繼2020年實(shí)現(xiàn)了一輪爆發(fā)式增長(zhǎng)后，期貨市場(chǎng)在2021年又迎來良好開局，無論是客戶權(quán)益、交易規(guī)模，還是期貨公司的經(jīng)營(yíng)均實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，期貨業(yè)的客戶權(quán)益升至9586億元，再度創(chuàng)下歷史新高，距離萬億大關(guān)僅一步之遙；今年1—2月，149家期貨公司凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)12.98億元，較去年同期大增217.15%。

此外，一季度期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模亦實(shí)現(xiàn)大幅攀升，累計(jì)成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)69.86%和83.08%。

期貨行業(yè)行業(yè)快速發(fā)展背后，一方面是機(jī)構(gòu)資金大步進(jìn)場(chǎng)，金融衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理工具備受市場(chǎng)青睞；另一方面企業(yè)參與積極性提升，期貨市場(chǎng)的“避風(fēng)港”作用凸顯。

隨著市場(chǎng)規(guī)模的不斷提升，期貨公司也迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。其中，碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)運(yùn)行有望期貨公司帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。

客戶權(quán)益再創(chuàng)歷史新高，機(jī)構(gòu)資金跑步進(jìn)場(chǎng)

2020年，雖然遭遇疫情的沖擊，但對(duì)期貨市場(chǎng)而言，卻是蓬勃發(fā)展的大年。去年底，期貨市場(chǎng)客戶權(quán)益自年初的5070.36億元，一路攀升至8247.24億元，增幅高達(dá)62.66%，實(shí)現(xiàn)了歷史性的突破，而此前多年一直徘徊在4000億左右水平。

2021年，期貨市場(chǎng)延續(xù)快速增長(zhǎng)勢(shì)頭。中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至2月底，期貨業(yè)的客戶權(quán)益升至9586億元，再度創(chuàng)下歷史新高，距離萬億大關(guān)僅一步之遙。

平安期貨總經(jīng)理姜學(xué)紅表示，客戶權(quán)益大幅攀升，主要有三大原因：一是金融機(jī)構(gòu)跑步進(jìn)場(chǎng)，2020年，公募基金爆款頻現(xiàn)，規(guī)模增長(zhǎng)迅速，對(duì)金融衍生品作為風(fēng)險(xiǎn)管理的重要工具十分青睞，市場(chǎng)參與度明顯提升；二是市場(chǎng)波動(dòng)加劇，受益于大宗商品與其他大類資產(chǎn)的低相關(guān)性，不少金融機(jī)構(gòu)的投資部門將大宗商品作為重要的投資品種，加大了人員與資金的投入，券商自營(yíng)業(yè)務(wù)和私募規(guī)?？焖偬嵘?；三是企業(yè)參與積極性提升，越來越多的產(chǎn)業(yè)客戶和上市公司開始通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制。

數(shù)據(jù)顯示，僅2020年就有超過600家上市公司公告參與套期保值業(yè)務(wù)，非上市公司參與積極性亦在不斷提升。

值得注意的是，作為參與期貨市場(chǎng)的中堅(jiān)力量—CTA基金(管理期貨)一度備受市場(chǎng)青睞，隨著券商、銀行以及三方機(jī)構(gòu)的力推，其管理規(guī)模從2020年下半年開始快速增長(zhǎng)，不少知名基金的規(guī)模從10億元迅速飆升至50億元甚至更高，并且受策略容量限制開始封盤。CTA基金的崛起對(duì)期貨市場(chǎng)的規(guī)模增長(zhǎng)無疑起到重要作用。

行業(yè)相關(guān)人士也表示，為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，各國(guó)貨幣政策、財(cái)政政策雙管齊下，尤其是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體不斷進(jìn)行財(cái)政刺激、且持續(xù)壓低利率，使得通貨膨脹率的回升加速。在此背景下，企業(yè)避險(xiǎn)需求上升，期貨市場(chǎng)“避風(fēng)港”作用凸顯，整個(gè)期貨市場(chǎng)客戶保證金規(guī)模不斷攀升。

此外，一季度股票市場(chǎng)的大幅波動(dòng)，也進(jìn)一步提升運(yùn)用股指期貨、期權(quán)等風(fēng)險(xiǎn)管理手段進(jìn)行對(duì)沖的必要性，客觀增大了滬深300期指等的對(duì)沖需求量。機(jī)構(gòu)對(duì)金融期貨的熱情高漲，以及保險(xiǎn)資金今年將入市的動(dòng)能使金融期貨市場(chǎng)的活躍度進(jìn)一步增強(qiáng)。

“客戶權(quán)益的大幅增加也得益于商品市場(chǎng)的牛市行情，投資者參與期貨期權(quán)衍生品市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好增加。此外，隨著我國(guó)越來越多的品種成為國(guó)際化的品種，境外企業(yè)和投資者也將越來越多的參與我國(guó)的期貨期權(quán)市場(chǎng)。”方正中期研究院院長(zhǎng)王駿說。

期貨公司凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)，有望迎來新一輪發(fā)展機(jī)遇

在機(jī)構(gòu)資金跑步進(jìn)場(chǎng)、各路資金參與積極性不斷提升的背景下，今年以來期貨市場(chǎng)的交易規(guī)模迎來大幅攀升。

中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，今年1-3月全國(guó)期貨市場(chǎng)累計(jì)成交量為18.49億手，累計(jì)成交額為141.35萬億元，同比分別增長(zhǎng)69.86%和83.08%。 其中，有色金屬期貨的大本營(yíng)—上海期貨交易所的交易規(guī)模增長(zhǎng)最為迅猛，成交量和成交額同比分別增長(zhǎng)59.27%和129.95%。

