節(jié)后第一個交易日，權(quán)重股集體走弱，滬深300現(xiàn)指昨日出現(xiàn)獲利回吐，未能實現(xiàn)開門紅。期指主力合約沖高回落，IF1102短期在3100點整數(shù)關(guān)口壓力顯現(xiàn)，尾盤減倉273手，失守5日和20日均線。

期現(xiàn)套利方面，IF1102午后出現(xiàn)貼水，盤中的期現(xiàn)套利機(jī)會已經(jīng)消失。10點，其升水達(dá)日內(nèi)最大值14.76點，未能超出18.66點的期現(xiàn)套利閥值。按照以往的經(jīng)驗來看，期指合約進(jìn)入交割周后貼水成為常態(tài)，目前提早進(jìn)入貼水狀態(tài)說明期指市場多頭較為謹(jǐn)慎的心態(tài)。IF1103基差盤中亦是呈現(xiàn)出震蕩回落的態(tài)勢，全天仍然存在著期現(xiàn)套利的開倉機(jī)會。同樣的時刻，其升水達(dá)日內(nèi)最大值38.96點，超出28.32點的期現(xiàn)套利閥值?？缙谔桌矫妫潞霞s跌幅相當(dāng)，IF1103-IF1102價差游走于21.2點-28.8點，走勢較為平穩(wěn)，不具有開倉的較好時機(jī)。

兔年伊始，央行即首次加息，這一舉動符合市場預(yù)期。由于春節(jié)期間是消費旺季，再加上全國的冰雪天氣以及翹尾因素的影響，投資者一致預(yù)期今年1月份的CPI將再創(chuàng)高點，或達(dá)到5.5%，央行選擇在1月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)發(fā)布之前加息并不出乎意料。從市場的流動性來說，目前資金面仍然較為充裕，銀行間的隔夜拆借利率大幅回落了4.63%，除此之外，一季度歷來是新增信貸的高峰。從政策的角度來說，我們之前提及，一季度可能是緊縮政策的密集出臺期，這或?qū)褐剖袌龃蠓龆嗟膭幽?，從更長遠(yuǎn)的角度來說，這有助于減弱二季度以后的房價壓力和通脹壓力。

從持倉量來看，IF1102昨日減倉的同時，IF1103增倉982手，存在著主力提早移倉換月的可能。IF1102前20位主力凈空單持有量較節(jié)前最后一個交易日增加了113手，空頭大主力減少的倉位中部分仍然有可能是平倉的期現(xiàn)套利盤。操作方面，節(jié)前，我們認(rèn)為期指處于震蕩筑底的階段，并從估值的角度對滬深300現(xiàn)指的核心波動區(qū)間進(jìn)行了預(yù)測，建議投資者在現(xiàn)指2930點-2940點一帶不宜過度殺跌，可嘗試布局中長線多單，對于已經(jīng)入場的投資者來說，仍然可以繼續(xù)持有。短期內(nèi)，滬深300現(xiàn)指或?qū)⒀永m(xù)技術(shù)性調(diào)整，消化獲利盤，IF1102在5日均線附近或?qū)⑷杂袪帄Z，對于還未入場的投資者來說，倘若回調(diào)至10日均線附近，可嘗試短線多單介入，止損位3000點。