1月5日，國內商品期貨收盤多數上漲，黑色系卷土重來，鐵礦石大漲4%，焦炭漲近4%，動力煤漲超3%，硅鐵、錳硅漲近3%；有色走升，滬錫漲逾3%，不銹鋼、滬鎳漲逾2%；跌幅方面，蘋果、低硫燃油跌近3%，燃油跌逾2%。

焦炭現貨第十二輪提漲陸續(xù)落地 期價瞄準3000元/噸關口

回望本輪焦炭期現價格的上漲，供需錯配下的供應緊張是根本原因。在業(yè)內人士看來，后續(xù)焦炭供需矛盾緩解的關鍵仍在今年下半年新產能的投放。

“目前來看，焦炭產能政策方面尚未看到有明顯調整的跡象，接下來就是看新產能投放進度了?！睎|海期貨研究員劉慧峰補充說，現在預計年中的可能性比較大。

據他介紹，從整體上看，今年焦炭行業(yè)新投產產能能減去淘汰產能后的差額大概是2285萬噸，但產能的投放節(jié)奏還是有錯位，“今年6-8月投產產能比較多，但上半年產能還是去得多?！眲⒒鄯逭f，此背景下，當前焦炭5月合約對應的時段，產能大幅投產的可能性不大，這也意味著焦炭市場的供需錯配仍將延續(xù)，“期價近期挑戰(zhàn)3000元/噸關口還是有可能的。”

方正中期：紙漿延續(xù)偏強態(tài)勢

紙漿期貨延續(xù)強勢，現貨跟漲，但下游采購意愿未明顯提升。市場風險偏好維持高位，國內商品及股市新年首日均大幅上漲，下游規(guī)模紙廠發(fā)布漲價函，廢紙價格堅挺，支撐紙漿價格。

紙漿估值已顯著抬升，離岸人民幣繼續(xù)走強，期貨主力合約折美金價格粗略估算在750美金之上，國外漿廠利潤得到明顯修復，相對而言估值已經不低。

資金交易的主要邏輯仍是經濟修復預期，疫情進入冬季后開始加重但由于市場學習能力提升導致在出現超預期影響前，對資產定價影響較低。

國內經濟數據相對較好，PMI受季節(jié)性影響小幅回落，但中小企 業(yè)生產指標回落，特別是小企業(yè)生產降至50以下，可能受原料大幅上漲影響，紙張持續(xù)上漲后向下游傳導難度或加大，進而會限制木漿利潤修復空間。

當前紙漿自身供需較為健康，進口量持穩(wěn)，國內機制紙產量維持高位，交易邏輯尚未進入預期兌現階段，在經濟復蘇仍難以證偽之前，預計驅動仍向上，但考慮到當前的估值，以及年底疫情反復和疫苗初期接種所面臨的不確定性，紙漿高位做多的安全邊際不高，未入場仍不建議追漲，原有多單關注6000元壓力。　　

金瑞期貨：海外庫存走低 擠倉預期下錫價強勢

中長期矛盾：緬礦資源產出下滑程度。

短期矛盾：海外寬松以及5G新能源等對消費利好的刺激程度。

海外寬松提振消費，LME庫存持續(xù)走低支撐倫錫價格走強，而國內季節(jié)性淡季，疊加新產能投放供應增加拖累滬錫，短期外強內弱的結構維持。國內當前緬甸進口環(huán)比增長但增量有限，與冶煉端的矛盾依舊存在，而云錫鉛改錫產線已經出錠，將加重這一矛盾，加工費存在向下調整的可能，產能集中對錫價形成支撐；但臨近年底消費逐步轉淡，下游采購需求疲軟，對錫價形成拖累。