結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資的發(fā)展

　　隨著大宗商品價格的大幅變化和經(jīng)濟全球一體化的不斷深入，銀行內(nèi)單項的、傳統(tǒng)的進出口貿(mào)易融資方式已經(jīng)逐漸落后于企業(yè)對貿(mào)易融資方式日益多元化的需求，在這種情況下，國際上的商業(yè)銀行紛紛進行貿(mào)易融資創(chuàng)新以滿足企業(yè)的需要。其中，國際知名商業(yè)銀行利用銅、鋁等在期貨市場上市交易的商品期貨品種的標準化程度高、流動性好、現(xiàn)貨交易活躍等特點，開發(fā)出的結(jié)構(gòu)性商品貿(mào)易融資(SCTF)業(yè)務就是這種貿(mào)易創(chuàng)新的一個重要成果。所謂結(jié)構(gòu)商品貿(mào)易融資，就是指購買商或者銷售商以其未來或者已持有的商品權(quán)利為抵(質(zhì))押，向銀行申請短期融資的業(yè)務。

　　一般來說，貿(mào)易融資和商品融資是兩個相關(guān)的概念，貿(mào)易融資主要從提供融資的環(huán)節(jié)來闡述，而商品融資則注重從融資的抵押(質(zhì)押)物來進行闡述，因此兩者在一定程度上存在相互交叉。結(jié)構(gòu)性融資是對貿(mào)易融資和商品融資兩個概念有選擇性的綜合，從我國商業(yè)銀行目前的實際操作來看，結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資主要表現(xiàn)為商品融資。

　　結(jié)構(gòu)性融資因為具有以下幾方面的優(yōu)勢而發(fā)展迅速：一是為從事大宗商品生產(chǎn)貿(mào)易的企業(yè)開辟了新的融資渠道，突破了銀行傳統(tǒng)擔保方式的限制；二是通過銀行提供的資金管理等增值服務，企業(yè)有效降低了其財務成本和財務管理風險；三是盤活了存貨，幫助企業(yè)減少了對流動資金的占用，提高了其資金使用效率；四是在結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資操作流程中，貨物和資金實行封閉式運作，這一模式不僅有效控制了進口商的資金和信用風險，而且加深了銀行和客戶及其上下游企業(yè)的合作關(guān)系，同時通過與倉儲機構(gòu)、物流公司、保險公司、船運公司等的合作，融資雙方可以與他們保持良好的關(guān)系。

　　期貨市場在結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資中的作用

　　1.定價基準功能

　　期貨市場通過眾多買方和賣方的自由公開報價可以有效反映市場供求雙方的力量，因而具有定價基準的功能。隨著期貨市場國際聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)，期貨市場的定價基準功能越來越完善，期貨價格能夠在更大范圍內(nèi)綜合反映更多的供求影響因素，更準確地預測未來價格變化的趨勢。

　　銀行在進行結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資時，往往會同時參考期貨市場和現(xiàn)貨市場上的商品價格來確定其給企業(yè)提供的融資額度。例如，在標準倉單質(zhì)押貸款中，商業(yè)銀行會根據(jù)標準倉單對應的貨物的價值來確定貸款發(fā)放的數(shù)額，倉單質(zhì)押擔保的最終目的和最主要的功能即在于以此種擔保來確保債權(quán)人的債權(quán)能夠如期獲得清償。因而，在債權(quán)人的債權(quán)到期不能獲得清償時，質(zhì)權(quán)人有必要實行質(zhì)權(quán)以實現(xiàn)倉單質(zhì)押擔保的目的和功能。擔保物能否完全覆蓋債權(quán)的關(guān)鍵在于銀行對標準倉單的估值是否正確合理，此時期貨市場價格因其預見性和長期性成為商業(yè)銀行的重要參考，這也是商業(yè)銀行在標準倉單質(zhì)押貸款中進行風險管理的重要環(huán)節(jié)。

　　2.套期保值功能

　　結(jié)構(gòu)性貿(mào)易融資過程中一個重要的風險是商品價格風險，在許多結(jié)構(gòu)性融資過程中，銀行是以企業(yè)擁有的或即將擁有的貨物帶來的未來預期現(xiàn)金流為質(zhì)押發(fā)放貸款的，在商品持有期間，一旦市場價格下跌，會使企業(yè)經(jīng)營利潤下降，甚至出現(xiàn)虧損；同時，商品市場價格的下降使銀行的質(zhì)押資產(chǎn)質(zhì)量下降，給貸款的回收帶來較大的不確定性。因此，結(jié)構(gòu)性融資中的企業(yè)和銀行雙方均對現(xiàn)貨價格風險的管理存在著需求。