一、核心要點(diǎn)

江蘇作為豆粕產(chǎn)能大省，大豆壓榨量位居全國前列，對于國內(nèi)市場影響巨大，備受關(guān)注。為了解江蘇地區(qū)豆粕飼料企業(yè)經(jīng)營情況，把握華東區(qū)域市場供需狀況，助力鄉(xiāng)村振興及油脂油料企業(yè)發(fā)展，國聯(lián)期貨進(jìn)入江蘇油廠、飼料產(chǎn)能密集區(qū)，通過走訪當(dāng)?shù)鼐哂写硇缘挠蛷S、飼料企業(yè)、貿(mào)易公司，對市場進(jìn)行為期四天的深入考察、交流。9月7日我們分別調(diào)研了泰州市的一家油廠和一家飼料養(yǎng)殖企業(yè)，得到以下關(guān)鍵信息：

1、出于風(fēng)險控制考慮，江蘇地區(qū)部分油廠和飼料企業(yè)仍以一口價銷售、采購為主，對基差點(diǎn)價模式接受度偏低。

2、油廠豆粕供應(yīng)偏緊與大型飼料養(yǎng)殖企豆粕備貨充足的現(xiàn)象同時存在，市場處于拉鋸行情中，預(yù)計(jì)節(jié)前下游仍有部分備貨。

二、調(diào)研紀(jì)要

1、2023年9月7日，泰州，油廠F

（1）企業(yè)經(jīng)營情況

該企業(yè)為一家大型民營大豆壓榨企業(yè)。集團(tuán)旗下有3家大豆壓榨長，分別位于燕郊、東北和泰州。泰州油廠于2014年啟動建設(shè)，2016年投產(chǎn)，2018年建設(shè)二期廠房，現(xiàn)大豆壓榨產(chǎn)能為10000噸/日，設(shè)計(jì)壓榨產(chǎn)能12000噸/日。大豆庫容30萬噸，豆粕庫容5萬噸，油罐庫容10萬噸。下游客戶70%為貿(mào)易商，其余客戶包括集團(tuán)飼料廠和當(dāng)?shù)仫暳掀髽I(yè)。

（2）生產(chǎn)銷售情況

由于大豆到港不足，該廠目前單線開機(jī)，日壓榨量4000噸，9月有停機(jī)計(jì)劃。公司前期采購大豆比較謹(jǐn)慎導(dǎo)致9月大豆供應(yīng)不足，預(yù)計(jì)9月中下旬有2船大豆到港，能夠緩解斷豆停機(jī)壓力。目前尚有大豆庫存4萬噸。豆粕庫存1萬噸，只能保證9月20日之前的豆粕供應(yīng)，9月銷售進(jìn)度接近70%。大豆采購已經(jīng)買到11月船期，基本上一個月3條船的采購節(jié)奏。

該廠43%蛋白豆粕和46%蛋白豆粕均有生產(chǎn)，以43%蛋白豆粕為主，46%蛋白豆粕主要供應(yīng)飼料企業(yè)，飼料企業(yè)提貨計(jì)劃性較強(qiáng)。46%蛋白豆粕目前一天能夠出貨4000噸左右，但不能保證常年供應(yīng)。今年巴西大豆質(zhì)量不是很高，疊加豆皮銷售情況不好，因此46%-43%價差較往年提高，民營企業(yè)做高蛋白豆粕的意愿不強(qiáng)。

銷售模式上，該廠以前嘗試過一口價和基差銷售，2020年以后集團(tuán)統(tǒng)一要求以現(xiàn)貨一口價為主，客戶提貨期7-10天，短于其他油廠。去年以來該廠也在推廣倒點(diǎn)價的銷售模式，該模式下一般基差售價低于市場，下游客戶可以先提貨，后期油廠再進(jìn)行點(diǎn)價。一般當(dāng)油廠對盤面看漲時會使用該種銷售模式，但這一模式需要需要客戶預(yù)留一定的套保資金。

與下游客戶的合作方面，公司不允許客戶超期提貨，否則會影響后期合作，因此合同執(zhí)行率比較高。集團(tuán)飼料廠受資金限制與油廠直接合作較少，但該集團(tuán)倡導(dǎo)優(yōu)先保證對終端的供貨，限量提貨時優(yōu)先保證集團(tuán)飼料廠能夠按時提貨、正常生產(chǎn)。

發(fā)貨方面，該廠以周邊地區(qū)汽運(yùn)為主，占比80%，另有20%船運(yùn)，發(fā)至湖北、湖南、江西等地。目前每天汽運(yùn)提貨量6000噸，到河南每天發(fā)運(yùn)2000噸，價差要求40元/噸以上。最遠(yuǎn)能夠發(fā)運(yùn)至西北，運(yùn)費(fèi)270-280元/噸。由于上江與華東地區(qū)價格倒掛，近期船運(yùn)提貨量下降。由于找船、裝船、到港時間較長，現(xiàn)貨一口價銷售模式下?lián)牡礁酆髢r格下跌，因此船運(yùn)一般以移庫為主。2016-2019年做基差銷售時船運(yùn)占比約30%，去年船運(yùn)占比只有10%。

（3）后市觀點(diǎn)

9月預(yù)計(jì)全國大豆到港量730萬噸左右，企業(yè)認(rèn)為這一數(shù)據(jù)可能虛高。國內(nèi)頭部油廠將豆粕庫存移至上江多處碼頭，入庫+出庫成本80元/噸，另有4‰損耗，一噸成本約100元，并且對豆粕基差進(jìn)行挺價，反映出看好后市的心態(tài)。目前油廠沒有豆粕庫存壓力，處于挺價狀態(tài)。

