一、天然橡膠盤面綜述

2012年12月25日合約1305開盤于25480元，最高26135元，最低25395元，收于25940元。

2.          成交量為420328手，成交增加177134手，成交量增長72.8%，較上交易日變化114.8%。

3.          持倉量為153386手，日持倉增加6234手，持倉量增長4.2%，較上交易日變化4.3%。

4.          以收盤價計，漲跌620元，漲幅2.4%，較上交易日變化2.2%。

5.          持倉方面，1305前20大多頭持倉量37142（3157）手，前20大空頭持倉量42866（599）手。

6.          多頭日增倉9.3%（較上交易日變化9.3%），空頭日增倉1.4%（較上交易日變化0.2%），主力多單/主力空單比值為86.6%（較上交易日變化6.2%）。（前20多頭持倉日變化公式為多頭今日減昨日，空頭類似。日變化的計算方法和結(jié)果與上期所計算方法有少許差別。）

二、天然膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月27日，天然膠方面，華東全乳膠報24800到24800元/噸，泰國20號標(biāo)膠報3080到3080美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)準(zhǔn)膠報3200到3080美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號報3010到3100美元/噸。泰國煙片膠報3270到3270美元/噸。

2.          價差方面，華東全乳膠較前日變化（600）元/噸，泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠較前日變化（40）美元/噸，馬來西亞20號標(biāo)膠較前日變化（30）美元/噸，青島保稅區(qū)泰標(biāo)20號較前日變化（60）美元/噸，泰國煙片膠較前日變化（70）美元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

3.          復(fù)合膠方面，泰國標(biāo)準(zhǔn)膠折合復(fù)合膠價為22684 元/噸；泰國煙片膠折合煙片復(fù)合膠價為24084 元/噸。

4.          復(fù)合膠價差方面，全乳膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差2116 元/噸（較前日變化303 元）。煙片復(fù)合膠減泰國標(biāo)準(zhǔn)復(fù)合膠價差1196 元/噸（較前日變化189 元）。全乳膠減煙片復(fù)合膠價差716 元/噸（較前日變化82 元）。

三、天然橡膠期貨

5.          滬膠期貨主力合約減滬膠現(xiàn)貨價差1140 元人民幣/噸（較前日變化140元）；日本煙片膠膠主力合約減泰國煙片膠現(xiàn)貨價價差為238 美元（較前日變化21 美元）；Sicom標(biāo)準(zhǔn)膠期貨價減泰國20號標(biāo)準(zhǔn)膠現(xiàn)貨價價差為-104 美元（較前日變化2美元）；

6.          滬膠期貨主力減日膠期貨主力折合人民幣復(fù)合膠價差為101 人民幣元//噸（較前日變化71 元）；滬膠期貨主力減新加坡標(biāo)準(zhǔn)膠期貨折合復(fù)合膠價差為4022 人民幣元//噸（較前日變化429 元）；

7.          煙片膠現(xiàn)貨折合人民幣含關(guān)稅增值稅價為26177 元//噸（518 元），期貨價減煙片膠折算價為-237 元//噸（222 元）。

四、合成膠現(xiàn)貨

1.          2012年12月27日合成膠方面，丁二烯上石化報12800元/噸，順丁膠高橋BR9000中石化華東報17500元/噸，丁苯膠齊魯1502中石化華東報17000元/噸。

2.          價差方面，丁二烯較前日變化（0）元/噸，順丁膠較前日變化（0）元/噸，丁苯膠較前日變化（0）元/噸。價差變化以低報價變化為準(zhǔn)。

五、上期所庫存和保稅區(qū)庫存

1.          2012年12月27日，上期所天然橡膠倉單為61420噸，較前日變化為（100）噸。

2.         2012年12月21日，上期所天然橡膠倉單60910（+1360）噸，庫存97697（+1770）噸。

1.          截至到12月17日，青島保稅區(qū)橡膠總庫存較11月30日增加0.09萬噸至29.14萬噸。其中，天然橡膠減少0.43萬噸至18.87萬噸；合成膠減少0.04萬噸至4.45萬噸；復(fù)合膠增加0.56萬噸至5.82萬噸。

六、供應(yīng)

