從過去十年A股市場臨近年末走勢來看, 每年12月份、1月份，除2006、2007年走勢較好外，其他年份表現(xiàn)平平，有些年份甚至出現(xiàn)股市下跌，尤其以1月份出現(xiàn)下跌的概率更大，這和每年四季度開始準(zhǔn)備的年底資金清算導(dǎo)致市場流動性暫時緊張有很大關(guān)系。

今年12月份，A股市場又開始面臨新的情況。今年10月份，CPI漲幅達4.4%，國務(wù)院采取一系列措施壓制通貨膨脹，其中，控制貨幣投放成為重點。據(jù)測算，11月份全國銀行新增貸款規(guī)模約5000億-6000億元，已經(jīng)透支完12月份的額度，使得央行控制信貸規(guī)模的壓力倍增。

在可供選擇的工具當(dāng)中，數(shù)量型貨幣政策工具，如信貸規(guī)?？刂?、公開市場操作等已近乎失效，窗口指導(dǎo)效果亦不明顯，現(xiàn)在還能使用的只剩下存款準(zhǔn)備金率和利率調(diào)整。3月、6月和1年期等上海銀行間中長期拆放利率自11月下旬以來加速攀升，這凸顯出接近年底銀行資金緊張的狀況。另據(jù)報道，財政部200億國債銷售僅完成一半。央票認(rèn)購量萎縮從側(cè)面也印證了資金緊張的狀況。另一方面，上述利率攀升現(xiàn)象也是市場對央行將再次提高準(zhǔn)備金率或者加息的預(yù)期增強的反映。

本周，11月份宏觀數(shù)據(jù)的陸續(xù)公布將形成一個窗口，其中最關(guān)鍵的是周六公布的CPI數(shù)據(jù)。這使得本周末就成為一個敏感時間點。如果CPI數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高，那么央行很可能再次使用準(zhǔn)備金或利率工具來調(diào)整市場資金量或融資成本。若調(diào)整準(zhǔn)備金，市場可能出現(xiàn)一個較好的反彈，作為對弱于市場預(yù)期調(diào)控力度的反應(yīng)；若加息，則反彈力度可能就比較有限。不過，年底之前可以相對確定的是，短暫反彈結(jié)束之后，市場將再次陷入弱勢震蕩。

本周內(nèi)A股成交量逐步萎縮，2800點提供了強烈的支撐，但是伴隨著17個交易日的橫盤震蕩，市場人士對后市的疑慮有所增加。目前，對A股市場最主要的影響因素由外轉(zhuǎn)內(nèi)，短期內(nèi)，國內(nèi)緊縮憂慮仍將對大盤和期指形成心理壓力。雖然不排除緊縮動作落定后A股會出現(xiàn)反彈，但這只是短暫現(xiàn)象，至少到年前難以見到有力的上升趨勢。因此，高安全性的策略是在窄幅震蕩區(qū)間逢高拋空，在此市場環(huán)境下，空單相對于多單更安全。