外盤走勢：隔夜倫銅振蕩上揚(yáng)，尾盤收漲1.45%至7423.8美元/噸，回到10月3日以來的上漲趨勢線之上。今日亞洲市倫銅成交清淡，僅維持住昨日晚間的漲幅，不過銅價(jià)于滬銅收市之后，跳空上漲至7470美元/噸附近，暗示倫銅上漲意愿強(qiáng)于滬銅。19日倫銅持倉連續(xù)第二日減少2361至293351，短期外盤持倉變化較反復(fù)，表明投資者對(duì)銅價(jià)缺乏明確方向，以短線操作為主。

現(xiàn)貨方面：上海金屬網(wǎng)銅現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為55000-55300元/噸，較20日上漲700元/噸，現(xiàn)貨較期貨貼水0元/噸-升水100元/噸，升水再度縮窄。據(jù)上海有色網(wǎng)滬銅現(xiàn)貨行情快報(bào)顯示，滬期銅高開窄幅整理，市場對(duì)反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度，持貨商拋貨積極，升水快速下滑，平水銅已無力支撐升水態(tài)勢，下游高位甚少接貨，升水狀態(tài)也難吸引投機(jī)者，成交實(shí)況愈加困難。

內(nèi)盤走勢：今日滬銅1202合約連續(xù)第二日高開850元/噸至54590元/噸，日內(nèi)于高位窄幅運(yùn)行，上下波動(dòng)僅280點(diǎn)，尾盤收漲1.64%至54620元/噸。今日滬銅指數(shù)持倉量大幅減少22736至468760，顯示前兩日低位增加的持倉大部分退出，而成交量大幅減少13.2萬至541694。滬銅上漲后，減倉縮量運(yùn)行，表明投資者謹(jǐn)慎看待此次反彈。

市場因素分析：晚間美國新屋開工數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，其年率上漲9.3%至68.5萬套，回到2010年4月以來的最高，該數(shù)據(jù)對(duì)銅價(jià)帶來了較大的提振作用，不過同時(shí)我們也不該忽略晚間惠譽(yù)對(duì)西班牙和意大利銀行的評(píng)級(jí)下調(diào)，以及今日日本貿(mào)易赤字的擴(kuò)大，數(shù)據(jù)表明歐債危機(jī)已拖累了日本經(jīng)濟(jì)，使其出口大幅下滑。晚間，市場關(guān)注反應(yīng)美國房地產(chǎn)的另一數(shù)據(jù)，11月美國成屋銷售。銅市行業(yè)方面，據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，11月中國精煉銅進(jìn)口量為343926噸，環(huán)比增加16.45%，同比增加48%，目前回到2009年6月以來的新高。該數(shù)據(jù)表明中國仍具有較強(qiáng)的銅需求，不過精煉銅進(jìn)口量的增加中有部分受益于融資銅業(yè)務(wù)，因此日內(nèi)數(shù)據(jù)公布后，銅價(jià)并未擴(kuò)大漲幅。

行情研判：隔夜倫銅受益于美國新屋開工數(shù)據(jù)的強(qiáng)勁，振蕩走強(qiáng)，不過滬銅僅維持住昨日的漲幅，并伴隨著縮量減倉運(yùn)行，表明投資者對(duì)此次反彈持謹(jǐn)慎態(tài)度。另外歐債危機(jī)以及全球經(jīng)濟(jì)放緩的憂慮未有明顯改善，不排除美元指數(shù)后期重新上漲。庫存方面，與倫鋁庫存劇增不同的是，倫銅庫存近期持續(xù)減少，以及中國精煉銅進(jìn)口量再次大幅增加，在一定程度上將限制銅價(jià)下跌空間。目前來看，外盤拉漲的意愿增強(qiáng)，不過國內(nèi)資金仍顯緊張，銅價(jià)又再次陷入外強(qiáng)內(nèi)弱格局。操作上建議繼續(xù)關(guān)注55000的有效突破，空單輕倉持有。