為配合上期能源結(jié)算價交易（TAS）指令上線工作，上期能源2020年1月13日至7月底間，開展了TAS指令仿真交易活動。目前，本次仿真交易測試已順利完成。

據(jù)上期能源相關(guān)人士介紹，本次仿真測試覆蓋交易、結(jié)算、數(shù)據(jù)報送等業(yè)務(wù)場景。參與仿真交易的共有96家會員，共計7個原油期貨合約的TAS指令，總成交量為58622手，總成交金額為792.6億元。經(jīng)過本次仿真交易，參與各方對TAS品種的參數(shù)和交易流程更加熟悉，相關(guān)系統(tǒng)得到充分驗證，為TAS指令的順利上線奠定了基礎(chǔ)。

據(jù)悉，TAS指令允許交易者在規(guī)定交易時段內(nèi)按照期貨合約當(dāng)日結(jié)算價或當(dāng)日結(jié)算價增減若干個最小變動價位申報買賣期貨合約。其本質(zhì)是為市場提供一種便捷高效的風(fēng)險管理工具。該指令已在國際成熟市場得到廣泛使用。

據(jù)期貨日報記者了解，相對于境內(nèi)商品期貨一向采用的全天成交量加權(quán)平均價的結(jié)算價計算模式，利用TAS下單可以規(guī)避盤中價格大幅波動帶來的實時價格與結(jié)算價格差異太大風(fēng)險，滿足產(chǎn)業(yè)客戶的精準保值需求?？紤]到TAS指令的推出還會對既有競價市場交易模式有所補充，不僅有利于相關(guān)金融衍生產(chǎn)品的設(shè)計和推出，對于基金管理人對期貨資產(chǎn)的追蹤質(zhì)量、份額做市商的業(yè)務(wù)成本也會有所影響。正因為如此，市場各界尤其是能化市場的各類主體，對于TAS指令的引入一直都非常關(guān)注。

海通期貨相關(guān)負責(zé)人對記者表示，TAS指令對減少點價交易及移倉換月的滑點成本意義重大。永安期貨交易運營負責(zé)人介紹，目前境內(nèi)原油煉廠和貿(mào)易商仍普遍采用月均價或提單日前后幾天均價結(jié)算的模式進行計算。在原油期貨上推出TAS指令，不僅貼近實體企業(yè)的定價采購模式，讓原油產(chǎn)業(yè)客戶更好地參與上海原油期貨，而且更方便企業(yè)利用上海原油期貨對沖保值、期現(xiàn)結(jié)合，轉(zhuǎn)計價模式，有利于市場衍生出基差定價、遠期預(yù)售等更加靈活豐富的經(jīng)營銷售模式，充分盤活原油及成品油市場衍生品工具的應(yīng)用。

在沒有TAS指令的情況下，交易員需要在盤中多次下單使成交均價盡量接近當(dāng)日結(jié)算價，這對于交易員的交易技能要求較高，同時從效果上又時常伴有較高的滑點成本。“引入TAS指令后，交易團隊可以利用TAS指令精準完成套保交易操作，大大降低企業(yè)圍繞結(jié)算價進行交易的不確定性。”海通期貨相關(guān)負責(zé)人解釋道。

此外，上述負責(zé)人補充道，對于投資者而言，TAS指令也提供了一個便利的移倉換月工具。對于商品ETF和長期策略基金，運用TAS指令進行移倉換月，可以有效降低因頭寸大量變化對市場短期價格造成的沖擊，在降低交易成本的同時也有益于市場穩(wěn)定運行。

也正是因為如此，自從上期能源計劃引入TAS指令后，期貨公司就積極備戰(zhàn)，力求盡快熟悉和掌握TAS指令的功能。永安期貨2019年10月獲悉上期能源準備引入該業(yè)務(wù)后，就立即組織相關(guān)技術(shù)、業(yè)務(wù)人員進行內(nèi)部學(xué)習(xí)，并與主要軟件商保持密切聯(lián)系，跟蹤軟件支持情況。“今年即使在疫情期間，永安期貨也努力克服不能全員到崗導(dǎo)致的人手不足問題，積極配合交易所完成各項功能驗證和仿真環(huán)境測試。目前公司已完成各項技術(shù)準備，下一步將配合交易所進行投資者教育工作?！庇腊财谪浗灰走\營負責(zé)人表示。

據(jù)了解，這次測試完成后，上期能源將加快TAS指令的正式上線準備，爭取在條件成熟后盡快推出。