1.          中國11月天然橡膠進(jìn)口量同比下降8.3%至22萬噸，11月進(jìn)口環(huán)比持平。1-11月天然橡膠進(jìn)口同比增3.7%至197萬噸。11月海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口總計36.1萬噸，1-11月天然橡膠和復(fù)合膠進(jìn)口315萬噸，同比增加18%。

2.          2012年中國橡膠進(jìn)口大增18%，而輪胎累計產(chǎn)量增速10%左右，多增加的8%的輪胎進(jìn)口，用在何處？

3.          12月17日，財政部發(fā)通知，《2013年關(guān)稅實(shí)施方案》已經(jīng)國務(wù)院關(guān)稅稅則委員會第十次全體會議審議通過，并報國務(wù)院批準(zhǔn)，自2013年1月1日起實(shí)施。橡膠方面，每噸天然橡膠關(guān)稅，煙片膠從1600下調(diào)至1200，技術(shù)分類天膠從2000下調(diào)至1200。按照目前離岸價格計算，煙片膠成本便宜468元，標(biāo)膠便宜936元。

七、需求

4.          需求方面，11月份汽車產(chǎn) 銷量分別為176.14萬輛和179.10萬輛，環(huán)比分別增長11%和11.5%；同比分別增長3.9%和8.2%。1-11月，汽車產(chǎn)銷量同比增幅均超過4%，中汽協(xié)預(yù)計全年產(chǎn)銷量有望雙超1900萬輛。11月份商用車產(chǎn)銷分別完成32.94萬輛和32.97萬輛，環(huán)比分別增長7.4%和7.4%，同比分別增長2.7%和5.59%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，9月份以來，國家穩(wěn)增長的效果明顯，有助于商用車走出低谷。

5.          12月11日消息，中國11月輪胎產(chǎn)量同比增加6.9%至8,123萬條。1-11月輪胎產(chǎn)量共計8.1198億條，同比增加4%。

6.          12月16日到22日這一周，輪胎市場方面，全鋼胎降價促銷力度較大，但需求疲弱。廠商經(jīng)銷商年前焦點(diǎn)在于回籠資金。半鋼胎銷量較上周持穩(wěn)為主。生產(chǎn)方面，三包全鋼胎企業(yè)多數(shù)按訂單生產(chǎn)，清理前期庫存為主。山東非三包輪胎企業(yè)全鋼保持5-6成開工率，庫存較正常值偏高，但壓力不大。半鋼胎方面，國內(nèi)半鋼胎企業(yè)開工整體平穩(wěn)。東營地區(qū)半鋼胎開工整體九成左右。整體看，生產(chǎn)處于季節(jié)性低谷。

7.    總的來看，需求面，重卡銷售反彈，但輪胎需求季節(jié)性低迷。供應(yīng)面看，國內(nèi)停割,中國國儲二次收儲，利多膠價。天然橡膠價格仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于合成橡膠正常價差。從價差結(jié)構(gòu)看，滬膠對比泰國膠價差高位，滬膠對比煙片膠高位，也對滬膠形成壓制。青島庫存增加，預(yù)計12月將創(chuàng)造年度庫存高點(diǎn)。因貿(mào)易商2013年年初看多備貨，利空有限。滬膠基本面景氣差。宏觀利多，滬膠后期預(yù)期利多是當(dāng)前膠市的主要焦點(diǎn)。滬膠中線看多。但從目前持倉結(jié)構(gòu)來看，1305空單仍然占據(jù)優(yōu)勢，1309空單優(yōu)勢明顯。從前期煙片膠交割成本看，盤面價格多次使得煙片膠交割有利潤，滬膠1305的煙片膠套保單為數(shù)眾多。

今日建議

隔夜布倫特原油高位震蕩-0.24%，美銅+0.09%，歐元+0.14%，日膠早盤+0.80%。隔夜風(fēng)險情緒繼續(xù)偏多。昨日滬膠大漲，雖然主力凈空，但空方失去部分陣地。受外盤影響，預(yù)計今日滬膠可望上行。因財政懸崖風(fēng)險仍在，投資者短期仍然關(guān)注回調(diào)風(fēng)險。