報(bào)告品種：白糖

近期，市場(chǎng)對(duì)于24/25榨季廣西糖產(chǎn)量有著巨大的分歧。

本次調(diào)研主要是持續(xù)跟蹤24/25榨季廣西蔗區(qū)生長(zhǎng)情況、糖分累積情況以及壓榨情況。

調(diào)研總結(jié)：

24/25榨季全廣西糖產(chǎn)量預(yù)估為640萬(wàn)噸，較上年增22萬(wàn)噸，增產(chǎn)幅度大幅下調(diào)修正，此前預(yù)估670-690萬(wàn)噸。全廣西種植面積增70-80萬(wàn)噸（+8%），出糖率增加0.8%，單產(chǎn)下降15-20%。地區(qū)分布看，廣西中北部表現(xiàn)優(yōu)于西南部，崇左地區(qū)表現(xiàn)最差，甘蔗和糖產(chǎn)量皆比去年減少。

展望：

短期偏強(qiáng)震蕩：ICE原糖短期內(nèi)企穩(wěn)。鄭糖2505一季度由廣西糖定價(jià)。在ICE原糖價(jià)格沒(méi)跌破17美分/磅，國(guó)內(nèi)廣西增產(chǎn)不及預(yù)期，糖漿、預(yù)混粉管控，進(jìn)口未有放量的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格圍繞6000元/噸上下波動(dòng)。

后市偏空：長(zhǎng)周期看，全球增產(chǎn)基調(diào)不變，大趨勢(shì)向下。國(guó)內(nèi)配額外進(jìn)口窗口打開(kāi)，這將是跌勢(shì)中的常態(tài)。盤(pán)面下跌需要北半球主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)由預(yù)期轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)。關(guān)注預(yù)期差。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：巴西天氣、北半球產(chǎn)量。

一、調(diào)研背景

調(diào)研背景：廣西是全國(guó)甘蔗種植的主產(chǎn)區(qū)。

調(diào)研目的：本次調(diào)研主要是持續(xù)跟蹤24/25榨季廣西蔗區(qū)生長(zhǎng)情況、糖分累積情況以及壓榨情況。

調(diào)研時(shí)間：2025年1月3日-1月5日

調(diào)研路線：柳州-來(lái)賓-南寧-崇左

二、24/25榨季廣西甘蔗調(diào)研

廣西：24/25榨季糖產(chǎn)量預(yù)估為640萬(wàn)噸，增產(chǎn)幅度大幅下調(diào)修正

1、廣西中北部：柳州地區(qū)單產(chǎn)下降，出糖率新高，整體增產(chǎn)不及預(yù)期

柳州的糖廠甘蔗種植面積總體擴(kuò)張，但甘蔗單產(chǎn)普遍減少20%左右，但出糖率基本處于13%-14%的歷史高位。咨詢農(nóng)務(wù)得知單產(chǎn)減少和空心現(xiàn)象主要由于4-6月雨水過(guò)多導(dǎo)致分蘗受影響，且10-12月連續(xù)3個(gè)月干旱造成水分蒸發(fā)導(dǎo)致。農(nóng)務(wù)反饋當(dāng)前干旱由于出現(xiàn)在甘蔗成熟以后，因此空心現(xiàn)象不會(huì)造成糖分很大損傷，減少的重量主要是水。糖廠有工藝保證糖分榨取，只是添加的輔料（石灰、硫磺）有所增多。綜合考慮單產(chǎn)減少和出糖率增加，柳州整體增產(chǎn)不及預(yù)期，需要留意的是春節(jié)后繼續(xù)干旱的話會(huì)嚴(yán)重影響春植蔗的栽種，目前天氣預(yù)報(bào)顯示春節(jié)后2月初會(huì)有雨，持續(xù)觀察天氣變化情況。

2、廣西南部：南寧地區(qū)種植面積擴(kuò)張大，單產(chǎn)和出糖率影響抵消

南寧的甘蔗種植面積擴(kuò)張幅度較大，單產(chǎn)整體下降約20%，截至12月底出糖率12.64%，預(yù)計(jì)全年出糖率為13%，整體比去年提升1個(gè)點(diǎn)。得益于出糖率的提升，糖產(chǎn)量總體提升。

受臺(tái)風(fēng)影響出現(xiàn)倒伏的甘蔗單產(chǎn)影響0.8噸，出糖率也僅高出0.1%。

3、廣西西部：崇左地區(qū)減產(chǎn)最嚴(yán)重，單產(chǎn)和出糖率皆下降

崇左地區(qū)甘蔗面積小幅增加，江州地區(qū)甘蔗崇左表現(xiàn)最差，因受到4月份降雨不均，拔節(jié)期臺(tái)風(fēng)影響以及成熟期持續(xù)高溫的三重打擊，單產(chǎn)減幅20%，出糖率全廣西最低，僅有11.92%。因此今年該地區(qū)的甘蔗產(chǎn)量和糖產(chǎn)量可能都低于去年。

三、總結(jié)和展望

總結(jié)：

24/25榨季全廣西糖產(chǎn)量預(yù)估為640萬(wàn)噸，較上年增22萬(wàn)噸，增產(chǎn)幅度大幅下調(diào)，此前預(yù)估670-690萬(wàn)噸。全廣西面積增70-80萬(wàn)噸（+8%），出糖率增加0.8%，單產(chǎn)下降15-20%。地區(qū)分布看，廣西中北部表現(xiàn)優(yōu)于西南部，崇左地區(qū)表現(xiàn)最差，甘蔗和糖產(chǎn)量皆比去年減少。

展望：

短期偏強(qiáng)震蕩：ICE原糖短期內(nèi)企穩(wěn)。鄭糖2505一季度由廣西糖定價(jià)。在ICE原糖價(jià)格沒(méi)跌破17美分/磅，國(guó)內(nèi)廣西增產(chǎn)不及預(yù)期，糖漿、預(yù)混粉管控，進(jìn)口未有放量的情況下，國(guó)內(nèi)價(jià)格圍繞6000元/噸上下波動(dòng)。

后市偏空：長(zhǎng)周期看，全球增產(chǎn)基調(diào)不變，大趨勢(shì)向下。國(guó)內(nèi)配額外進(jìn)口窗口打開(kāi)，這將是跌勢(shì)中的常態(tài)。盤(pán)面下跌需要北半球主產(chǎn)國(guó)增產(chǎn)由預(yù)期轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)。關(guān)注預(yù)期差。

風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：巴西天氣、北半球產(chǎn)量。

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