3、 投資建議

歐元區(qū)問題中短期預(yù)計仍將是市場焦點。一季度歐元區(qū)意大利、法國等國巨額債務(wù)到期再融資難題，歐元區(qū)銀行業(yè)也面臨充實資本金的問題，而評級機(jī)構(gòu)下調(diào)法國主權(quán)債務(wù)評級可能再度觸發(fā)市場劇烈波動。

在國內(nèi)方面，下游行業(yè)仍面臨去庫存壓力。隨著年底越來越近，汽車商家的銷售任務(wù)還沒有完成，新的車型又將蜂擁上市，各汽車經(jīng)銷商為了搶銷量，各種促銷及優(yōu)惠將在近期內(nèi)不斷推出，如個別品牌最高降價幅度高達(dá)30萬元。據(jù)乘聯(lián)會數(shù)據(jù)顯示，11月全國廣義乘用車銷量124.5萬輛，環(huán)比上月增長12.1%。車企批發(fā)量133.5萬輛，環(huán)比上月增長9.8%。乘聯(lián)會秘書長饒達(dá)表示，11月產(chǎn)量于零售量差距超過100萬輛，說明車企連續(xù)壓庫，經(jīng)銷商庫存壓力非常大，也非常危險。年底大力促銷也是必然。

汽車行業(yè)作為鋁材的終端需求，汽車銷量的增長也將有利于刺激鋁材消費，

但宏觀面出現(xiàn)積極政策信號，12月9日，中共中央政治局召開會議分析研究明年的經(jīng)濟(jì)工作。該會議被視作中央經(jīng)濟(jì)工作會議之前的“定調(diào)會”。會上決定，中國在2012年將保持穩(wěn)健的貨幣政策和積極的財政政策不變。會議還提出，要更加有預(yù)見性地加強(qiáng)和改善宏觀調(diào)控，準(zhǔn)確把握好調(diào)控的力度、節(jié)奏、重點，并根據(jù)形勢的變化及時做出預(yù)調(diào)、微調(diào)。

浙江省將招標(biāo)67億元地方債，3年期與5年期品種分別為33億元和34億元。市場預(yù)期，由于債市整體轉(zhuǎn)暖格局不變，以及非市場化因素的存在，浙江地方債仍有望延續(xù)低利率與高認(rèn)購。

匯豐15日公布數(shù)據(jù)顯示，12月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值，高于11月份的終值。分項指數(shù)中的產(chǎn)出指數(shù)、新訂單指數(shù)、新出口訂單指數(shù)環(huán)比均有所回升，預(yù)示12月國內(nèi)外的需求較為樂觀。

上海鋁錠現(xiàn)貨持續(xù)下跌令消費者對于后市十分悲觀。近期成交量有所增加，主要為季末備貨。據(jù)貿(mào)易商反饋，由于后市暫不明朗，如今商家普遍抱著能出則出的心態(tài)，緊抓當(dāng)前銷售時機(jī)。目前歐債危機(jī)造成全球恐慌不斷，同時年底市場流動性吃緊，亦打壓了市場的消費熱情。政策利好尚未落地，實際需求低迷，上海地區(qū)鋁價將維持弱勢盤整態(tài)勢。無錫鋁錠貿(mào)易商由于買貨成本較高，惜售心理比較強(qiáng)烈，市場成交十分清淡。如今業(yè)內(nèi)人士預(yù)期鋁價將會繼續(xù)探底，整個市場悲觀情緒較濃。重慶地區(qū)部分廠家進(jìn)行了減產(chǎn)措施，從而降低自身的虧損；另一部分廠家在能滿足自身資金周轉(zhuǎn)的情況下開始了壓貨舉措，使得整個市場成交量稀少。商家們對后期市場看法均比較悲觀，據(jù)貿(mào)易商反映，沒有存貨過年的意愿，下游消費商也只是按需采購，整體市場以觀望為主。北方地區(qū)面對近期鋁價的持續(xù)下跌，很多冶煉廠將鋁水直接鑄成棒材，同時他們表示目前他們正加大整條產(chǎn)業(yè)鏈的建設(shè)。在下游加工企業(yè)方面，北方地區(qū)的合金鑄造企業(yè)已經(jīng)減產(chǎn)明顯。貿(mào)易商方面，目前他們盡可能的減少庫存，大部分也是維持長單。

因此在市場消費疲軟的大環(huán)境下鋁價將震蕩盤整。預(yù)計明年滬鋁價格波動區(qū)間在17150-14000元/噸，年度均價在15500元左右。LME鋁價波動區(qū)間2300-1800美元，均價為2100美元/噸。