉追多，現(xiàn)貨15000,15300,15500以上壓力將逐漸增加。但總體而言，底部已然提升，注意回調(diào)時的補多單或加倉機會。

操作上，對1309，我們14500以下布局的剩余多單作為中線多單持有，背靠15000嘗試日內(nèi)短空,設50點止損。

. (五礦期貨研究所：陳遠)

 

鉛：cash/3m升水走高至6.5美金

倫鉛cash/3m升水6.5美金，持倉/注銷倉單比例走高至51，但注銷倉單庫存比下降至76%。整體利多倫鉛，對于買4手倫鉛拋1手倫銅，需要注意的是倫銅近期補漲突破60均線打開上行空間的可能，還有倫鉛臨近2200壓力，令價差回調(diào)。對于買鉛拋鋅，需注意價差臨近300美金刺激的買倫鋅拋鉛盤的介入帶來的阻力（買鋅拋鉛移倉成本大，供需面支持暫時有限，并不推薦。）

對滬鉛，鉛精礦供應緊張和冶煉廠僅維持5成平均開工率，下游鉛酸蓄電池開工率顯露抬頭跡象還有汽車行業(yè)產(chǎn)銷兩旺，廣東地區(qū)庫存逐漸下降，預計鉛價有望回升。且倫強滬弱，有利鉛出口，減少國內(nèi)過剩情況。多單繼續(xù)持有。

 (五礦期貨研究所：陳遠)

 

鋁：延續(xù)上漲

近期國內(nèi)外公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)偏好，基本金屬順勢上揚，鋅和鋁出現(xiàn)跳漲，由于是上周五，由于有色金屬工業(yè)協(xié)會29日在北京組織召開國內(nèi)15家骨干電解鋁企業(yè)座談會，共同探討化解電解鋁過剩產(chǎn)能和應對當前經(jīng)營困難的措施和辦法，滬鋁跳空高開后震蕩走高，全天在壓力位60日均線上方運行，多頭較為強勢。庫存方面，國內(nèi)第四庫存因前期減產(chǎn)近100萬噸以及國儲收儲30萬噸連續(xù)七周下降，較前期高點下降23萬噸，雖基數(shù)依舊較大，但可流動性現(xiàn)貨不多，仍繼續(xù)利好鋁市，本周末將迎來端午小長假，預計本周鋁價延續(xù)上漲，挑戰(zhàn)15000一線壓力。上周末出臺5月中國官方制造業(yè)PMI50.8優(yōu)于預期，預計今日鋁價將延續(xù)上升趨勢，主力1309大致運行區(qū)間14800-14900，日內(nèi)交易為主，前期低位多單可持有。

 (五礦期貨研究所：廖楨媛)

 

螺紋：繼續(xù)逢低日內(nèi)試多

國際新聞：（1）美國4月個人消費支出月率意外下降，不及預期。（2）美國5月份密歇根大學消費者信心指數(shù)終值超過經(jīng)濟學家預期，升至近六年來最高水平。（3）今年4月份，歐元區(qū)失業(yè)率為12.2%，比上月上升0.1個百分點并再創(chuàng)有記錄以來新高，與去年同期的11.2%相比有較大上升。(4)受上述數(shù)據(jù)影響，隔夜美元指數(shù)表現(xiàn)強勢。

國內(nèi)新聞：（1）5月官方制造業(yè)PMI為50.8，比上月回升0.2個百分點。（2）住建部官員：房產(chǎn)稅不急于擴圍，限購仍是第一選擇。住建部言論和發(fā)改委相悖。

原材料：31日，新加坡掉期基本收漲，6月掉期$111.08（+0.46),9月掉期收$108.50（+0.56），掉期13年4季度跟14年1季度持續(xù)倒掛。Platts62% $109.75 (-$1.75)，TSI 62% $110.40(-$1.20) 。日照港口現(xiàn)貨價61.5%品味的PB粉報價為795元/濕噸（-40）。遷安66%的鐵精粉含稅1005元/干噸（-10）。周末，普通方坯昌黎宏興送到結2940C（+40）。

現(xiàn)貨：31日，全國主要地區(qū)成交總體上仍沒有好轉跡象，建材價格繼續(xù)大幅下移。上海地區(qū)三級螺紋鋼主流報價跌30元/噸，目前Ф18-22mm規(guī)格中天、申特類報價集中在3200-3250元/噸。周末部分地區(qū)建材報價大上揚。6月1日，沙鋼大幅下調(diào)6月上旬的建材執(zhí)行報價，三級螺紋鋼下250元/噸，線材下250元/噸，盤螺下200元/噸。現(xiàn)三級螺紋鋼3410元/噸。     

庫存：5月31日當周，全國主要城市螺紋鋼庫存為812.40萬噸，環(huán)比下降31.76萬噸，降幅較上周略有擴大；同比增加90.62萬噸，同比增幅繼續(xù)收窄。

