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永安期貨:山東地區(qū)黑色品種調(diào)研報告

最新高手視頻! 七禾網(wǎng) 時間:2023-08-29 16:33:33 來源:永安期貨

調(diào)研時間:2023814-818

調(diào)研人員:山東分公司、研究中心

調(diào)研地點:山東地區(qū)濟南、德州、日照、青島


摘要:


當下市場熱點話題粗鋼平控是影響鋼鐵產(chǎn)業(yè)的重要因素。山東是重要的鋼鐵生產(chǎn)地及鐵礦石港口聚集地,為了了解壓減政策情況,地區(qū)主要鋼廠生產(chǎn)狀態(tài),利潤水平及未來發(fā)展規(guī)劃,貿(mào)易環(huán)節(jié)及終端需求情況,以及黑色各品種的基本面情況(包括但不限于供給、需求、庫存及利潤等情況),開展此次調(diào)研活動。


本次活動調(diào)研了山東地區(qū)主要的4家鋼廠,多家原料、成材貿(mào)易及終端企業(yè)。了解到當前山東地區(qū)各鋼廠根據(jù)自身利潤水平進行生產(chǎn),建材利潤不斷壓縮,但未見大面積降負荷減產(chǎn)行為,對后續(xù)如何落地限產(chǎn)政策仍存疑,還需要后續(xù)對鋼廠的生產(chǎn)情況持續(xù)跟蹤,黑色產(chǎn)業(yè)各個環(huán)節(jié)均低庫存運行。其次,鋼廠及鐵礦貿(mào)易商對后市需求均持悲觀看法。


正文:


一、A鋼廠


1背景:年鋼產(chǎn)量超3000萬噸,工藝技術及生產(chǎn)水平均達國內(nèi)領先水平,鋼鐵產(chǎn)品全覆蓋,整體鋼鐵產(chǎn)能占全省約40%,具有自己的優(yōu)勢特色。


2、鐵礦:每年對于進口鐵礦石需求超3000萬噸,長協(xié)量近一半。國產(chǎn)精粉多數(shù)采于山東省周邊資源,成本約在90美金。當前國產(chǎn)礦配比不足兩成,進口礦消耗依然占據(jù)主導地位。廠內(nèi)庫存維持較低水平,但在行業(yè)周期下行時期,運輸狀況較好的背景下,依然具備主動繼續(xù)壓減鐵礦石庫存的能力。


3、利潤:整體利潤水平處于行業(yè)平均線之上,品種間利潤分化較大,板材類,合金鋼類具備一定競爭力,利潤仍然為正;建材類受需求的快速下滑影響較大,處于虧損狀態(tài)。對未來市場偏悲觀,目前未看到整體市場需求恢復。


4限產(chǎn):在推進鋼鐵行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的路上,優(yōu)化產(chǎn)能結構是必經(jīng)之路。對于限產(chǎn)持確定心態(tài),但目前鋼廠仍保持自身節(jié)奏進行生產(chǎn),后續(xù)關于減產(chǎn)如何落地,具體實施仍在不斷進行討論,有待保持關注。


二、B鋼廠


1背景:鋼廠在港口原料運輸成本上有較強區(qū)位優(yōu)勢,當前產(chǎn)品以建材為主,主要生產(chǎn)盤螺和螺紋。該鋼廠占山東建材產(chǎn)能約50%以上,一二期共1000萬噸的鋼材產(chǎn)能,包括600萬噸板材產(chǎn)能及400-500萬噸建材產(chǎn)能。


2、原料:當前焦炭采購主要來源地為山東、河北和河南。粗鋼生產(chǎn)端以電爐為主,廢鋼比約為70%。鐵礦廠內(nèi)維持低庫存狀態(tài),一方面運輸比較便利,另一方面工廠認為終端需求不好,大周期負反饋還未結束,鋼廠不會積極補庫。目前該鋼廠每年進口礦采購量約1300-1400萬噸,四成是長協(xié),國產(chǎn)礦綜合配比目前約15%左右(國產(chǎn)精粉來源主要是周邊棗莊礦產(chǎn)資源,地區(qū)地礦成本80-90美金)


3需求:建材端需求下滑明顯,但是全鋼材品種需求總體平穩(wěn),工業(yè)材具備優(yōu)勢。部分品種是有增量的,這是一種結構性需求的轉(zhuǎn)移。目前鋼廠鋼材直供量同比有減少,但地產(chǎn)建材需求下滑的更快。山東區(qū)域內(nèi)的需求較差,鋼廠肯定面臨減產(chǎn),優(yōu)先減廢鋼,然后減生鐵。當前利潤差的情況預計會維持一段時間,下游訂單不好,需求偏差,生產(chǎn)特種合金鋼的鋼廠相對還有一些利潤。


4、限產(chǎn):是否限產(chǎn)不是核心問題,關鍵是怎么執(zhí)行落地以及力度,當下限產(chǎn)改變了形式,在穩(wěn)經(jīng)濟的形勢下,動態(tài)限產(chǎn)仍在討論,后續(xù)有待觀察具體細則措施,目前尚無強制性落地。


