ETF的投資者一般有兩類。一類是把ETF當(dāng)作普通的指數(shù)基金來投資,另外一類ETF投資者是套利者。而標(biāo)的指數(shù)的選擇是影響ETF產(chǎn)品成功的重要因素之一。

指數(shù)的流動(dòng)性對(duì)于跟蹤它的ETF指數(shù)基金非常重要。因?yàn)镋TF在一級(jí)市場(chǎng)的申購贖回以一籃子股票的形式進(jìn)行,如果目標(biāo)指數(shù)流動(dòng)性不好,參與券商和投資者難以在合理價(jià)位購買到所需的一籃子股票,由此影響到ETF的擴(kuò)容,并可能進(jìn)一步導(dǎo)致基金交易不活躍,套利交易難以有效進(jìn)行。另一方面,如果成份股交投不活躍,ETF基金管理人在進(jìn)行組合調(diào)整時(shí)會(huì)可能出現(xiàn)因某些成份股流動(dòng)性不足難以買賣的情形,導(dǎo)致跟蹤誤差的擴(kuò)大。

例如,上證民企50指數(shù)選樣時(shí)首先根據(jù)成交金額和總市值對(duì)股票進(jìn)行綜合排名,并按此排名納入成份股,這種選樣方法充分考慮和強(qiáng)調(diào)了樣本股的流動(dòng)性。成份股較高的流動(dòng)性,可使得買賣成交更迅速、對(duì)股票價(jià)格的沖擊較小,或有利于投資者及時(shí)、充分地把握稍縱即逝的一、二級(jí)市場(chǎng)套利機(jī)會(huì)和短期投資機(jī)會(huì)。

通常ETF的套利分為兩種,一種是傳統(tǒng)意義上的套利,即包括溢價(jià)套利(買進(jìn)一籃子股票,申購成ETF份額,然后二級(jí)市場(chǎng)賣出份額)和折價(jià)套利(買進(jìn)ETF份額,贖回一籃子股票,然后二級(jí)市場(chǎng)賣出股票)；另一種則是事件性套利,即基于重組等事件進(jìn)行套利。

華泰聯(lián)合證券金融工程部指出,第一種套利機(jī)會(huì)是跟市場(chǎng)行情直接相關(guān)的,目前尚不清楚,但預(yù)計(jì)上證民企50ETF應(yīng)該和其他ETF基本相同；預(yù)計(jì)第二類套利機(jī)會(huì)在上證民企50ETF上面將會(huì)較多機(jī)會(huì)。2010年03月10日,中國證監(jiān)會(huì)主席尚福林在參加政協(xié)工商聯(lián)界別聯(lián)組會(huì)議時(shí)表示,鼓勵(lì)符合條件的民營企業(yè)上市、積極參與并購重組。他表示,資本市場(chǎng)是支持民營企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要平臺(tái),民營上市公司通過資本市場(chǎng)做大做強(qiáng)的同時(shí),也為資本市場(chǎng)的健康發(fā)展注入了動(dòng)力和活力。應(yīng)該講,未來一個(gè)時(shí)期民營企業(yè)并購重組或?qū)⒊蔀锳股一大看點(diǎn)。故因?yàn)橹亟M而引發(fā)的ETF事件套利機(jī)會(huì)或?qū)⑹巧献C民企50ETF的一個(gè)重要特點(diǎn)。因此,對(duì)于第二類投資者而言,上證民企50仍然或是一個(gè)非常理想的選擇。