當前，PVC需求強勁，供應壓力較小。此外，原油價格持續(xù)反彈，PVC期貨有望延續(xù)振蕩走強格局。

圖為PVC期貨主力合約周線走勢

隨著國內新冠肺炎疫情逐步得到控制，PVC需求逐漸恢復，同時受原油價格上行、PVC社會庫存逐步去化等諸多利好因素影響，PVC價格持續(xù)走高。截至7月7日，PVC2009合約最高上漲至6590元/噸。在宏觀經濟數(shù)據改善以及A股連日大幅上漲提振下，預計PVC期價將繼續(xù)攀升。

國內需求逐漸恢復

PVC最大的消費領域是型材、異型材和管材，這些主要應用于建筑行業(yè)。國內房地產及建筑行業(yè)自3月中旬開始逐步復工，到4月大廠復工率達70%。開工率提升帶動了PVC需求增加，特別是5月房地產公司開始抓進度、追趕工期，使得PVC需求進一步增加。5月22日發(fā)布的《2020年國務院政府工作報告》提出，重點支持“兩新一重”（新型基礎設施、新型城鎮(zhèn)化建設，交通、水利等重大工程）建設，進一步刺激國內PVC需求增長。雖然海外疫情蔓延使得PVC制品出口受到一定阻礙，但國內需求有望超過預期。

供應壓力有所減弱

國內制造業(yè)在第一季度經歷的至暗期已經過去。第一季度，供應端整體受影響幅度小于需求端，現(xiàn)貨商迫于庫存壓力下調價格，PVC現(xiàn)貨價格走低，生產企業(yè)虧損嚴重。3月以來，PVC工廠開工率逐步提升；4月，不乏臨時停車和例行修檢的企業(yè)，檢修損失量攀升至歷史高點；5—6月，集中檢修兌現(xiàn)，為檢修高峰期。整體上，二季度檢修損失量較去年同期增加約16.5萬噸。集中檢修，疊加逐漸恢復的投機性需求，PVC社會庫存不斷減少，4月出現(xiàn)拐點。6月需求仍相對平穩(wěn)，但7月進口貨將陸續(xù)到港，且檢修量預計環(huán)比下降，PVC供應或有所增加，但整體供需矛盾并不突出。整體上，PVC庫存下降，需求恢復，供應端壓力減小。

同時，原油市場止跌反彈。我國PVC生產有電石法和乙烯法兩種，但主要以電石法為主。3月以來，國際形勢復雜多變，全球疫情蔓延，投資者信心受挫，原油價格持續(xù)下探，由乙烯為原料制造PVC的成本優(yōu)勢明顯。近期，國際油價持續(xù)反彈。在美聯(lián)儲持續(xù)寬松的貨幣政策環(huán)境下，下半年以美元計價的國際油價易漲難跌。

國內宏觀面較樂觀

二季度，我國主要宏觀經濟指標呈現(xiàn)回升跡象。政府工作報告顯示，今年赤字率擬按3.6%以上安排，財政赤字規(guī)模比去年增加1萬億元，同時發(fā)行1萬億元抗疫特別國債。貨幣政策方面，多次采用定向降準和調低貸款利率等方式，明確提出推動金融系統(tǒng)全年向各類企業(yè)讓利1.5萬億元。展望下半年，貨幣政策還將保持流動性合理充裕，預計將帶動全年人民幣貸款新增近20萬億元，社會融資規(guī)模的增量將超過30萬億元。寬松的財政政策配合寬松貨幣政策，宏觀面較為樂觀。

總之，PVC期貨有望延續(xù)振蕩走強局面。