滬深300現(xiàn)指昨日探底回升，終結(jié)日線四連陰，成交量稍有放大；期指合約全線反彈，IF1107收漲0.8%，尾盤減倉1891手。

期現(xiàn)套利方面，IF1107基差圍繞零軸波動，基差走勢與期價走勢依然保持著負(fù)相關(guān)性。期指多頭2900點上方追漲意愿并不強烈。11點12分，其升水達(dá)日內(nèi)最大值7.51點，未能超出19.96點的期現(xiàn)套利閥值。IF1108流動性依然相對不足，雖然全天保持升水狀態(tài)，但是期現(xiàn)套利的開倉機(jī)會不具備。同一個時刻，其升水達(dá)日內(nèi)最大值17.31點，未能超出31.24點的期現(xiàn)套利閥值?？缙谔桌矫?，兩個近月合約漲幅相當(dāng)，IF1108-IF1107游走7.4點-11點，重心較上一交易日稍有上移，按照我們的建議在該組價差小于10點時進(jìn)場的少量買入IF1108賣出IF1107的套利倉暫時持有。

上周四3月期央票發(fā)行利率小幅上調(diào)了8bp，考慮到發(fā)行量只有10個億，所以不能將此次發(fā)行利率上調(diào)理解為提高發(fā)行利率以回收流動性，實際上目前央行已經(jīng)沒有在公開市場上回收流動性的動力。結(jié)合歷史上央票利率上浮對加息有較強的指向性作用，近期加息的風(fēng)險顯著上升。最近兩個交易日上海銀行間同業(yè)拆借利率依然保持在高位，昨日1周和2周的利率較上周五再度上漲了164個基點和157個基點，因此我們認(rèn)為期指短線反彈高度有限。從技術(shù)上來說，自4月18日3067點以來的下跌，上證指數(shù)日線上留下三個缺口，第一個是4月25日的3003點-3004點，第二個是6月16日的2691點-2705點，第三個是6月20日的2637點-2641點，按照缺口理論，昨日可視為回補第三個缺口的技術(shù)反彈。IF1107昨日減倉1891手，多空雙方短線陷入觀望狀態(tài)。IF1107上方壓力位參考2930點-2940點，下方支撐位參考2870點。操作方面，IF1107高位空單繼續(xù)持有；還未入場的投資者仍然建議遇反抽短空介入，設(shè)置好止損位。