隨著期貨市場(chǎng)規(guī)模的不斷提升、對(duì)金融衍生品需求旺盛，期貨公司也迎來良好的發(fā)展機(jī)遇。今年1-2月，149家期貨公司營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到56.31億元，同比增長(zhǎng)68.49%；凈利潤(rùn)合計(jì)達(dá)12.98億元，較去年同期大增217.15%。

對(duì)于各大期貨公司如何抓住發(fā)展機(jī)遇，姜學(xué)紅指出，在行業(yè)大發(fā)展的背景下，期貨公司應(yīng)迅速拓展、創(chuàng)新業(yè)務(wù)，提供衍生品綜合服務(wù)。具體來看，平安期貨一方面加大在金融機(jī)構(gòu)、私募基金方面產(chǎn)品與服務(wù)的投入；另一方面加大在企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理方面的服務(wù)投入，打造PCRM風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，為企業(yè)客戶提供一站式的風(fēng)險(xiǎn)管理操作平臺(tái)服務(wù)。

王駿則認(rèn)為，行業(yè)的快速發(fā)展需要期貨公司加強(qiáng)深度研究并提供專業(yè)的投資咨詢服務(wù)?！捌谪浌狙芯吭旱难邪l(fā)廣度和深度都要增加，應(yīng)重點(diǎn)發(fā)展投資咨詢服務(wù)，為產(chǎn)業(yè)客戶提供更優(yōu)質(zhì)的服務(wù)?！?/p>

此外，行業(yè)相關(guān)人士指出，碳交易市場(chǎng)啟動(dòng)運(yùn)行將給期貨公司帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)。“等碳排放現(xiàn)貨的平穩(wěn)運(yùn)行后，廣期所有望推出碳排放期貨、電力指數(shù)期貨等綠色金融期貨產(chǎn)品。因此，高資源消耗、高排放的企業(yè)便成為我們的戰(zhàn)略目標(biāo)客戶，如建筑行業(yè)、交通運(yùn)輸行業(yè)。此外，全國(guó)2300多家電廠也將成為潛在客戶。這些綠色金融期貨產(chǎn)品必將帶來新的發(fā)展機(jī)會(huì)?！?/p>

商品市場(chǎng)波動(dòng)加劇，機(jī)構(gòu)看好牛市行情延續(xù)

隨著市場(chǎng)成交的不斷活躍，大宗商品市場(chǎng)的牛市行情能否延續(xù)亦備受市場(chǎng)關(guān)注。

姜學(xué)紅指出，今年商品市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇，但整體趨勢(shì)還是會(huì)向上。從去年開始，全球央行聯(lián)合放水帶來的流動(dòng)性蔓延，導(dǎo)致全球資產(chǎn)價(jià)值迅速抬升。受商品市場(chǎng)的博弈影響，相對(duì)來說上漲較慢。

從大宗商品的驅(qū)動(dòng)與周期性來看，今年將是大宗商品市場(chǎng)牛市的延續(xù)。但由于不少原材料價(jià)格已經(jīng)具有較高的利潤(rùn)，部分品種的快速上漲對(duì)生產(chǎn)加工企業(yè)的盈利將形成侵蝕，因此從供給與需求兩端來看，市場(chǎng)波動(dòng)會(huì)加劇。

此外，需注意全球貨幣政策的轉(zhuǎn)向，放水無熊市，加息難有牛市。目前不少新興市場(chǎng)國(guó)家已經(jīng)開始加息抵御通脹，美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾也開始進(jìn)行預(yù)期的引導(dǎo)，如果美國(guó)貨幣政策開始從寬松轉(zhuǎn)為中性，商品價(jià)格可能迎來快速調(diào)整，進(jìn)而對(duì)目前火爆的商品市場(chǎng)進(jìn)行降溫。

行業(yè)相關(guān)人士也認(rèn)為，過去多年來，由于對(duì)傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)投資不足，導(dǎo)致傳統(tǒng)大宗商品的產(chǎn)能有限。即便是在需求復(fù)蘇前景不確定的情況下，主要大宗商品的庫存已經(jīng)開始收緊。隨著疫苗大范圍上市引領(lǐng)需求，大宗商品將在今年迎來發(fā)展機(jī)遇。未來的大宗商品行情的預(yù)估還需以基本面邏輯為主，一些目前處在高位的品種今年將持續(xù)震蕩區(qū)間走勢(shì)，而一些價(jià)格處在低位的品種走勢(shì)將呈樂觀態(tài)勢(shì)。

王駿則認(rèn)為，大宗商品的行情在二季度將會(huì)延續(xù)，在下半年或會(huì)出現(xiàn)回調(diào)。具體來看，2021年二季度，疫情對(duì)全球金融市場(chǎng)和全球經(jīng)濟(jì)的影響繼續(xù)減弱，局部疫情風(fēng)險(xiǎn)影響相對(duì)有限；隨著疫苗接種速度加快，美歐等主要經(jīng)濟(jì)體均進(jìn)入強(qiáng)勁復(fù)蘇期，歐美等主要經(jīng)濟(jì)體則維持超寬松的經(jīng)濟(jì)政策不變，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。對(duì)于金融和商品市場(chǎng)而言，經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢(shì)復(fù)蘇、超寬松的經(jīng)濟(jì)政策、通脹風(fēng)險(xiǎn)的顯現(xiàn)等因素，大宗商品及美歐股市等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)仍有上漲空間。