易者，他們是期貨產業(yè)體系與其自身產業(yè)體系的一個交集點。他們通過期貨市場的交易對自身產業(yè)體系進行潤滑和調節(jié)，這一點無論是對套保者、套利者、資產配置者都是一樣的。

　　另外，與交易所類似的在國外還有期貨結算機構，在我國還有期貨保證金監(jiān)控中心，其作用都是確保市場交易順利進行和市場平穩(wěn)安全。

　　期貨產業(yè)大體上是由五類機構和一個市場平臺構成的產業(yè)，這個產業(yè)發(fā)展的好壞，功能作用發(fā)揮如何，取決于產業(yè)各構成部分的成熟水平，以及產業(yè)各組成部分之間的有機聯(lián)系和運轉水平。這就啟示我們，要從系統(tǒng)論的思維出發(fā)，認真對待期貨這個特殊產業(yè)，認真做好產業(yè)各環(huán)節(jié)的發(fā)展和管理。從五者之間的關系來看，期貨產業(yè)的核心應當是交易所。因為期貨本質是提供一種工具，而交易所推出了工具，并為工具提供了交易場所。從這個意義上來講，交易所應當在產業(yè)體系中起到最關鍵的作用，而其他主體的作用都是在保證交易所功能的正常發(fā)揮。監(jiān)管者和協(xié)會是保障產業(yè)和市場正常運轉的外部力量，監(jiān)管者對交易所和期貨公司的經(jīng)營活動進行規(guī)范，對交易者的利益進行保護；協(xié)會保障期貨公司的利益，也維持期貨公司的正當競爭。

　　與國外的產業(yè)體系相比，我國的期貨產業(yè)體系在產業(yè)核心定位上不存在問題，最大的問題是作為中介功能的期貨公司力量太弱，僅能對交易者參與市場起到跑道的作用，而無法滿足交易者更深層次的需求。作為產業(yè)最前端的期貨公司業(yè)務受到限制，交易者的需求無法得到滿足，就將降低市場對交易者的吸引力，不利于形成交易者的合理結構。因此，期貨公司太弱小，中介功能發(fā)揮不理想，將會制約我國期貨產業(yè)的發(fā)展，影響到產業(yè)運轉的效率和功能發(fā)揮。

　　二、我國期貨產業(yè)體系運轉狀況分析

　　從產業(yè)經(jīng)濟學的角度來看，有三個指標來衡量一個產業(yè)是否運轉良好：一是規(guī)模性，描述行業(yè)的大小，是否產生規(guī)模經(jīng)濟效應；二是職業(yè)化，描述產業(yè)參與者的專業(yè)性，是否提高了勞動生產率；三是社會功能性，描述產業(yè)對國民經(jīng)濟的作用，功能是否充分發(fā)揮。我們用這三個指標來對我國的期貨產業(yè)體系的整體運轉狀況進行一個評價。

　　1.規(guī)模性

　　我們認為，期貨產業(yè)的規(guī)模性應當從兩個層次來理解：第一個層次，期貨的交易品種是否廣泛到大體與現(xiàn)有國內或國際實體產業(yè)和大宗產品結構相適應，期貨的成交量、持倉量在虛擬與實體的供求關系上是否達到相關產業(yè)的需求。從目前我國期貨市場的品種結構來看，一是商品期貨的品種雖然幾乎涵蓋了除原油、鋼鐵和煤炭以外的大宗原材料產品，但仍只有19個品種，覆蓋面不大，這會對市場功能發(fā)揮產生一定的局限。此外，金融期貨缺失，這是與我國的金融發(fā)展水平相聯(lián)系的，隨著金融改革的深入和金融體系的完善，這種缺失會逐步得到解決。第二個層次，就是交易者結構問題。規(guī)模性除了看期貨的交易品種是否廣泛、交易是否活躍之外，還需要考量交易的參與者本身是否具有規(guī)模性，即市場供需的需方是否足夠大且合理。在國外期貨市場上，套保頭寸的比例在60%左右，以資產配置為目的的機構(商品基金、對沖基金、保險基金等)的頭寸在30%左右。也就是說，具有規(guī)模性的參與者占到了九成以上，而中小投資者僅有10%。而在我國期貨產業(yè)體系中，具有規(guī)模性的法人戶開戶數(shù)大致占到5%，機構持倉占總持倉的40%，機構的交易量僅占總交易量的20%。這說明在我國的期貨產業(yè)中，大量的持倉和交易量是由中小客戶來完成的，參與者的規(guī)模性存在很大問題。

