周一A股市場(chǎng)出現(xiàn)了加速下跌的態(tài)勢(shì)。其中，創(chuàng)業(yè)板的成交金額、成交手?jǐn)?shù)再創(chuàng)天量。但由于生物醫(yī)藥股、芯片股的持續(xù)急跌，創(chuàng)業(yè)板指也無(wú)奈跳水，呈現(xiàn)出放量下跌的態(tài)勢(shì)，短線走勢(shì)再度陰云密布。

諸多信息誘發(fā)預(yù)期混亂

9月中下旬，面臨長(zhǎng)假因素，短線交易型資金往往會(huì)傾向于快進(jìn)快出，使得市場(chǎng)難以形成趨勢(shì)性行情。此外，半年報(bào)披露已過(guò)，三季報(bào)又未成行，市場(chǎng)也缺乏清晰的題材催化劑，所以，在此時(shí)間段，主流資金大多抱有觀望的態(tài)度。

今年的9月，似乎更不利于多頭。一是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板實(shí)施注冊(cè)制后，低價(jià)格、低價(jià)位、低市值的三低概念股成為短線游資熱錢(qián)出擊的標(biāo)的證券，這使得市場(chǎng)參與者原先的“注冊(cè)制實(shí)施后，將引導(dǎo)著資金進(jìn)一步回流頭部股”的猜測(cè)落空。在周一指數(shù)急跌的背景下，創(chuàng)業(yè)板指仍然有近40只個(gè)股漲幅超過(guò)10%，17家個(gè)股漲幅達(dá)到20%限制，三低概念股的“總舵主”——天山生物（300313）僅僅用了一月不到的時(shí)間漲幅就達(dá)5倍有余。這極大了沖擊了A股用了多年才形成的價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資理念體系，也讓諸多價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資者擁泵者頗多無(wú)奈。由此可見(jiàn)，風(fēng)格投資預(yù)期出現(xiàn)了混亂，引發(fā)了資金的錯(cuò)配。

二是市場(chǎng)參與者對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)、貨幣等諸多預(yù)期產(chǎn)生了一定的混亂預(yù)期。比如說(shuō)目前全球主要經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇優(yōu)等生無(wú)疑是中國(guó)經(jīng)濟(jì)體，相關(guān)出口受益的龍頭上市公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)也出色。但是，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的背后，往往伴隨貨幣政策的微妙變化，從而使得當(dāng)前主要債券收益率紛紛創(chuàng)出年內(nèi)新高，國(guó)債10年期收益率更是躍過(guò)3.1%，如此的信息就使得主流資金開(kāi)始擔(dān)憂流動(dòng)性，故開(kāi)始收縮戰(zhàn)線。相對(duì)應(yīng)的是，北向資金在中國(guó)經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁復(fù)蘇的背景下居然出現(xiàn)了持續(xù)的凈流出，在周一也是大幅凈流出，這在一定程度上讓市場(chǎng)持股者感到有點(diǎn)茫然，持股心態(tài)也隨之發(fā)生了微妙的變化。

急跌過(guò)后重讀A股邏輯

由此可見(jiàn)，短線A股市場(chǎng)的急跌，的確是諸多因素的疊加所產(chǎn)生的沖擊力量。而且，由于本周一的急跌，尤其是創(chuàng)業(yè)板的天量長(zhǎng)陰K線，讓短線技術(shù)指標(biāo)更是惡化。這可能會(huì)形成惡性循環(huán)，使得一些立場(chǎng)不堅(jiān)定的市場(chǎng)持股者轉(zhuǎn)身加盟到套現(xiàn)者行列，更加劇了短線A股市場(chǎng)的拋壓。所以，就此點(diǎn)來(lái)看，下跌，有時(shí)候真的成為后續(xù)再下跌的理由。

不過(guò)，有兩點(diǎn)值得指出，一是回顧A股市場(chǎng)，自2019年初已形成了上升趨勢(shì)，其中，創(chuàng)業(yè)板指漲幅1倍有余，是典型的牛市標(biāo)準(zhǔn)，而且，即便周一的急跌也遠(yuǎn)未到上升趨勢(shì)線的支撐位置處。所以，就技術(shù)理論來(lái)說(shuō)，周一A股市場(chǎng)的急跌，雖然讓持股者感到驚慌，但實(shí)質(zhì)上，放在一個(gè)長(zhǎng)周期的角度，仍然是A股市場(chǎng)上升周期的一次技術(shù)性調(diào)整。就如同在2月3日出現(xiàn)一次接近全線跌停板的暴跌，也如同3月初至3月中旬的中級(jí)調(diào)整一樣，均是長(zhǎng)期趨勢(shì)的一次調(diào)整。

二是談?wù)勚伍L(zhǎng)期上升趨勢(shì)的邏輯有沒(méi)有改變。眾所周知的是，2019年初以來(lái)的上升趨勢(shì)，雖然有著貨幣政策趨于長(zhǎng)期寬松的信息，也有當(dāng)時(shí)A股的估值優(yōu)勢(shì)的因素，但更主要的是宏觀政策戰(zhàn)略重點(diǎn)的大調(diào)整，從間接融資走向直接融資，一邊是壓房地產(chǎn)，推動(dòng)社會(huì)財(cái)富配置發(fā)生微妙的變化，另一方面則是加大A股市場(chǎng)的改革力度，科創(chuàng)板的設(shè)立、注冊(cè)制的推行等，這些邏輯仍然堅(jiān)硬，仍然清晰。

綜上所述，短線A股市場(chǎng)，甚至包括一兩個(gè)交易周，持股者仍需煎熬，但更應(yīng)該看到A股市場(chǎng)的中長(zhǎng)線的邏輯未有根本性的變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)體的復(fù)蘇趨勢(shì)將為A股市場(chǎng)的長(zhǎng)期走勢(shì)注入更為強(qiáng)勁的動(dòng)能。相信，近幾個(gè)交易日出現(xiàn)的新的、帶有一定沖擊力度的信息，更不會(huì)改變2019年初以來(lái)的上升趨勢(shì)線。所以，目前需要做的，既要重讀邏輯，堅(jiān)定信心，也要積極關(guān)注產(chǎn)業(yè)變遷，尋找未來(lái)增量行業(yè)經(jīng)濟(jì)的龍頭品種。