A股市場融券業(yè)務(wù)發(fā)展至今進步緩慢，最根本原因是融券券源的嚴(yán)重缺乏，而轉(zhuǎn)融通推出后，將會改變這種窘境。轉(zhuǎn)融通的推出將明顯增加市場中的融券做空品種，推動當(dāng)前還處在理論階段的相關(guān)投資策略逐步進入實施階段，陸續(xù)被投資者接受和運用。

從海外市場經(jīng)驗發(fā)現(xiàn)，賣空機制的完善催生出對沖基金，促進了各種各樣投資策略的誕生和運用。最受歡迎、運用最廣泛的是多空策略，其中又首推股票多空策略最易接受、了解和掌握。

股票多空策略，簡單而言就是基于各種理論模型和經(jīng)驗總結(jié)，在股票投資中配置不同比例的股票多頭和空頭（即買入股票和融券賣空股票），構(gòu)建成符合自己預(yù)期收益和風(fēng)險特征的投資組合，并持續(xù)跟蹤和調(diào)整的投資策略。由于不同的原理和多空比例，股票多空策略又分為多種形式，下面簡單介紹各種策略的運用。

市場中性策略

通常情況下，股票的投資風(fēng)險分為市場風(fēng)險和個股風(fēng)險，收益也可以分為市場收益與超額收益。市場中性策略就是利用不同股票之間超額收益的差異，通過多頭和空頭配比操作抵消市場風(fēng)險，來獲取與市場風(fēng)險無關(guān)的絕對收益，也被稱為相對價值策略。

通過這個策略構(gòu)建投資組合的收益往往不受市場波動的影響，主要取決于投資者的個股選擇能力。此策略還可運用于對沖行業(yè)風(fēng)險、板塊風(fēng)險，獲得與行業(yè)或板塊漲跌幅無關(guān)的絕對收益，防范由于行業(yè)輪動或板塊輪動帶來的風(fēng)險。這一策略也是海外對沖基金最經(jīng)常使用的策略，涉及的資產(chǎn)規(guī)模占到對沖基金總規(guī)模的30%左右。

130/30策略

該策略最直觀的表現(xiàn)是投資組合由原投資資金的130%多頭頭寸和30%空頭頭寸構(gòu)成。該策略利用投資杠桿，同時使30%的空頭頭寸與30%的多頭頭寸系統(tǒng)風(fēng)險相抵消，最終絕對的多頭頭寸保持在100%，從而在保持投資組合與市場風(fēng)險基本一致的風(fēng)險暴露的同時，又能有效地利用選股能力，獲取更多的超額收益。在實際操作中，可以根據(jù)個股判斷將組合中的多頭和空頭比例進行調(diào)整，從而形成了120/20策略、140/40策略等類似的股票多空策略。

統(tǒng)計套利策略

該策略基本原理是建立在統(tǒng)計學(xué)的基礎(chǔ)上。具體操作是統(tǒng)計分析得到兩只股票之間具有某種規(guī)律的相關(guān)性，當(dāng)某些時刻出現(xiàn)的非理性因素導(dǎo)致這種相關(guān)性被臨時打破，從而在兩只股票之間出現(xiàn)相對價差。如果這個相對價差高于策略操作成本，則可以直接買入或融資買入其中相對低估的那只股票建立多頭頭寸，同時融券賣空相對高估的另一只股票，建立空頭頭寸，等到這個相對價差消失，兩只股票回歸到原來的比價關(guān)系后再平倉實現(xiàn)收益，這樣就實現(xiàn)了低風(fēng)險的套利。