【導(dǎo)語(yǔ)】7月不銹鋼及其上游品種共振式下跌，原料端下跌減弱不銹鋼成本支撐。8月份不銹鋼行情存在偏強(qiáng)機(jī)會(huì)，但需重點(diǎn)關(guān)注終端需求跟進(jìn)節(jié)奏。

不銹鋼作為產(chǎn)業(yè)鏈中更接近下游終端產(chǎn)業(yè)的品種，其行情驅(qū)動(dòng)因素除自身供需基本面變化外，還受到來(lái)自于上游原料的影響，其中以鎳系和鉻系最具代表性。

2024年7月不銹鋼及上游各品種月均價(jià)不同程度下跌，其中期貨盤(pán)面下行繼續(xù)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成拖累，其中，在國(guó)際局勢(shì)不明朗導(dǎo)致的有色市場(chǎng)集體承壓氛圍下，鎳板跌幅相對(duì)明顯，其他各品種不同程度下行，淡季氛圍影響下，原料承壓運(yùn)行為主，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)形成共振式下跌。另外同比數(shù)據(jù)來(lái)看，僅高碳鉻鐵較去年同期實(shí)現(xiàn)上漲，主要原因在于，一方面在于去年同期鉻鐵處于階段偏低位置，另一方面在于6月份鉻鐵原料表現(xiàn)緊俏，帶動(dòng)市價(jià)漲至階段偏高位置。 

不銹鋼市場(chǎng)：行情震蕩下滑，價(jià)格重心有所下移

從不銹鋼自身變化情況來(lái)看，7月不銹鋼市場(chǎng)漲后回落整理，價(jià)格重心調(diào)整有限。上旬鎳內(nèi)外盤(pán)及不銹鋼期貨盤(pán)面普遍沖高，不銹鋼市場(chǎng)氛圍受到帶動(dòng)，市價(jià)跟隨小幅上探，試探成交。終端用戶(hù)以謹(jǐn)慎心態(tài)居多，部分終端小幅接貨，一定程度帶動(dòng)市場(chǎng)貨源消化，但很快放緩。隨后在期貨盤(pán)面普遍下行影響下，終端接單再度進(jìn)入謹(jǐn)慎狀態(tài)，需求跟進(jìn)不足擔(dān)憂(yōu)上升，行情承壓展開(kāi)下行調(diào)整。臨近月末，在期貨連續(xù)反彈帶動(dòng)下，價(jià)格低位有所反彈，成交有短暫放量，但整體來(lái)看，月內(nèi)不銹鋼期現(xiàn)貨均以反復(fù)波動(dòng)態(tài)勢(shì)為主，價(jià)格調(diào)整空間有限，現(xiàn)貨成交有短暫放量。

從產(chǎn)業(yè)鏈的角度來(lái)看，7月不銹鋼的行情調(diào)整的主要因素在于期貨盤(pán)面的先強(qiáng)后弱影響，此外終端接單短時(shí)跟進(jìn)也為行情帶來(lái)支撐，但供應(yīng)壓力的拖累也持續(xù)作用于市場(chǎng)。從各品種價(jià)格走勢(shì)變化來(lái)看，現(xiàn)貨電解鎳價(jià)格延續(xù)跌勢(shì)，一方面，國(guó)際局勢(shì)不明朗，導(dǎo)致有色市場(chǎng)集體承壓，現(xiàn)貨鎳價(jià)跟跌期鎳；另一方面，印尼地區(qū)配額發(fā)放提速，市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)供應(yīng)壓力再次凸顯，持貨商報(bào)價(jià)出現(xiàn)偏弱走勢(shì)；鎳鐵價(jià)格在下半月鋼招指導(dǎo)價(jià)格上調(diào)帶動(dòng)下，市價(jià)跌后有所反彈，但整體月度均價(jià)未能實(shí)現(xiàn)上漲，此舉與廢不銹鋼市場(chǎng)價(jià)格走勢(shì)有異曲同工之效；此外鉻鐵8月鋼招價(jià)格下跌，與不銹鋼低迷行情共同形成壓力，拖累鉻系價(jià)格出現(xiàn)下行。綜合來(lái)看，產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)各相關(guān)品種與不銹鋼價(jià)格形成共振式下跌。

利潤(rùn)：不銹鋼利潤(rùn)空間受到擠壓

從成本利潤(rùn)變化角度來(lái)看，截至7月29日，7月不銹鋼生產(chǎn)成本較上月末累計(jì)下降0.78%，月均成本下降1.20%。不銹鋼成品材價(jià)格震蕩運(yùn)行，利潤(rùn)空間有所回升，生產(chǎn)利潤(rùn)較上月末累計(jì)上升14.51%，月均利潤(rùn)上升5.19%?？紤]近期利潤(rùn)空間回升，或?qū)ζ髽I(yè)生產(chǎn)積極性形成正向帶動(dòng)，但需求低迷預(yù)期下，部分企業(yè)檢修、調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏或?qū)φw產(chǎn)量形成拖累。因此整體對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)量的影響或難以實(shí)現(xiàn)上升。

后市預(yù)期：不銹鋼生產(chǎn)心態(tài)存在逐步好轉(zhuǎn)可能，而上游各品種預(yù)期或漲跌穩(wěn)互現(xiàn)

從后期走勢(shì)預(yù)期來(lái)看，考慮市場(chǎng)供需同步存在增長(zhǎng)可能，基本面預(yù)期仍維持一定壓力，庫(kù)存基數(shù)持續(xù)居高。另外原料端承壓運(yùn)行預(yù)期下，不銹鋼成本支撐存在繼續(xù)減弱預(yù)期。卓創(chuàng)資訊預(yù)計(jì)，隨著市場(chǎng)心態(tài)好轉(zhuǎn)，8月不銹鋼市場(chǎng)或存偏強(qiáng)機(jī)會(huì)。后期隨著傳統(tǒng)消費(fèi)旺季的影響上升，行情存繼續(xù)上升可能。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度來(lái)看，不銹鋼作為下游品種，其需求從傳統(tǒng)消費(fèi)淡季逐步向旺季轉(zhuǎn)變，對(duì)整體產(chǎn)業(yè)鏈行情的支撐作用存在回升可能。8月消費(fèi)淡季影響逐步散去，但印尼二級(jí)鎳回流提速，鎳鐵價(jià)格盤(pán)整概率較大；另外鎳板行情反彈動(dòng)力也顯不足，鎳價(jià)持續(xù)測(cè)試底部成本支撐可能性較大。另一方面鉻鐵8月鋼招震蕩下跌，同時(shí)南方豐水期產(chǎn)能釋放較快，鉻鐵價(jià)格存在較大下行風(fēng)險(xiǎn)。而廢不銹鋼則在貨源流通偏緊和廢料經(jīng)濟(jì)性改善支撐下，8月份價(jià)格存回升機(jī)會(huì)。整體產(chǎn)業(yè)鏈走勢(shì)預(yù)期漲跌穩(wěn)互現(xiàn)，但整體調(diào)整空間或仍以相對(duì)受限為主基調(diào)，需謹(jǐn)慎后期不銹鋼企業(yè)生產(chǎn)節(jié)奏的變化和美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的最新動(dòng)向以及鎳供應(yīng)端的變化情況。

（卓創(chuàng)資訊 張兆利）