“價值投資”應該是大家聽得最多的策略，但我覺得這個概念現(xiàn)在有明顯被濫用的趨勢，好像什么投資方法都可以往價值投資上靠，業(yè)績好的說自己價值挖掘的好，業(yè)績不好的越跌越買也說自己價值投資。

　　那今天，我就用一個通俗的例子，給大家講講，到底啥是價值投資。

　　足足三十年買菜經(jīng)驗，我媽是如何買豬肉的？

　　我媽買菜三十多年，對各種肉類尤其是豬肉的零售價格了然于胸，對豬肉歷史上價格的大波動記得非常清晰。比如豬肉價格常態(tài)下就是14—16塊錢一斤，在這個價格區(qū)間，媽媽正常買肉，家里吃多少買多少。再加之媽媽因為經(jīng)常買肉，和肉販平時關系很好，沒事就會閑聊幾句，在聊天時會得知一些豬肉市場的基本信息。

　　在最近一段時間的聊天中，媽媽得知因為近幾年豬肉價格穩(wěn)定，玉米豆粕這些飼料原材料豐收，飼養(yǎng)成本降低，肉販老家的鄉(xiāng)親們都在積極購置種豬，家家戶戶開始養(yǎng)豬。得知這個消息，媽媽立刻回家控制家庭開支，慢慢攢錢。因為她知道豬肉這個市場邏輯很簡單，每年大家消耗的豬肉差不多，而且養(yǎng)豬這事門檻也不高，養(yǎng)豬人一多豬肉就多，肉多就價賤。這聽說大家都養(yǎng)豬，那過個半年價格肯定下來。

　　果不其然半年之后，新一批豬出欄，市場因大量新豬肉上市，價格開始下跌。在豬肉價格跌到十塊錢以下時，媽媽開始買入豬肉然后存到家中冷柜。盡管媽媽知道，在她三十年買肉的經(jīng)驗里，歷史出現(xiàn)過最低的價格是6元一斤，但那次是由一些極端情況造成的，這次未必有那么嚴重，而且抄到最低點基本不可能，現(xiàn)在這個價格已經(jīng)是歷史上很便宜的價格了，買了絕對不虧，價格早晚能回來，無非在家里存多長時間而已。

　　隨著豬肉價格的持續(xù)下跌，新養(yǎng)豬的農(nóng)戶們損失慘重，紛紛賤賣種豬甚至自己殺豬吃肉，重操舊業(yè)去種地。又過了半年，新豬上市數(shù)量暴跌，豬肉價格迅速回升，很快價格突破20塊錢大關。媽媽開始賣出在家已經(jīng)凍了半年的存肉，盡管她也很清楚知道豬肉最高價格曾到過30元一斤，但那次是有豬瘟事件影響，豬肉大片病死有關，這次應該不至于這么嚴重。反正自己之前買肉的平均成本就是八九塊錢，現(xiàn)在已經(jīng)賺了一倍，這段時間家里也沒耽誤了吃肉，還能再要求什么啊。果斷在肉販處變現(xiàn)數(shù)錢，高高興興拿錢回家。

　　我媽是如何在買肉中做到價值投資的？

　　從這個案例中看出，媽媽這次成功投資主要得益于幾個因素：

　　第一媽媽對豬肉這個市場非常了解，對影響豬肉價格的信息可以通過打聽、閑聊等方式清晰獲取，同時對于豬肉價格的歷史波動區(qū)間了如指掌，同時有分析不同事件對豬肉價格影響程度的大小。

　　第二豬肉行業(yè)是比較成熟的行業(yè)，發(fā)展規(guī)律比較清晰，并沒有更多新生因素影響到這個行業(yè)。如果出了高科技養(yǎng)豬的新方法，或者研究出了喝泉水、聽音樂、經(jīng)常按摩的高級豬品種（這種高級豬可能就是所謂成長邏輯），那媽媽的投資就會出問題。

　　第三媽媽比較理智的選擇了買賣點，沒有一味的追求所謂抄底賣頂，鎖定了自己能力圈內(nèi)能獲得的收益。

　　價值投資看似放之四海皆準，實則暗藏玄機

　　所以通過這件事看價值策略，其特點是通過研究深刻了解一個成熟行業(yè)的發(fā)展周期，在市場低迷殺估值時，左側買入然后耐心持有，直到市場發(fā)現(xiàn)價值回歸后賣出。

　　這種策略更適合弱勢市場，因為強勢是市場中很難出現(xiàn)殺估值的價格低點，沒有買入機會。另外不適合新興行業(yè)，因為沒有成熟的估值體系可以參考，同時這種策略會比較厭惡不在自己掌握范圍內(nèi)的價格泡沫。

　　當前市場對于價值策略的要求越來越高，因為市場中專業(yè)機構投資者的增多，整體投研能力提高明顯，價值發(fā)現(xiàn)越來越早，想先買到更低的價格，必須要求管理人的研究能讓你先人一步發(fā)現(xiàn)價值低估。

　　此外還有一種極特殊的情況，管理人深信自己的研究發(fā)現(xiàn)了價值嚴重低估的品種，但遲遲不漲反而下跌，然后越跌越買感慨市場不正常，但我覺得這種情況，就你發(fā)現(xiàn)價值市場卻發(fā)現(xiàn)不了，就你看見大家都看不見，那到底是市場出了問題還是你出了問題。敬畏市場是投資這個市場最基本的前提。