技術面：31日，rb1310增倉3.6萬多手，午盤減倉下行，多頭信心不足，3380-3390一線有一定支撐。整體來看，從3945以來的下跌動能緩于4298到3741的下跌動能。

綜述：美元指數(shù)仍表現(xiàn)強勢。官方制造業(yè)PMI如我們預期同比回升，而住建部也發(fā)出與發(fā)改委相悖言論，指出當前仍以限購為主，房產(chǎn)稅不急于擴圍。鐵礦石現(xiàn)貨繼續(xù)走軟，但是平臺報價有所提升，貿(mào)易商惜售現(xiàn)象出現(xiàn)，周末鋼坯價格上拉40元/噸，鐵礦石掉期連續(xù)2日上揚，上海地區(qū)螺紋鋼現(xiàn)貨交割標的跌至3200-3250元/噸，沙鋼大幅下調(diào)6月上旬螺紋鋼執(zhí)行價，符合當前現(xiàn)貨市場情況。庫存仍增幅下降，表示需求較好。今日仍維持日內(nèi)交易，逢低輕倉試多，止損3380。

  (五礦期貨研究所：孫巧玲)

 

焦炭焦煤：本周反彈適度拋空

上周五焦炭焦煤09月主力合約雙雙大幅下挫，分別收于1468，1094，現(xiàn)貨市場弱勢下行，目前鋼廠檢修依然較少，對焦炭存剛需支撐，后市鋼廠檢修情況變化對焦價將產(chǎn)生較大影響。下游市場方面，上周全國主要城市螺紋鋼庫存為812.40萬噸，下降31.76萬噸，同比增幅繼續(xù)收窄，下游需求良好。但是中線依然偏空，庫存高企，整體供應增速高于需求。6、7月份受到天氣等影響，終端需求或轉弱。 宏觀上，5月制造業(yè)PMI意外回升至50.8%，顯示經(jīng)濟運行呈穩(wěn)中見升。全球多個經(jīng)濟體央行實行貨幣寬松政策，國際宏觀環(huán)境利好。隔夜市場上，昨夜倫銅大漲，或拉動今日走勢。

操作建議

    焦炭：上周建議空單平出，現(xiàn)1480,1520逐步拋回

    焦煤：空單少量持有，1120適量加空

 (五礦期貨研究所：李文凱)

 

PTA: 空單持有

5月31日，PTA1309全天維持在5日線與60日線的小區(qū)間震蕩，成交、持倉繼續(xù)縮減，1309最終收盤于7872元/噸，全天上漲0.69%?，F(xiàn)貨市場商談維持在7750元/噸左右送到，維持剛需接貨。滌絲產(chǎn)銷一般，多數(shù)維持在5-7成。在反復受到60日線支撐以后，WTI一舉下破60日線，后市趨勢繼續(xù)看淡。傳聞PX6月ACP價格出臺，1400美金，對應PTA直接生產(chǎn)成本7600-7700左右，未來PTA開工率有繼續(xù)上升的空間，消費淡季再加上后市PX價格的走低將繼續(xù)壓制PTA價格的上漲動力。昨日中石油大連石化發(fā)生油渣罐爆炸事故，對PX、PTA價格或有心理層面的影響，幾無供應面上的打壓。如PTA借機上漲，8000以上為較好的空單加倉機會，建議中長線空單繼續(xù)持有。

 

 (五礦期貨研究所：楊文軍)

 

橡膠：PMI利多滬膠反彈

     5月初重卡輪胎廠開工率77%見頂后連續(xù)四周回落至75.59%，輪胎廠庫存增加，后續(xù)開工率預計降低。加之泰國割膠供應旺季放棄限制出口努力，6月供應壓力增加，后市膠價前景看跌。操作思路上可采用壓力位附近逢高拋的思路。

     隔夜美元指數(shù)0.28%，歐元美元-0.40%，倫敦銅-0.38%，布倫特原油-1.87%，美原油-1.75%。但早盤倫銅跳漲，因中國PMI利多影響，外盤對滬膠偏多。

     昨日滬膠盤面表現(xiàn)偏弱。主力空單無大動作。滬膠預計今日或小幅反彈。操作上可考慮反彈弱勢后拋。參考點位：18900以上日內(nèi)短多，18800以下追空。

 (五礦期貨研究所：張正華)

 

LLDPE: 下游有望回暖，多單謹慎持有

上游方面，因美股三大股指走軟，OPEC維持產(chǎn)出目標不變，原油供應充裕，需求前景疲弱，及在油價跌穿支撐后 帶動技術性賣盤。另外，有消息稱，加拿大到美國庫欣地區(qū)的原油管道重啟，打壓美原油價格。周五國際原油價 格大幅下滑。

