周一滬深兩市雙雙低開(kāi)后大幅跳水，跌破半年線(xiàn)，個(gè)股普跌，沒(méi)有板塊飄紅，房地產(chǎn)、銀行股表現(xiàn)不振。A股的疲弱與國(guó)際市場(chǎng)不斷攀升形成鮮明對(duì)比，而期指主力合約由于交割臨近，基本跟隨現(xiàn)貨指數(shù)走勢(shì)，目前期現(xiàn)價(jià)差率維持在0.3%左右。本周一，期指當(dāng)月合約一舉跌破3050點(diǎn)的有效支撐，向下做出方向選擇，并下破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口支撐，收于2971.8點(diǎn)。持倉(cāng)量較上一交易日明顯增加，表明市場(chǎng)分歧依然嚴(yán)重。從目前情況看，期指下方仍有至少100點(diǎn)的空間。

筆者認(rèn)為，期指基本面明顯偏空，具體表現(xiàn)在以下三個(gè)方面：

一是央行再度動(dòng)用數(shù)量調(diào)控政策，宣布自2011年1月20日起對(duì)所有商業(yè)銀行上調(diào)準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，大約凍結(jié)資金3500億元。1月份各類(lèi)銀行放貸量巨大和2011年全年央票到期規(guī)模較大等可能是本次央行上調(diào)準(zhǔn)備金率的直接原因。為控制流動(dòng)性過(guò)度局面，盡管央行已 “三率齊動(dòng)”，但在國(guó)內(nèi)外流動(dòng)性泛濫的背景下，貨幣流量控制絕非易事。此外，本周宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)即將出爐，專(zhuān)家預(yù)計(jì)12月份CPI雖會(huì)較11月份略有滑落，但仍居高位。尤其今冬南方雨雪天氣、北方干旱天氣等因素極易導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格反彈。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局14日公布數(shù)據(jù)顯示：2011年以來(lái)，監(jiān)測(cè)到的50個(gè)城市主要食品價(jià)格漲幅相當(dāng)大，與上月同期相比平均漲幅超5%。與此同時(shí)，受澳大利亞水災(zāi)和歐美等主要經(jīng)濟(jì)體惡劣天氣的影響，煤炭、石油等能源商品的價(jià)格也在大幅飆升，之前由農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引發(fā)的結(jié)構(gòu)型通脹有轉(zhuǎn)變成成本推進(jìn)型通脹的趨勢(shì)。而高企的原材料成本將逐漸傳導(dǎo)至下游，在推高PPI的同時(shí)將會(huì)重創(chuàng)國(guó)內(nèi)制造業(yè)的需求增長(zhǎng)。穩(wěn)定物價(jià)已經(jīng)成為當(dāng)前國(guó)家宏觀(guān)調(diào)控最緊迫的任務(wù)。因此，央行仍將動(dòng)用利率工具、公開(kāi)市場(chǎng)操作等方式，加速流動(dòng)性收緊的預(yù)期依然強(qiáng)烈。

二是房地產(chǎn)政策有再度收緊趨勢(shì)。房地產(chǎn)稅、限購(gòu)成為近期市場(chǎng)的熱點(diǎn)詞匯之一，有消息稱(chēng)重慶近日或?qū)⑿紝?shí)行房地產(chǎn)稅征收政策，征收對(duì)象主要面向存量和增量房產(chǎn)，上海房地產(chǎn)稅政策也將在一季度推出；繼京廣滬等一線(xiàn)城市相繼推出住房"限購(gòu)令"后，武漢也推出"限購(gòu)令"。雖然以上調(diào)控政策對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)短期內(nèi)不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)的負(fù)面影響，但會(huì)帶來(lái)較大的心理壓力。

三是市場(chǎng)資金持續(xù)凈流出。本周A股解禁市值僅為275億元，整體壓力不大。但周一仍延續(xù)上周來(lái)資金凈流出態(tài)勢(shì)，且主力資金凈流出較凈流入更為明顯，顯示市場(chǎng)情緒較為悲觀(guān)，短期內(nèi)弱勢(shì)難改。昨日有色金屬、房地產(chǎn)、銀行、煤炭石油類(lèi)資金凈流出居前。而且，預(yù)計(jì)A股市場(chǎng)將受到資金凈流出的持續(xù)沖擊，主要因現(xiàn)階段外圍股市較A股更有吸引力。

從技術(shù)上看，期指縮量下挫，持倉(cāng)量較上一交易日顯著增加，顯示多空分歧依然很大，勝負(fù)結(jié)果出來(lái)之前還將有一輪搏殺。期指K線(xiàn)走出 “黑三兵”態(tài)勢(shì)，且?guī)缀跻宰畹蛢r(jià)報(bào)收，顯示空頭力量強(qiáng)悍，短期跌勢(shì)仍將持續(xù)。從中長(zhǎng)期走勢(shì)看，期指自2010年11月8日至今正處于下跌五浪的形成過(guò)程中，繼續(xù)下跌趨勢(shì)的可能性很大。