　　2.職業(yè)化

　　我們對職業(yè)化的理解是專業(yè)和創(chuàng)新。期貨業(yè)是現(xiàn)代經(jīng)濟乃至現(xiàn)代金融的高端行業(yè)，專業(yè)化、專家化是其基本特性。同時，不斷的創(chuàng)新也是其提升風險對沖功能的要求。從專業(yè)的角度來看，我國期貨市場經(jīng)過十幾年的發(fā)展，交易所、期貨公司、從業(yè)人員的專業(yè)化水準在不斷提高。這里我們重點講的是職業(yè)化的另一個表現(xiàn)——創(chuàng)新。創(chuàng)新也有兩個方面，一個是交易所的創(chuàng)新，另一個是期貨公司的創(chuàng)新，我們稱之為產業(yè)創(chuàng)新。

　　我國與國外期貨產業(yè)的創(chuàng)新相比明顯是落后的。國外期貨產業(yè)的創(chuàng)新采用的是一種自下而上的創(chuàng)新方式。所謂的自下而上，指的是創(chuàng)新的動力來自于最終消費者——交易者的需求，由于交易者是自身產業(yè)與期貨產業(yè)的一個交集，是期貨市場的主流需求方，因此，其在自身產業(yè)的發(fā)展和經(jīng)營活動中，會針對期貨工具有著不同層次、各個方面的需求。他們有了各種需求后，將這種需求反映給期貨公司等市場中介服務機構，期貨公司為滿足這種需求而展開研發(fā)設計和競爭，推動創(chuàng)新。同樣，這種需求也會反映到交易所，推動交易所創(chuàng)新，這種創(chuàng)新是有效率和有意義的。但在我國的期貨產業(yè)中，創(chuàng)新采用的是自上而下的方式。所謂的自上而下，是指交易所來推動創(chuàng)新，而期貨公司業(yè)務單一，經(jīng)營范圍狹窄，只能被動地接受這種創(chuàng)新，再向下培訓、營銷給期貨投資者。很明顯，這種創(chuàng)新的方式缺乏效率且并不能完全貼近交易者的需求。

　　3.社會功能性

　　我們理解期貨產業(yè)的社會功能性主要體現(xiàn)在三個方面：一是期貨是否起到了風險轉移和對沖的作用；二是期貨是否起到了價格發(fā)現(xiàn)的作用；三是期貨是否為機構投資者和整個社會提供了資產和社會配置的功能等。從這個意義上講，目前我國期貨產業(yè)的社會功能性明顯不足。套保者進入期貨市場對沖風險的規(guī)模不夠；雖說價格發(fā)現(xiàn)功能發(fā)揮還算可以，但并沒有很多的貿易雙方去利用這一價格，這種價格發(fā)現(xiàn)還是缺乏效率；想通過期貨市場進行資產配置的交易者，要么是專業(yè)知識不夠，要么就是目前市場提供的類似指數(shù)基金、商品基金等工具不夠，這些方面都對期貨產業(yè)的社會功能性產生了制約。影響期貨產業(yè)體系運轉效率的最主要原因還是來自產業(yè)中的各個微觀主體相互力量的不平衡。目前，我國期貨公司力量有限，業(yè)務受限，使之無力培育足夠的專家型人才和團隊，從而很難根據(jù)交易者的需求去創(chuàng)新，為交易者提供創(chuàng)新的工具和服務。這樣就會對規(guī)?；慕灰渍哌M入期貨市場造成障礙，因為這類交易者需要的是更專業(yè)的咨詢服務、投資方案或是基金工具。期貨公司過于弱小，無法充分發(fā)揮連接交易所和交易者的功能，就會對期貨產業(yè)的規(guī)模性、職業(yè)化和社會功能性的發(fā)展形成制約，進而影響整個產業(yè)的運行。

　　三、培育我國期貨產業(yè)體系的建議

　　針對我國期貨產業(yè)存在的各種問題的分析，我們得出的結論是：我國期貨產業(yè)體系發(fā)展不充分的癥結主要在于產業(yè)結構中各微觀主體的格局問題。短板明顯存在于以期貨公司為代表的產業(yè)中介服務環(huán)節(jié)，以及作為產業(yè)末端的市場交易者。而市場交易者實際上是潛在于國民經(jīng)濟之中的既成存量，只要前一個環(huán)節(jié)解決好了，后者很容易被激發(fā)出來。因此，核心問題還是中介服務環(huán)節(jié)，應以此為重點，規(guī)劃好各主體的定位與發(fā)展。

