我是于2012年才正式加入投行市場研究的，屈指也有十余載。剛開始那會兒，也跟今天眾多的年輕分析師朋友一樣，熱衷于扮演“牛頭熊面”的預測師，幻覺中好像自己手持一根魔法棒，能夠一眼看穿了市場的底牌，魔棒一揮，口一張，就決定了市場的漲跌。

　　時間久了，心常覺照，不隨妄轉。

　　我后來曾寫下過一段文字來記錄下我這一段的體驗。

　　對于投資之策略來說，模型、數(shù)據(jù)、邏輯，其實最先被放棄的是模型，其次可以放棄的是數(shù)據(jù)（因為絕大部份實證中所找出來的數(shù)據(jù)關系都是偽相關關系），唯一能夠把握且需要緊扣的只有邏輯（比方說宏觀帳戶的平衡關系）。不是說做研究不要堅持古典范式，相反這很重要，這是一種研究的工匠精神傳承。但往往“起于青蘋之末”的邏輯直感最后決定了事物的本質。

　　所以說邏輯能力是投行研究的靈魂。

　　后來我又寫過一段相似的體驗。

　　熊彼特曾經講過，人們可以用三種方式去研究經濟：通過理論、通過統(tǒng)計和通過歷史。

　　作為一個搞研究的老筒子，親身經歷說說研究體會。

　　在理論上，我過去對人們認知供給需求的歷史進化過程沒有系統(tǒng)地去了解，所以很長時間是不通透的。經脈不通，一個字，亂，

　　說實話，研習經濟很長時間，都沒有搞清楚宏觀經濟學是研究什么的。

　　技術上，也有過刻苦研習的時候，一度也癡迷模型數(shù)據(jù)等工匠活動，

　　當然我們這代人的基礎肯定比今天好些年輕同志要差很多。

　　記得當時也搞了不少東西，由于沒有通透，現(xiàn)在看起來，好些東西都是形而上學的偽相關關系。完全沒有意義。

　　歷史，近些年才逐漸感悟到歷史對經濟研究的意義。

　　今天我們接受教育的知識體系，其實都是來自于西方，因為這些知識并不產生自我們自己的文明。

　　與現(xiàn)實的沖突，你首先得去了解500年西方這一套系統(tǒng)，基督文明，是文明產生了這些認知，這一套東西跟我們綿延五千年的認知是怎樣的不一樣。

　　揭開今天這些我們用知識體系認知和描述的經濟運動的面紗，底下其實都是歷史。

　　我個人研習體會，以下這些事上，研究中國經濟的筒子是沒有搞太清楚的。

　　一是中國的通貨膨脹和經濟租金的邏輯；

　　二是中國財政的真實含義，稅賦和專營制度；

　　三是中國財政和貨幣創(chuàng)造的關系；

　　四是人民幣匯率的表與里，技術上的“緣木求魚”；

　　五是宏觀帳戶的邏輯關系，才能明白中國繁榮故事的邏輯緣起、因果、困境與現(xiàn)實，其實認知老美也是這一套架構?？梢曰殓R像。

　　所以某種意義上講，歷史就是邏輯直感的“三江源”。

　　和侯爺聊天是一件快事。他的博學強記，他的玲瓏八面，他的長袖善舞，一通小酒喝下來，總有“極目古今，放懷天地”的通透感。

　　對我而言，有時候他就是我的歷史課，他就是我的社會感。

　　知道他一直在鉆研巴菲特的投資思想。自然就會聊到了這個話題。

　　記得一次，侯爺在他辦公室的一塊小黑板上，向我們興奮地四橫八叉地勾勒出他所總結出的巴菲特的投資體系，這是一個宏大的框架。

　　說實話，當時聽得我這投資界的大佬一頭霧水。一陣壞笑。

　　我相信，如果當時巴老在場，應該也是和我同樣的感覺。

　　有很多人問過巴老，怎樣才能做好投資。

　　巴老也很多次回答過。

　　投資中最緊要的是弄清什么事是重要的、什么事是可知的。宏觀經濟的東西很重要，但是我覺得是不可知的。

　　我們在決定買不買一家公司時，從來不把我們對宏觀問題的感覺作為依據(jù)。我們也不看關于利率或公司盈利的預測，看了沒用。

　　一片茫然。

　　那什么是有用的？

　　能夠總結出來躍然紙上的，那都是有為之法，無為之法是不立文字的，不立文字便是文字。

　　所以投資是心的修行，投資是悟道，道某種意義上是不可言說的。我來問道無余說，云在青天水在瓶。

　　我曾經給投資圈的朋友寫過這樣一段文字。

　　估值從來就只是果，而非因。

　　而絕大多數(shù)人，以估值為因，欲求其果，故因果倒置而終無所得。

　　估值是什么?

　　估值就是人人都想從里面出來，還是人人爭先恐后地想要進去。

　　人人都想從里面出來的“圍城”，估值就低。

　　人人削尖了腦袋爭先恐后地想進去的地，估值就高。

　　真正價值的東西不是估值本身，而是為什么有些地會變成了“圍城”，會變成了投資的人們心里的“墳場”，有些地卻能成為人們心中的“怒放的花”。

　　你為什么不能前瞻地看到，而別人卻能看得到。

　　因為估值低，你就決定買。這就如同腦殼被套上了麻布袋，這就如同被豬油蒙了心。

　　一筐爛紅薯，夠削（長沙俚語）

　　竊以為，因也只是存在，就是琴弦，拔動才能奏響悅耳的音符。

　　靠什么來拔動? 靠緣，緣又是什么？

　　緣就是認知和覺悟，就是悟道，就是修心。

　　相由心生，境由心轉。

　　天時地利人和

　　緣也是條件因緣際會

　　有人會因緣和合而生，有人會因緣和合而滅。

　　《金剛經》上講，若見諸相非相，即見如來。

　　投資界的同志們每年追巴老，追格老（芒格），追到最后追的都是相  ，老爺子的非相其實只有一個，那就是修心。非相永遠就是那些：能力圈，降低預期，直面真相，不要抱怨，自律……

　　學得到嗎？

　　不少大佬不惜一擲千金，求得一張每年去奧馬哈膜拜巴老的午餐會門票。難道只為巴老和格老那蜻蜓點水、云山霧罩的寥寥數(shù)語？他們真的悟道了嗎？恐怕世道人心只是想功利地去沾沾圣人的仙氣。

　　有很多東西要靠自己想透，悟透。還要在行為上能做透，就是隨心而行，不能隨性而行。

　　宏觀只起宏觀的作用，邏輯也只是邏輯。運用之道，存乎一心。能問己心才是正道。授受的永遠只是知識，覺悟要靠天啟。

　　你把知識簡單就當作覺悟，這就隨了性而走了心，就會輸錢。

　　投資就是修心，投資就是做人。