三、C鋼廠


1、背景:該鋼廠以特鋼生產(chǎn)為主,沒有建材,主要產(chǎn)品包括螺母,焊絲、鋼絲、鋼角線等;以及軸承鋼,齒輪鋼等汽車用鋼,年產(chǎn)能目前約330萬噸。


2原料:受環(huán)保要求,鐵礦80%以上通過鐵路集裝箱自港口運輸至廠內(nèi),目前廠內(nèi)庫存10天左右,屬于同期較低水平。鋼廠每年對進口鐵礦采購約300萬噸,長協(xié)為主,主要集中在澳洲RT。賣掉了部分9月長協(xié),對后市偏悲觀,認為鐵礦需求會有所下滑,當前鋼廠已經(jīng)在降低負荷,但是鐵水端反應偏慢,預計8月底數(shù)據(jù)上將有減量體現(xiàn)。


3、需求:訂單偏差,主要覆蓋山東省內(nèi),家電、汽車都比較差。后期可能由于高溫、雨季天氣的結束,成交迎來短期的修復,但是后期的終端需求仍偏悲觀,近似庫存從廠庫到社庫的轉(zhuǎn)移。


4限產(chǎn):減產(chǎn)對整個鋼鐵行業(yè)都有影響,特鋼沒有優(yōu)待權。鋼廠很早就在測算今年后續(xù)減產(chǎn)的量,但是監(jiān)管并不嚴格,減多少目前也是沒有強制規(guī)定,目前山東的減產(chǎn)壓力并不大。


四、D鋼廠


1、原料:鐵礦在當前鐵水下,估值合理,后續(xù)要觀察鐵水的變化。煤焦短期內(nèi)非基本面因素較多,不好判斷,但中長期走勢傾向依然向下。目前各大鋼廠用的進口煤比較多,成本上相較內(nèi)貿(mào)煤具有優(yōu)勢。對動力煤呈悲觀看法,水電當前良好,火電負荷有所下滑,非電端用煤同比增速預計放緩,對于整體港口5000大卡價格呈繼續(xù)下跌預期。


2限產(chǎn):目前政策執(zhí)行力度不強,在穩(wěn)經(jīng)濟的形勢下,減產(chǎn)有損地方經(jīng)濟,當前仍在博弈與討論。具體減產(chǎn)方式和路徑,變化依然較多,減產(chǎn)時間并不明確。


五、鋼貿(mào)商


鋼貿(mào)商表示今年受制于下游開工情況及資金情況偏弱的影響,建材需求較往年有下降,各家相較往年均為低庫存運行,市場整體投機意愿相較往年有大幅度下降,同時價格震蕩不定,節(jié)奏難以把握,多數(shù)處于虧損狀態(tài)。目前已經(jīng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換階段,仍未看到需求有好轉(zhuǎn)跡象,對后市相對悲觀看待。


六、鐵礦石貿(mào)易商


1、鐵礦:該貿(mào)易商分主流進口礦和非主流進口礦兩大業(yè)務。主流礦以澳洲為主,多為PB,大概年貿(mào)易量50萬噸左右。非主流礦主營伊朗和土耳其進口礦,年貿(mào)易量約70萬噸左右。伊朗礦成本偏高,發(fā)運成本幾乎平水當前指數(shù),土耳其礦國內(nèi)需求用量偏少,多為65%Fe品位之上,土耳其鐵礦石長期發(fā)運量至中國的比例約7成左右。主流進口礦貿(mào)易集中在青島港、日照港,貿(mào)易屬性為主。


國產(chǎn)礦目前山東周邊選廠洗選系數(shù)約在1.2-1.7不等,當前山東省內(nèi)國產(chǎn)精粉資源相對非主流精粉具有一定性價比優(yōu)勢,雖然近期開采情況較好,但仍處于供不應求局面,目前山東產(chǎn)區(qū)精粉(Fe:65-67%)選出成本約為700-800/噸不等,國產(chǎn)礦開停很靈活,價格打穿成本的情況下,減量就會較快顯現(xiàn)。當前是需求仍然較好,國產(chǎn)精粉在區(qū)域內(nèi)成交也較好,但后續(xù)若減產(chǎn)落地,也將面臨較大的壓力。


2、其他信息:非主流精粉落地利潤偏差,但行情下跌時,先打國產(chǎn)精粉成本,造成減產(chǎn),進口精粉便有一定抗跌性;當前在限產(chǎn)預期下,港口現(xiàn)貨成交較前期已經(jīng)走弱。


七、鐵礦石貿(mào)易商


1、鐵礦:基于當前日照港庫存偏低,疏港較好,直觀感受就是近日堆存下滑較快,現(xiàn)貨庫存去化,鋼廠內(nèi)仍然未減產(chǎn)且廠內(nèi)庫存維持較低水平。對于鐵礦行情看好,認為盤面主力700附近價格就是強支撐。


