2010年注定是中國資本市場發(fā)展不平凡的一年，這其中對(duì)于我國資本市場發(fā)展起到關(guān)鍵一步的就是4月16日股指期貨的正式上市，標(biāo)志著我國正式進(jìn)入金融期貨時(shí)代。而任何一種金融市場新事物的出現(xiàn)都需要時(shí)間去印證其運(yùn)作情況及對(duì)資本市場的影響效果。不出意料的，自股指期貨上市之日起，市場對(duì)其保持著較高的關(guān)注度。回顧自股指期貨上市的八個(gè)月時(shí)間里，股指期貨經(jīng)受著國內(nèi)外等宏觀經(jīng)濟(jì)事件的重重考驗(yàn)，不僅有來自國內(nèi)宏觀調(diào)控政策的轉(zhuǎn)型期引起的政策收緊，如房地產(chǎn)調(diào)控，通脹高企導(dǎo)致的加息，同時(shí)經(jīng)受著外圍經(jīng)濟(jì)不確定因素帶來的負(fù)面沖擊，如歐洲債務(wù)危機(jī)以及美國二次量化寬松貨幣政策等。但總的來說，盡管伴隨著一路的褒貶聲，股指期貨仍舊很好的發(fā)揮了其所具備的功能。

價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能得到充分體現(xiàn)。因缺乏一定數(shù)量的機(jī)構(gòu)參與交易，盡管持倉量有穩(wěn)步增長，但高換手率下的投機(jī)氛圍顯示股指期貨市場中仍以個(gè)人投資者為主，按此推斷股指期貨幾乎不具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能。但自股指期貨上市之日起，從股指期貨和現(xiàn)貨指數(shù)的波動(dòng)情況來看，股指期貨價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能仍得到了充分發(fā)揮。一方面，期現(xiàn)價(jià)格擬合度較好，股指期貨始終圍繞現(xiàn)貨價(jià)格上下波動(dòng)，且期貨價(jià)格波動(dòng)提前于現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)的現(xiàn)象也有較好的體現(xiàn)。另一方面，基于期現(xiàn)價(jià)格保持了較好的聯(lián)動(dòng)性，使得投資者可以充分利用股指期貨進(jìn)行套期保值，套利，對(duì)沖等操作進(jìn)行各種投資或是風(fēng)險(xiǎn)管理需求。

此外，不同于股指期貨上市之初，目前股指期貨市場成交持倉比例呈現(xiàn)較為合理的回落，說明投機(jī)氛圍減弱，是市場成熟度進(jìn)一步提升的體現(xiàn)。隨著機(jī)構(gòu)投資者大量進(jìn)入股指期貨市場，成交持倉比例趨近于海外成熟市場，期現(xiàn)聯(lián)動(dòng)性，以及其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能將發(fā)揮得更為精準(zhǔn)。

合約到期交割平穩(wěn)。截至目前均未出現(xiàn)“到期日效應(yīng)”，從IF1005到IF1012合約，每個(gè)合約交割日均平穩(wěn)有效運(yùn)行。從交割價(jià)格表現(xiàn)來看，合約最終收盤價(jià)與交割結(jié)算價(jià)收斂度較高，價(jià)差均出現(xiàn)合理回歸。同時(shí)也說明采取以滬深300現(xiàn)貨指數(shù)最后兩小時(shí)的算術(shù)平均價(jià)作為期貨合約到期交割的結(jié)算價(jià)也較為合理。

此外，較為嚴(yán)格的監(jiān)管制度很大程度上避免了股指期貨投資者出現(xiàn)嚴(yán)重的交易風(fēng)險(xiǎn)。不同于其他金融市場，滬深300指數(shù)期貨是目前我國唯一上市的金融期貨，其合約面值及保證金相較于其他國家和地區(qū)比例較高。更為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)控制制度顯得尤為重要?；仡櫣芍钙谪浧椒€(wěn)運(yùn)行的八個(gè)月時(shí)間里，并沒有出現(xiàn)嚴(yán)重的交易風(fēng)險(xiǎn)曝露事件，如結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)，投資者被強(qiáng)行平倉等。

國內(nèi)首個(gè)金融期貨的順利上市，及平穩(wěn)運(yùn)行，為日后更多金融期貨產(chǎn)品的推出奠定了良好的基礎(chǔ)。