下游企業(yè)豆粕庫存較高，集團(tuán)養(yǎng)殖企業(yè)物理庫存+合同庫存已經(jīng)備了30天以上。油廠成交情況差，該廠報價高于市場價格，已經(jīng)12天未成交。油廠基差報價有一些松動，但由于下游企業(yè)庫存較高，降價銷售也不一定能夠帶來太多成交。雙節(jié)降至，畜禽提前1周出欄，出欄前采食量比較好，預(yù)計(jì)還會存在一些補(bǔ)庫需求。去年工廠壓榨量240萬噸，預(yù)計(jì)今年壓榨量也在 240萬噸左右。如果明年基差賣得便宜建議下游企業(yè)可以少量采購一些，逢低進(jìn)行點(diǎn)價。

2、2023年9月7日，泰州，飼料廠G

（1）企業(yè)經(jīng)營情況

該企業(yè)為某大型飼料集團(tuán)旗下工廠之一，2012年建設(shè)，2013年投產(chǎn)，2016年轉(zhuǎn)型專業(yè)化水產(chǎn)飼料廠，2020年轉(zhuǎn)為混合型飼料工廠，并向?qū)I(yè)領(lǐng)域發(fā)展。目前豬料產(chǎn)量占比60%-70%，畜禽料（豬料、蛋雞料）產(chǎn)能18萬噸，特水料、膨化料（膨化魚料、蝦蟹料、黃顙魚料、加州鱸魚料）設(shè)計(jì)產(chǎn)能3萬噸。

（2）飼料配方

由于今年魚粉價格高企，目前飼料中魚粉的添加比例已不到1%，改用雞肉粉、蝦粉（較少。普水料中菜粕添加比例在15%左右，特水料中基本不用菜粕。企業(yè)沒有駐廠配方師，集團(tuán)內(nèi)一個配方師負(fù)責(zé)一個區(qū)域的配方，因此配方調(diào)整不是非常靈活。為保證產(chǎn)品的質(zhì)量和銷售，集團(tuán)不允許經(jīng)常、大幅變動配方，只允許微調(diào)。今年集團(tuán)開始在配方中添加芽麥的時間也是比較晚的，芽麥?zhǔn)褂眯Ч皇呛芎?，飼料顏色會偏白，下游客戶接受度較低。企業(yè)一般使用46%蛋白豆粕，豆粕添加比例在畜禽料中平均為13%，在水產(chǎn)料中占比較高。公司不用菜粕替代豆粕，主要是由于養(yǎng)殖戶接受度低。一般用發(fā)酵白酒糟（蛋白含量13%）、味精渣替代豆粕，替代品成本較低，粗纖維含量25%-27%，不利于畜禽生長，因此主要用在水產(chǎn)料。此外棕櫚粕也在使用。添加比例高時，豆粕在畜禽料中的用量能夠達(dá)到25%，水產(chǎn)料中能夠達(dá)到30%。

（3）采購、生產(chǎn)、銷售

工廠一年豆粕需求量12000-15000噸。以前一直買一口價，不買遠(yuǎn)期基差。近期開始嘗試基差采購，買了少量10-1月的基差，一個月300噸，太遠(yuǎn)月份的基差還是不買。目前廠內(nèi)物理庫存5天左右，在途+物理庫存35天。近期油廠限量提貨，工廠提貨比較困難。但廠區(qū)附近油廠較多，提貨情況相對穩(wěn)定，可以直接采購散裝豆粕，成本減少20-30元。預(yù)計(jì)國慶節(jié)前會再備一次貨，量不會太大。采購節(jié)奏一般根據(jù)油廠開機(jī)率、提貨情況、價格是否合適以及集團(tuán)規(guī)定的備貨天數(shù)來進(jìn)行采購。

工廠目前沒有達(dá)到滿產(chǎn)。生產(chǎn)線既可以生產(chǎn)豬料也可以生產(chǎn)禽，只需要更換環(huán)模即可。四季度是水產(chǎn)料的生產(chǎn)淡季，公司水產(chǎn)料月產(chǎn)量2000噸，占比較小，停產(chǎn)對工廠影響不大。此外泰州工廠還要幫集團(tuán)旗下南通工廠代加工畜禽料，月加工量1000噸。

工廠銷售以內(nèi)銷為主，外銷為輔，外銷利潤較高。公司銷售業(yè)務(wù)處于擴(kuò)張階段，增加了規(guī)模場客戶的開發(fā)。8月飼料銷量12000噸，環(huán)比、同比均增加。畜禽料散裝、包裝都有出售，水產(chǎn)料一般為包裝料，生產(chǎn)和發(fā)貨速度較快。集團(tuán)飼料漲價幅度高于市場，原料成本增加是漲價的主要原因。后期暫時沒有漲價計(jì)劃。養(yǎng)殖戶對水產(chǎn)料的采購會保持一致性，因此大型飼料廠在開口料銷售上存在降價打開市場的競爭，一般來說年末年初時水產(chǎn)料價格會有降價。今年生豬和水產(chǎn)養(yǎng)殖利潤均不好，只有蛋雞行情較好，企業(yè)認(rèn)為四季度豬料、禽料需求一般，且四季度不看好豆粕價格，預(yù)計(jì)飼料銷量比三季度略降。

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