　　1.監(jiān)管者的智慧起決定作用

　　在我們的產業(yè)體系中，證監(jiān)會作為監(jiān)管機構在產業(yè)發(fā)展的進程中起到了引導和決定性作用。在期貨產業(yè)發(fā)展初期，“規(guī)范”期貨公司始終是監(jiān)管層的工作重心，而正是由于這樣的規(guī)范監(jiān)管才使得我國的期貨產業(yè)走過初期的陣痛，步入良好發(fā)展的軌道。從2006年開始，監(jiān)管層開始將監(jiān)管重點從規(guī)范市場轉移到促進市場進一步發(fā)展上。從國外期貨產業(yè)發(fā)展的歷程來看，監(jiān)管者的功能主要體現(xiàn)在“規(guī)范”和“準入”上，我們的監(jiān)管者如果想完成這一思路的轉變，就需要在“準入”上做文章。通過對期貨公司業(yè)務發(fā)放“準入”牌照的監(jiān)管，來改變以往對期貨公司監(jiān)管的“一刀切”，對一些資信良好的期貨公司放松業(yè)務限制，來探索期貨產業(yè)鏈上高端具有高附加值的業(yè)務發(fā)展，通過對“準入”條件的嚴格限制來控制期貨公司的風險，同樣可以起到規(guī)范的作用。

　　2.需要交易所和協(xié)會發(fā)揮更大的作用

　　交易所應當充分發(fā)揮積累起來的資金、人員、技術優(yōu)勢，協(xié)助期貨公司進行各方面的創(chuàng)新嘗試，并適時推出新的工具和產品來滿足交易者的需求。協(xié)會在未來將起到更大的作用，應當進一步規(guī)范期貨公司由于業(yè)務不同帶來的更多競爭，并完善行業(yè)的人才評價和規(guī)范體系，為產業(yè)的進一步發(fā)展儲備人才。

　　3.產業(yè)體系建設的重心應放在如何加強期貨公司和交易者的力量上

　　期貨公司和交易者之間其實是一個相輔相成的關系，解決了期貨公司力量太弱小的問題，就會擴大期貨公司的業(yè)務范圍和增強服務質量，自然會吸引更多的交易者進入市場，交易者的力量擴大后，反過來會增加期貨公司的收入，增強期貨公司的力量。從邏輯關系上講，只有在先解決期貨公司業(yè)務范圍受限、充分發(fā)揮期貨公司中介功能的基礎上，才能談得上解決交易者的結構和市場功能發(fā)揮問題。

　　如果能夠解決好上述理念問題，那么，回到中介服務層面，期貨公司應當做好兩方面的工作：

　　第一，細分市場，了解客戶需求，從服務客戶的角度發(fā)展多層次期貨服務業(yè)，充分發(fā)揮作為中介的功能。針對客戶的規(guī)模和不同需求，期貨公司將提供不同的業(yè)務服務：期貨經(jīng)紀業(yè)務是基礎；期貨顧問業(yè)務為套保者、機構投資者提供進行期貨交易的顧問服務；期貨信托業(yè)務接受一些大型投機者、信托機構、投資基金、資產配置者的委托，為其從事全權委托期貨交易的業(yè)務；期貨基金業(yè)務為想要投資于期貨市場的中小投資者提供相對安全的投資通道，由期貨公司為募集商品和金融期貨基金而發(fā)行受益憑證，從事期貨基金業(yè)務。期貨公司可將客戶的各項信息和資料進行統(tǒng)計,加以跟蹤分析,從而有針對性地提供差異化服務，如設計不同的交易方案、開展不同層次的培訓、提供一對一的顧問式咨詢服務并嘗試開發(fā)建立“客戶關系管理系統(tǒng)”等等。針對不同的投資群體，期貨公司發(fā)展相應的業(yè)務，努力發(fā)掘市場機會，提高客戶資金的流動性和收益性，更好地滿足投資者的需求。

　　第二，期貨公司還需要通過資金、人員、技術等條件的建設，來滿足監(jiān)管層“準入”的監(jiān)管。期貨公司通過滿足何種“準入”的條件就可以從事何種業(yè)務，有利于期貨公司做大做強，有利于期貨公司業(yè)務的正當競爭，還可以更好地服務于有各種需求的交易者，對期貨公司自身的建設也是一種鞭策。

　　第三，在對交易者建設方面，需要交易所、行業(yè)協(xié)會、期貨公司和監(jiān)管者共同努力。期貨公司需要充分了解交易者的各種需求，并為需求提供相應的服務和推出相應的工具，吸引交易者進入市場。而監(jiān)管者的主要作用在于對投資者進行保護和引導，監(jiān)管者和行業(yè)協(xié)會、交易所需要建立一系列的法規(guī)體系來保障交易者的利益，并在監(jiān)管上解決交易者類似保值界定、信貸資金入市、賬務處理等一系列限制交易者進入市場的問題。這里當然也包括風險教育、信用管理等基礎工作。

　　解決我國期貨產業(yè)定位及目前存在的問題，對期貨業(yè)、期貨市場乃至整個國家經(jīng)濟都是具有長遠意義的一件大事。