A股市場在元旦之后的走勢相當(dāng)糾結(jié)，上證指數(shù)在年線下方縮量整理了7個(gè)交易日。雖然節(jié)后資金面的狀況有明顯改善，但是股指卻沒有走出不少投資者期望的上漲行情。盡管傳統(tǒng)的藍(lán)籌板塊比較活躍，但中小板和創(chuàng)業(yè)板，包括七大新興產(chǎn)業(yè)個(gè)股近期回調(diào)都非常深，整體看投資者獲利的難度不小。春節(jié)只有三周就將到來，那么在節(jié)前這段時(shí)間是否還存在有操作意義的行情呢？

要看清楚大盤的運(yùn)行趨勢，目前仍需要看銀行、地產(chǎn)、石油這三駕馬車的走向。對于房地產(chǎn)板塊，由于在未來三五年之內(nèi)的經(jīng)濟(jì)支柱地位無法動搖，該板塊的業(yè)績確定性是最明顯的。雖然去年4月中旬管理層出臺“史上最嚴(yán)厲的”調(diào)控措施，但是我們?nèi)钥吹浇跇鞘辛績r(jià)齊升。而且地產(chǎn)板塊在經(jīng)過長達(dá)一年半的調(diào)整之后，短期重新贏得了投資者的關(guān)注。而根據(jù)歷史，投資者偏好開始快速集中，一般會產(chǎn)生兩個(gè)結(jié)果：一是快速大幅拉升，二是高位震蕩之后深幅回落。從這兩日的市場走勢來看，房地產(chǎn)板塊雖有個(gè)股表現(xiàn)優(yōu)異，但是整體疲態(tài)似有顯現(xiàn)。因此投資者如若參與，一定要意識到其中可能的較大風(fēng)險(xiǎn)。

石油石化雖然在周三對股指幾無貢獻(xiàn)，但如果后市股指要強(qiáng)行突破上方空頭的重要陣地，則仍需要石化雙雄真正的雄起。國際油價(jià)近期維持在90美元/桶上下，對于石化雙雄來說相對有利。并且這兩個(gè)公司的估值目前相對合理，從概率上看，它們中線的機(jī)會要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于風(fēng)險(xiǎn)。

對于以銀行為代表的金融類板塊的后市走勢，目前市場存在較大的分歧。一方面該板塊整體估值相對較低，甚至一直處在歷史估值的下限附近，在機(jī)構(gòu)投資者“去高就低”的投資偏好下頗具吸引力。但是該板塊也存在一些令投資者堵心的事，比如不斷傳出的再融資消息、比如地方融資平臺的質(zhì)量問題、比如業(yè)績增速可能下降的問題等等。但是正如石化雙雄一樣，銀行類個(gè)股依然是沖破空方重要堡壘時(shí)的主力部隊(duì)。

雖然銀行保險(xiǎn)、石油石化存在著橫刀立馬扭轉(zhuǎn)大勢的可能性，但我們認(rèn)為，股指在春節(jié)之前這段時(shí)間出現(xiàn)系統(tǒng)性大幅上漲的概率并不大。首先，宏觀數(shù)據(jù)可能并不是太好，這使得貨幣緊縮的預(yù)期在第一季度始終會籠罩在資本市場上空。其次，在其他中小市值股票可能出現(xiàn)較大幅度回檔的風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，場外資金參與大市值個(gè)股炒作的概率從歷史上看并不大。再次，從技術(shù)上分析，上證綜指2900點(diǎn)上方壓力重重，而短線量能的萎縮則是投資者觀望心態(tài)的真實(shí)寫照。

我們認(rèn)為，股指在短期內(nèi)仍可能處在一個(gè)箱體震蕩的格局，激進(jìn)的投資者可以采取逢低買入拉高出局的操作策略。關(guān)注的范圍可以劃分為兩類：一是參與傳統(tǒng)的藍(lán)籌概念股，如銀行、鋼鐵、石油石化等的估值修復(fù)行情；二是把握近期下跌幅度超過30%的個(gè)股超跌反彈機(jī)會。此外，對于穩(wěn)健的投資者而言，站在場外也不失為一種明智的戰(zhàn)略選擇。