不管是哪一個股市，漲跌都與資金流進(jìn)流出有關(guān)，自從港股通開通以來，南下資金和北上資金就被財經(jīng)人士高度關(guān)注，新年以來，南下資金非常的兇猛，推動恒生指數(shù)大漲，而A股則是出現(xiàn)高位的滯漲。

A股因為一直偏重融資，長期以來市場最缺少的就是增量資金，最不缺少的就是IPO、減持和再融資，因此管理層一個重要的工作就是給市場找長線資金，包括保險資金、社保基金和居民的儲蓄資金轉(zhuǎn)成投資資金，也包括股市開放吸引國際機(jī)構(gòu)資金，滬深港通就是被市場寄予厚望的一個重要方式，但是滬深港通屬于雙向流通，也就是國際資金可以北上進(jìn)來投資A股，內(nèi)地資金也可以南下投資港股。

2021年以來，A股出現(xiàn)較為極端的二八分化走勢，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)被市場廣泛質(zhì)疑，出現(xiàn)了龐氏騙局、市場操縱、灰犀牛等不太美妙的說法，機(jī)構(gòu)抱團(tuán)出現(xiàn)高位分歧，部分機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始減持抱團(tuán)股，確實抱團(tuán)股漲幅巨大，估值甚高，已經(jīng)出現(xiàn)了泡沫化特征，可是新年以來，基金發(fā)行異常火爆，數(shù)據(jù)顯示，截至1月15日，2021年內(nèi)共有45只新基金成立，合計發(fā)行規(guī)模2365億元，下半個月還有大量的基金發(fā)行，發(fā)行規(guī)模究竟有多少，很難準(zhǔn)確預(yù)測。

大量基金發(fā)行，基金需要建倉，但是基金面臨一個尷尬，追高機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，可能存在給別人抬轎子的風(fēng)險，一旦原有抱團(tuán)機(jī)構(gòu)逢高離場，豈不是自己高位站崗，成為那個孤獨(dú)者，逢低加倉金融地產(chǎn)等順周期股，又擔(dān)憂得不到同行的響應(yīng)，恐怕又會成為哪一個孤獨(dú)者，無法推漲股票，豈不是難以獲得收益，前面就有重倉金融股的基金經(jīng)理，因為收益率太低已經(jīng)離職，這可不是太理想的結(jié)果，因此部分新增資金需要尋找新的投資標(biāo)的，部分重倉港股的基金也獲得了良好的收益。

港股相對于A股而言，明顯存在AH股價差，估值更低，很多公司AH股溢價在100%以上，何況還有很多新經(jīng)濟(jì)和紅籌股，自然會吸引內(nèi)地資金前往淘金，希望填平港股的洼地。

國盛策略的研報顯示，截至2020年末，港股通累計凈流入規(guī)模已達(dá)1.73萬億港元，持有港股市值近2.1萬億港元，占港股總市值4.4%的比重，2020年港股通參與的交易已占到港股市場總成交額18%左右?？紤]到交易的雙向性，即占港股總成交額的9%，南下資金對港股的影響力不斷增加，既然A股缺少可投資機(jī)會，港股的估值要比A股低得多，會不會就是那個價值洼地，半夏投資創(chuàng)始人李蓓更是堅定唱多港股，直接發(fā)文號召賣出A股買入H股。新年以來，南下資金是浩浩蕩蕩，恒生指數(shù)也是不斷上漲。截至1月19日，南下資金凈買入港股1852.93億港元，加上今日的200億，南下資金13個交易日買入港股2055.81億港元，且南下資金連續(xù)13個交易日凈流入破百億，繼續(xù)刷新凈流入紀(jì)錄。恒生指數(shù)也是一路上漲，最近加速上漲，新年以后漲幅在10%左右，明顯大于上證綜指漲幅，沖擊30000點(diǎn)大關(guān)，內(nèi)地資金大力買進(jìn)的小米、騰訊、中芯國際等科技互聯(lián)網(wǎng)個股，很多個股出現(xiàn)暴漲。

南下資金多了，港股賺錢效應(yīng)爆棚，A股就相對不太滿意，除了機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股較為活躍以外，其他板塊個股可謂是死水一潭，券商一日游，銀行也是好不到哪兒去，只有招行、寧波銀行、興業(yè)銀行和平安銀行等強(qiáng)者恒強(qiáng)，其他個股還是弱不禁風(fēng)，地產(chǎn)雖然連續(xù)性稍好，也算不上強(qiáng)勁，芯片半導(dǎo)體也是一日游?？梢娦略鲑Y金并不愿意開掘新的熱點(diǎn)，更愿意投資港股或者是機(jī)構(gòu)抱團(tuán)股，這對于后市的發(fā)展算不得很好的盤面特征。

實際上投資港股，存在一個較大風(fēng)險就是外資機(jī)構(gòu)的阻擊，港股低估值是有著自身原因的，內(nèi)地資金缺少定價權(quán)下，妄圖填平港股的價值洼地，是很難的，另外港股做空機(jī)制更加健全，一旦個股被惡炒出現(xiàn)泡沫，被做空機(jī)構(gòu)盯上，內(nèi)地資金缺少對沖的話，可能也會遭遇損失。

對于大量資金南下港股，我們需要高度重視A股資金的嚴(yán)重流失帶來的部分個股板塊調(diào)整壓力。