下游方面，農(nóng)膜原料庫存量整體處于低位狀態(tài)，剛需采購為主，部分規(guī)模廠家原料略好。棚膜將逐漸進入儲備階 段，預計經(jīng)銷商開始少許下單儲備庫存，棚膜陸續(xù)開機廠家增多，農(nóng)膜需求將有所增加。

綜合分析，盡管上游大幅下滑，但是中國PMI好于預期，下游需求將逐漸轉暖，部分石化調(diào)高出廠價格，支撐L價 格。操作上，建議多單謹慎持有，10350上方減持。

 (五礦期貨研究所：羅霏)

 

豆類：天氣支撐美豆走強，粕強油弱持續(xù)

上周五美豆繼續(xù)走升，新作合約領漲，新作出口銷售數(shù)據(jù)較好，基金增持美豆多單，同時上周末及本周前5日天氣仍支撐價格走高，內(nèi)盤豆粕有望繼續(xù)走升。另一方面，近期原油呈下跌趨勢，將壓制油脂價格，預計區(qū)間震蕩。根據(jù)前期進口成本測算Ｍ1309在3400-3450壓力較大，但截至上周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨仍然堅挺；遠月，判斷前期11月美豆油廠點價大部分都控制在1260以內(nèi)，對應平均成本在3200-3250，料Ｍ1401在3250有阻力，但目前新采購及點價的成本都在1260以上，對應豆粕3300-3350，美豆不跌，則Ｍ1401仍有上升空間。建議單邊短線或觀望，已有多單注意止盈，多豆粕空菜粕、做空油粕比套利輕倉持有，近月多Ｐ拋Ｙ在價差1300應止盈。

 (五礦期貨研究所：李燕玲)

 

股指：PMI利好成支撐，期指日內(nèi)短多

上周五大盤大部分時間處于震蕩，尾盤出現(xiàn)較強殺跌，滬深300指數(shù)下跌1.06%，下穿10日均線，成交繼續(xù)縮量。滬深300所有指數(shù)板塊均告下跌，消費與信息板塊跌幅居前，21個證監(jiān)會一級行業(yè)板塊中僅余木材家具、生物制藥板塊上漲，資金流出前三分別是機械儀表、金融保險和電子板塊。期指方面，四合約收盤跌幅近1%，收盤總持倉小幅減少3773手至127615手。收盤基差和日內(nèi)基差均值貼水收窄，表明空方勢頭有所減弱。加總后凈空持倉上升5%或880手至18726手，凈空連續(xù)三日增加，反映多頭信心略不足。消息方面，周六公布的5月官方PMI指數(shù)較前幾日匯豐PMI預覽值情況更優(yōu)，最新值為50.8。各分項指數(shù)也有不俗的表現(xiàn)，與往年通常5月都出現(xiàn)下跌相比，今年表現(xiàn)出明顯反季節(jié)性。今日公布匯豐PMI終值，留意盤中走勢。期指操作建議，多單堅定持有，2615以下可考慮短多，止損2590。如果迅速走高至2660，則多單需要離場觀望。

 (五礦期貨研究所：許彬彬)

 

海外宏觀：中國官方制造業(yè)PMI大幅走強，數(shù)據(jù)仍舊美強歐弱

上周五歐洲時段公布的數(shù)據(jù)普遍欠佳，歐元區(qū)失業(yè)率升至歷史新高12.2%，通脹率仍遠低于歐洲央行通脹目標；美國個人支出月率意外下降0.2%，為近一年來首次下滑；而同時，雖然加拿大一季度GDP數(shù)據(jù)好于各界預期，環(huán)比折年率上升2.5%，創(chuàng)六個季度最大升幅但是在該國央行行長交接班之際，投資者對其經(jīng)濟前景仍持謹慎看法?；久嫦⒈容^清靜，歐洲央行管委維斯科稱，歐洲央行準備好在取得新資訊后再度進行干預。

    美洲時間，美國多項經(jīng)濟數(shù)據(jù)大體好于預期，芝加哥PMI由此前4月份的49.0大幅跳升至58.7，意外大幅走強；密歇根大學消費者信心指數(shù)終值進一步走高到84.5，創(chuàng)下了自2007年7月以來的新高。但是這反而再度觸發(fā)了市場對美聯(lián)儲撤除寬松措施在即的預期，使得非美貨幣、股市和商品期貨大跌。

    隨后周六公布了中國5月官方制造業(yè)PMI，升至50.8，連續(xù)第八個月擴張。官方制造業(yè)PMI與此前公布的匯豐PMI預覽值出現(xiàn)大幅分歧，不排除大型國企與中小企業(yè)對政策敏感性的不同以及金融機構有意唱空因素。

(五礦期貨研究所：肖越)