調(diào)研時間：2023年8月8日—8月11日

調(diào)研地點：浙江杭州、寧波、嘉興、湖州

調(diào)研方式：實地走訪

調(diào)研目的：實地調(diào)研浙江水泥、礦粉、粉煤灰市場情況及未來變化

調(diào)研對象：水泥生產(chǎn)企業(yè)、粉材加工廠、中轉庫、貿(mào)易商等

截至8月14日，浙江杭州：水泥P.O42.5散裝大戶均價為360元/噸，月環(huán)比下降5.26%，年同比下降12.55%；礦粉S95均價為257.5元/噸，月環(huán)比持平，年同比下降13.45%；粉煤灰Ⅱ級均價145元/噸，月環(huán)比下降5.43%，年同比下降32.56%。

房地產(chǎn)行業(yè)持續(xù)低迷，市場供需矛盾更加尖銳。盡管水泥和礦粉可以通過調(diào)節(jié)生產(chǎn)端來控制其產(chǎn)量，但面對如此大的需求空缺，實際限產(chǎn)力度有限。更何況是作為電廠固廢物的粉煤灰，一方面利用率不高，另一方面產(chǎn)能控制與建材市場關系不大，因此價格跌幅較大。今年普遍存在部分生產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)虧損，中間商應收賬款壓力較大的問題。

調(diào)研具體情況如下：

某水泥生產(chǎn)企業(yè)：產(chǎn)線規(guī)模5000t/d，合作對象基建工程、中間商、攪拌站等，銷售范圍杭嘉湖。

后市看法：今年的基建工程項目數(shù)量及水泥需求了同比增量明顯，尤其是幾個國家級大型項目對需求有較強支撐。不過房地產(chǎn)下行帶來的需求空缺較大，這部分靠基建是難以彌補的。因此市場需求同比下降較多。7-8月各企業(yè)自主進行錯峰停窯，一定程度上壓減產(chǎn)能，避免熟料脹庫。當前水泥價格已觸底虧損，廠家漲價心態(tài)較強，不過產(chǎn)能嚴重過剩的情況下疊加需求未出現(xiàn)明顯回升，漲價需要一定時間。

某水泥貿(mào)易商：攪拌站、小型工程墊資。

后市看法：今年資金風險較大，業(yè)務有所收縮。攪拌站由于自身有大量的應收賬款壓力，因此導致貿(mào)易商回款情況不好。對四季度的市場并不樂觀，房地產(chǎn)不行整個行業(yè)表現(xiàn)不出太多活力，新訂單不足。目前正在考慮增加業(yè)務類型，如砂石、粉煤灰等，資金占用量小的業(yè)務。

粉煤灰貿(mào)易商：只做基建墊資業(yè)務，暫時未建庫。合作對象央國企施工單位。

后市看法：今年的重點工程比較多，在杭州、溫州、寧波市場已經(jīng)參與或計劃參與一些項目。但由于今年發(fā)電量較多，粉煤灰供應遠大于需求，因此四季度漲價幅度不會太大。

A粉煤灰中轉庫：專業(yè)做粉煤灰業(yè)務20余年，規(guī)模為1個 1萬噸的灰倉+多個1千噸的罐子、有完整的加工生產(chǎn)線、大型園區(qū)物業(yè)，電廠一手灰源，貨源及銷售渠道較多，業(yè)內(nèi)口碑較好。合作對象央國企施工單位、攪拌站、水泥廠等建筑領域。

后市看法：疫情結束以后多數(shù)人認為需求將陸續(xù)回暖，但房地產(chǎn)下行導致今年杭州整體市場表現(xiàn)不及預期，出乎意料的差。長期合作的攪拌站部分出現(xiàn)半停產(chǎn)甚至倒閉情況，一個攪拌站倒閉對周圍絕大部分建材供應商產(chǎn)生的負面影響是非常大的。因此今年業(yè)務量主動或被動收縮50%，對于新訂單較為謹慎。當前電廠的灰量較大，粉煤灰價格已跌至谷底。若按照往年的情況高溫過后供需關系緩和，粉煤灰價格將明顯上漲，但今年由于大型賽事以及需求不大的原因，漲幅可能有限，期待市場回暖。

B粉煤灰中轉庫：十幾年粉煤灰供應商，對粉煤灰上中下游情況有深入的了解，規(guī)模為8+1萬噸的庫。合作對象央國企施工單位、攪拌站、水泥廠等建筑領域。

后市看法：參與多個大型工程的粉煤灰供應，質(zhì)量與口碑業(yè)內(nèi)較為認可。但今年的行情較差，一方面應收款壓力大，部分終端出現(xiàn)以房抵債的情況；另一方面，粉煤灰價格繼續(xù)下跌，而業(yè)務量減少，導致出現(xiàn)部分虧損。貿(mào)易商群體處境相對“難受”。后續(xù)行情回暖可能不盡人意，但粉煤灰價格應該會有一定的上漲。

大型粉材中轉碼頭：幾十年的行業(yè)經(jīng)驗，擁有500萬噸年吞吐量的大型砂石碼頭和18萬噸的水泥、粉煤灰、礦粉倉庫（罐子）。合作對象央國企施工單位、攪拌站、水泥廠等建筑領域。

后市看法：由于市場需求下滑以及原燃料價格下跌導致水泥價格持續(xù)下行，因此水泥利潤壓縮較薄，市場內(nèi)卷嚴重，投資回報率降低?？紤]礦粉及粉煤灰的倉儲占比逐漸高于水泥。比較看好粉煤灰業(yè)務，目前庫存基本清空，將在8月中旬電廠倒貼時大量入庫。9月后市場需求逐漸回正，電廠發(fā)電量下降，粉煤灰價格或將出現(xiàn)上漲，屆時投資回報率相對較高。

總結：

【供應】當前供應嚴重過剩，多數(shù)企業(yè)為避免惡性競爭，已在陸續(xù)限產(chǎn)。而高溫過后，電廠發(fā)電量下降，粉煤灰產(chǎn)量收縮。因此進入9月后水泥、粉煤灰、礦粉供應將陸續(xù)下降。其中粉煤灰的市場供需變化將更加明顯。

【需求】房地產(chǎn)下行對需求的拖累是基建難以彌補的，不過淡季即將結束，9月過渡提振，施工旺季來臨，需求將會陸續(xù)回升。當然也要考慮大型賽事期間，管控及檢查等對局部施工進度的限制。

【價格】供應陸續(xù)收窄，需求緩慢提振，水泥、粉煤灰、礦粉價格將逐步觸底反彈。

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