2、限產(chǎn):近期同山東、河北、河南、山西的鋼廠生產(chǎn)端均有溝通,普遍認為現(xiàn)在生產(chǎn)還有少許毛利,且政策無強制性要求,目前各區(qū)域內(nèi)未見減產(chǎn)行為。


八、廢鋼基地


1、背景:國有控股企業(yè),工信部準入基地(材料已上交,工信部近期來實地考察)。公司擁有大型破碎生產(chǎn)線,月生產(chǎn)破碎料10000 噸;2 臺龍門剪,月加工重型廢鋼8000-10000 噸,一套金屬打包機,月生產(chǎn)鋼筋壓塊 10000 噸,以及輔助等相關生產(chǎn)設備及環(huán)保設備,再生鋼鐵年加工能力 30 萬噸以上,主做貿(mào)易和加工,毛料包含工業(yè)廢鋼、社會回收廢鋼包含生活廢鋼等。下游覆蓋山東省內(nèi)大中小鋼鐵企業(yè),以及部分華東鋼鐵企業(yè)。


2、廢鋼:毛料供應主要集中在省內(nèi)以日照為主周邊,但目前存在毛料外流的問題,回收量同期下滑較多。下游多是固定長期合作的鋼廠,有穩(wěn)定的合作關系。當前基地庫存3000噸左右,屬于偏低水平,之后庫存預計不會超出當下水平。加工環(huán)節(jié)利潤約20-30/噸,基地的利潤水平一般情況下不受鋼廠收廢調(diào)價的影響,比較穩(wěn)定。更多是基地加工量的減少,無法覆蓋固定成本,造成基地虧損。


3、其他信息:政府積極推動行業(yè)發(fā)展,山東省預計會出稅收優(yōu)惠政策。當前主要存在問題涉及稅收與發(fā)票。


九、板材貿(mào)易商


1、背景:主營鍍鋅彩涂板材類產(chǎn)品出口,下游需求國主要集中在非洲、中東及南美洲,均在2-3個月船期左右。年出口貿(mào)易商在24萬噸左右,處于山東同行業(yè)前列水平。今年整體出口水平小幅回落,但尚處平穩(wěn),主要是下游客戶長期合作較為穩(wěn)定。對于下半年出口持謹慎心態(tài)。


2出口:7-8月是淡季,7月環(huán)比走弱,8月截至目前表現(xiàn)也不佳,國外雨季已經(jīng)接近結束,同樣將迎來旺季的時間窗口,但目前海外整體回款還是比較差??蛻粲唵尉鶠槠谪?,從客戶下訂單至交易完成頻率約為2個月,符合當前客戶地區(qū)分布的船期。出口利潤目前保持較好,300元左右,買單出口(卷板)目前依然存在,對于正規(guī)出口商利潤擠壓較為嚴重,但目前涂鍍類出口管制嚴格,不存在買單行為,市場環(huán)境相對較好。公司設有海外倉,每個月庫存基本上2000-3000噸,變化不大,客戶較為穩(wěn)定。出口對于匯率較為敏感,但是自身不做判斷,通過銀行進行鎖匯操作。


3其他信息:平控有了解但是不明確,各鋼廠在制定計劃,但無明確執(zhí)行方案;鍍鋅的出口競爭方為印度,越南。越南是進口原料再加工后出口,印度是自身完善的產(chǎn)業(yè)鏈。歐盟對中國反傾銷,所以部分終端只能從替代方國家進口。


調(diào)研總結:


1限產(chǎn):山東省區(qū)域內(nèi)鋼廠目前均按照自身利潤水平進行生產(chǎn),有零星檢修存在,建材利潤水平不斷壓縮,但目前未見大面積降負荷減產(chǎn)行為。從調(diào)研了解到,有廣泛的討論限產(chǎn)的通知,各鋼廠根據(jù)利潤水平自主安排生產(chǎn),對于后續(xù)如何限產(chǎn)落地依然存疑,后續(xù)需要持續(xù)跟蹤鋼廠的生產(chǎn)。山東地區(qū)建材產(chǎn)量偏多,若后續(xù)執(zhí)行限產(chǎn),將對區(qū)域內(nèi)建材類影響更多一些。


2、需求:整體無論從鋼廠,次終端貿(mào)易商,終端貿(mào)易商,還是出口貿(mào)易商,對于整體需求存悲觀看法,當下行業(yè)周期依然處于下行狀態(tài),對于后市行情偏悲觀,當下已經(jīng)處于淡旺季轉(zhuǎn)換的時點,需求仍未有好轉(zhuǎn)跡象。


3、庫存:鐵礦石庫存廠內(nèi)保持較低水平,但若下游需求未見好轉(zhuǎn),鋼廠利潤短期依然難以企穩(wěn)回升,理論上廠內(nèi)庫存依然存有繼續(xù)去化的空間。港口實地調(diào)研后,確定庫存較低,且在鐵水產(chǎn)量未降情況下,疏港保持較好,目前港口庫存偏緊。


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