國內(nèi)的緊縮政策、中東北非地區(qū)的硝煙彌漫、日本天災(zāi)帶來的經(jīng)濟威脅、歐洲主權(quán)債務(wù)危機的反反復(fù)復(fù)等對銅價造成不同層面的打擊。近期“高盛警告”的橫空出世又再次令原本就不平靜的市場雪上加霜，再加之國際評級機構(gòu)標準普爾公司本周一宣布將美國Aaa信用評級的前景評級由“穩(wěn)定”調(diào)降至“負面”，使得市場再遇寒流而承受壓力。與此同時，歐洲加息對歐元的支撐以及美國繼續(xù)保持定量寬松的貨幣政策仍將在一定程度上對銅價構(gòu)成支撐，而需求方面，中國對于銅消費預(yù)期的增加同樣限制著銅價的下跌空間。因此，伴隨著這些錯綜復(fù)雜的關(guān)系，銅價在寬幅空間內(nèi)運行的格局短期內(nèi)不會改變。

長期以來，高盛一直是原油看漲的堅強后盾。但在4月11日，高盛集團忽然向客戶建議，在原油和其他市場走勢逆轉(zhuǎn)前，盡早對CCCP商品投資組合獲利了結(jié)。這則建議看似簡單，卻短時間內(nèi)讓NYMEX原油5月合約價格在48小時內(nèi)一度下跌近6%，市場主要擔心自己會成為最后的買單者，趕緊套現(xiàn)。對于銅價，高盛認為，11000美元/噸的目標價格將于2012 年二季度實現(xiàn)，同時將2011 年末目標價格從11000美元/噸下調(diào)至9800美元/噸。同時還建議近期結(jié)清2011年12月銅合約的多頭倉位。因此，銅價也明顯受到來自平倉盤的壓力而連續(xù)回落，錄得3月中旬以來市場的單周最大跌幅。

高盛集團忽然轉(zhuǎn)變態(tài)度使得市場的恐慌情緒急增，短時間內(nèi)市場做出巨大的反映可以看出其影響力之大。不過冷靜下來，我們發(fā)現(xiàn)高盛態(tài)度的突然轉(zhuǎn)變暗藏玄機。高盛借助報告效應(yīng)來降低原油空頭頭寸虧損幅度，這使得包括銅價在內(nèi)的大宗商品出現(xiàn)大幅度回落，市場動蕩更加劇烈。

就中國市場而言，在通脹持續(xù)走高的情況下，調(diào)控力度的節(jié)奏也逐漸加快。上周日，央行決定從2011年4月21日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點。此次上調(diào)存款準備金率后，大型銀行存款準備金率高達20.5%，再創(chuàng)歷史新高點。雖然現(xiàn)在對于運用上調(diào)利率的手段來應(yīng)對通脹是否有效還是個未知數(shù)，但對于銅價來說，流動性的緊縮對其打擊力度不可小覷。

相較于國內(nèi)的緊縮政策，美國的貨幣政策仍處于寬松水平。美元的弱勢短期內(nèi)難以發(fā)生改變，再加之歐洲在通脹高企的情況下加息，導(dǎo)致全球范圍內(nèi)的利差交易更加活躍，從而進一步打擊美元。因此，美元的長期弱勢格局將對銅市場的支撐也將繼續(xù)存在。

雖然中國政府收縮流動性的舉措使得市場資金面出現(xiàn)緊張，不過在這個傳統(tǒng)的消費季節(jié)里，作為全球最大的銅消費國，其對銅的消費增長仍是有目共睹的。中國國家統(tǒng)計局4月15日公布數(shù)據(jù)顯示，中國3月精煉銅產(chǎn)量為470000噸，同比增加23.7%，環(huán)比增加21.8%；3月中國未鍛造銅及銅材的進口量環(huán)比上升29.2%，至304299噸。這些數(shù)據(jù)均表明消費旺季的到來使得中國對于銅的需求有所增長，而消費預(yù)期增加也將為銅的牛市格局奠定基礎(chǔ)。

全球經(jīng)濟走向的不確定性讓市場始終處于動蕩，而“高盛警告”對市場的打擊也將伴隨著油價的回落，虧損減少而逐漸失去下行的動力。而全球流動性仍舊充裕的局面將為銅價提供支撐。因此，在壓力與支撐并存的情況下，短期內(nèi)，銅市這種不斷反復(fù)的格局難以改變。