2月26日，國(guó)內(nèi)期市多數(shù)收跌，20號(hào)膠跌逾6%，橡膠跌逾5%，菜粕、尿素跌停，豆粕、滬錫跌逾4%，能化品中，苯乙烯漲近5%，乙二醇漲逾3%，紅棗、鐵礦石漲近2%。

安糧期貨：菜粕資金高位平倉(cāng)了結(jié)，短線或偏弱回調(diào)

近期，期貨升水于現(xiàn)貨保持在50-90元/噸左右。9月合約與5月合約基本處于平水格局，遠(yuǎn)月1月合約貼水于9月合約200元/噸左右。

菜籽、菜粕油廠庫(kù)存經(jīng)歷主動(dòng)補(bǔ)庫(kù)周期后同比去年大幅增加，菜籽同比往年處于中位。進(jìn)口菜籽持續(xù)偏緊，開(kāi)機(jī)率、壓榨量同比往年處于中位，短線隨著節(jié)后開(kāi)工的推進(jìn)或有所反彈。需求方面，短期看，水產(chǎn)養(yǎng)殖處于淡季，目前買家觀察居多，市場(chǎng)采購(gòu)較為清淡。后市，隨著補(bǔ)存周期的來(lái)臨疊加南方水產(chǎn)養(yǎng)殖自3月起將緩慢啟動(dòng)進(jìn)而帶動(dòng)菜粕需求后市或?qū)⒒嘏?/p>

豆粕成本端美豆方面，美豆周度出口銷售數(shù)據(jù)發(fā)布，利空明顯。且經(jīng)過(guò)近期價(jià)格大幅拉漲后，多頭獲利平倉(cāng)拋售，也對(duì)豆價(jià)構(gòu)成回調(diào)壓力。

綜合來(lái)看，菜粕在經(jīng)過(guò)前期拉漲，資金獲利平倉(cāng)了結(jié)情緒較濃的背景下，短線或在美豆、連粕的帶動(dòng)下維持偏弱調(diào)整格局，05合約觀察其在2750-2800元/噸平臺(tái)附近的支撐力度。

國(guó)泰君安期貨：苯乙烯短期偏強(qiáng)震蕩，中期或突破11000

短期來(lái)看，隨著EPS開(kāi)工率的逐漸回升，下游補(bǔ)貨韌性強(qiáng)，苯乙烯需求總量大概率將持續(xù)擴(kuò)張，供需面仍然驅(qū)動(dòng)價(jià)格上行，至少在未來(lái)兩至三周里EB延續(xù)強(qiáng)勢(shì)的確定性較高。

長(zhǎng)期看，即便沒(méi)有逼空問(wèn)題或者供需面的種種利好，EB震蕩上行趨勢(shì)可能也已形成。我們認(rèn)為，隨著歐美新增確診人數(shù)出現(xiàn)拐點(diǎn)，美國(guó)極端氣候影響下原油供應(yīng)的下滑，以及美國(guó)1.9萬(wàn)億元財(cái)政刺激政策落地的預(yù)期依舊在發(fā)酵，全球主要國(guó)家債券收益率紛紛走強(qiáng)，市場(chǎng)已經(jīng)在交易未來(lái)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期。

這種情況下，包括原油、銅、鎳等工業(yè)品均出現(xiàn)強(qiáng)勁漲勢(shì)，市場(chǎng)多頭資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯變得更為激進(jìn)。而即便從國(guó)內(nèi)化工品的價(jià)格波動(dòng)來(lái)看，無(wú)論是與苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈較為緊密的純苯、丙烯腈、丁二烯，還是諸如聚烯烴、丙烯、乙二醇等其他鏈條的化工品，都在經(jīng)歷著全產(chǎn)業(yè)鏈補(bǔ)庫(kù)下的暴漲。

考慮到當(dāng)前經(jīng)濟(jì)面才剛剛進(jìn)入后疫情時(shí)代的復(fù)蘇階段，主要國(guó)家2021年GDP增速預(yù)期被不斷上調(diào)，除非短期下游需求出現(xiàn)較大的預(yù)期差，資金多配商品的風(fēng)險(xiǎn)偏好短期難以改變。

在這樣一個(gè)通脹格局下，油價(jià)、純苯價(jià)格重心持續(xù)上移確定性較高，EB震蕩上行趨勢(shì)基本形成，華東現(xiàn)貨價(jià)格有機(jī)會(huì)挑戰(zhàn)2009年以來(lái)的價(jià)格高點(diǎn)13000元/噸，盤(pán)面主力大概率會(huì)不斷創(chuàng)下新高，未來(lái)或突破11000元 /噸。