期貨合約是指期貨交易場所統(tǒng)一制定的、規(guī)定在將來某一特定的時間和地點交割一定數(shù)量標(biāo)的物的標(biāo)準(zhǔn)化合約,包括商品期貨合約和金融期貨合約及其他期貨合約。期貨合約中的標(biāo)的物即為期貨品種,期貨品種可以是實物商品,也可以是金融產(chǎn)品。商品期貨合約是指以農(nóng)產(chǎn)品、工業(yè)品、能源化工等其他商品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。金融期貨合約是指以有價證券、利率、匯率等金融產(chǎn)品及其相關(guān)指數(shù)產(chǎn)品為標(biāo)的物的期貨合約。鎳、不銹鋼期貨合約是指上海期貨交易所指定的鎳、不銹鋼的標(biāo)準(zhǔn)化合約,鎳、不銹鋼期貨合約的主要功能與其他品種的期貨合約具有一定的共性。

從期貨合約交易的目的來看,一是為了轉(zhuǎn)移價格風(fēng)險或獲取風(fēng)險利潤。受供求因素、市場競爭等影響,生產(chǎn)經(jīng)營者會遇到各種風(fēng)險,價格風(fēng)險是較為常見的一種風(fēng)險,即由于資產(chǎn)的市場價格變化或波動而引起的未來損失的可能性。當(dāng)供求關(guān)系尖銳時,商品價格易出現(xiàn)大幅波動的情況,而不利的價格變化可能會導(dǎo)致企業(yè)收益減少或者成本提高。由于期貨與現(xiàn)貨價格具有較強(qiáng)相關(guān)性,常常表現(xiàn)為同漲同跌,市場參與者能夠通過套期保值有效回避現(xiàn)貨交易中的價格波動風(fēng)險。根據(jù)《中華人民共和國期貨和衍生品法》給出的權(quán)威定義,套期保值是指交易者為管理因其資產(chǎn)、負(fù)債等價值變化產(chǎn)生的風(fēng)險而達(dá)成與上述資產(chǎn)、負(fù)債等基本吻合的期貨交易和衍生品交易的活動。交易者在買進(jìn)(或賣出)現(xiàn)貨的同時,在期貨交易所賣出(或買進(jìn))數(shù)量相等的期貨合約,在未來某一時間當(dāng)價格變動使現(xiàn)貨買賣上出現(xiàn)盈虧時,可由期貨交易上的虧盈得到抵消或彌補(bǔ),通過這種對沖機(jī)制,使價格風(fēng)險降低到最低限度。

二是,期貨合約交易具有價格發(fā)現(xiàn)的功能。價格發(fā)現(xiàn)是指在期貨市場通過公開、公正、高效、競爭的交易機(jī)制形成具有真實性、預(yù)期性、連續(xù)性和權(quán)威性價格的過程,這一過程所形成的期貨價格對現(xiàn)貨價格具有指引作用。期貨市場是集中化的交易場所,自由報價,公開競爭,避免了現(xiàn)貨交易中一對一的交易方式容易產(chǎn)生的欺詐和壟斷行為。因此,期貨交易發(fā)現(xiàn)的價格具有較高的權(quán)威性,能夠比較接近地代表供求變動趨勢。期貨交易的參與者眾多,如商品生產(chǎn)者、銷售者、加工者、進(jìn)出口商和投機(jī)者等,且大多熟悉某種商品行情,有豐富的經(jīng)營知識、廣泛的信息渠道和科學(xué)的分析預(yù)測方法。通過電子交易系統(tǒng)的集中競價交易可以使所有交易者對供給和需求的判斷都匯集在一起,有利于價格的發(fā)現(xiàn)。這樣形成的期貨價格實際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測,因而投資者可以根據(jù)期貨價格的變動來預(yù)測未來一段時間的現(xiàn)貨價格,從而安排現(xiàn)貨市場的生產(chǎn)經(jīng)營或投資決策。

除此之外,期貨的市場參與者為商品交易提供了流動性。期貨市場的高杠桿吸引了許多以投機(jī)為目的的交易者。投機(jī)者提供源源不斷的流動性交易,不僅可以使期貨市場上產(chǎn)生連續(xù)不斷、公開透明和迅速及時的遠(yuǎn)期價格信息,幫助各類企業(yè)決策生產(chǎn)經(jīng)營活動,也可以使經(jīng)濟(jì)實體能夠便捷自如地進(jìn)入期貨市場,實現(xiàn)套期保值和風(fēng)險管理。

鎳、不銹鋼期貨合約的國內(nèi)交易地點在上海期貨交易所(以下簡稱上期所)。上期所成立于1999年,是受中國證券監(jiān)督管理委員會(以下簡稱證監(jiān)會)集中統(tǒng)一監(jiān)管的期貨交易所。上期所以黨的二十大精神為指引,在證監(jiān)會黨委的領(lǐng)導(dǎo)下,立足服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)和國家戰(zhàn)略、維護(hù)國家經(jīng)濟(jì)金融安全,履行市場一線監(jiān)管職責(zé),服務(wù)引導(dǎo)實體產(chǎn)業(yè)運(yùn)用期貨工具定價交易、管理風(fēng)險、配置資源,助力構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,保障產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈安全穩(wěn)定。目前，上期所（含上期能源）已上市銅、鋁、鋅、鉛、錫、鎳、國際銅、氧化鋁、黃金、白銀、螺紋鋼、線材、熱軋卷板、不銹鋼、原油、燃料油、低硫燃料油、石油瀝青、天然橡膠、20號膠、合成橡膠、紙漿、集運(yùn)指數(shù)（歐線）等23個期貨品種；銅、天然橡膠、黃金、鋁、鋅、原油、螺紋鋼、白銀、合成橡膠、鉛、鎳、錫、氧化鋁等13個期權(quán)品種，涵蓋金屬、能源、化工、服務(wù)等領(lǐng)域。上海國際能源交易中心股份有限公司、上海期貨信息技術(shù)有限公司、上海期貨與衍生品研究院有限責(zé)任公司和上海上期商務(wù)服務(wù)有限公司是上期所的下屬子公司,結(jié)構(gòu)如圖1所示。

圖1　上海期貨交易所結(jié)構(gòu)

資料來源:上海期貨交易所。