各地焦企限產(chǎn)頻發(fā)，焦炭消費(fèi)強(qiáng)勁，加之后期逆周期刺激繼續(xù)發(fā)力，投資者可延續(xù)多頭思路。

上周焦炭價格繼續(xù)上揚(yáng)，焦企已開始第四輪提漲，漲幅在50元/噸左右。其中，山西地區(qū)準(zhǔn)一級焦價為1750元/噸，唐山地區(qū)準(zhǔn)一級焦到廠價為1860元/噸，港口準(zhǔn)一級焦價格為1870元/噸。焦炭期貨主力合約跟隨現(xiàn)貨明顯上漲，截至上周五2009合約收于1954元/噸，環(huán)比上漲4.1%，增倉2萬余手。在整個黑色系商品中，焦炭盤面走勢最強(qiáng)。

各地限產(chǎn)政策頻出 執(zhí)行力度或超預(yù)期

5月21日，山東發(fā)布《關(guān)于實(shí)行焦化項(xiàng)目清單管理和“以煤定產(chǎn)”工作的通知》，通知要求實(shí)施項(xiàng)目清單管理，實(shí)行“以煤定產(chǎn)”，適時完善項(xiàng)目手續(xù)，嚴(yán)控新上焦化項(xiàng)目。僅以文件清單計算，保守預(yù)計較去年將減產(chǎn)460萬噸左右，5—12月日均將減產(chǎn)約2萬噸左右，如果加上清單外的既定減產(chǎn)，預(yù)計5—12月日均將減產(chǎn)2萬—2.5萬噸。

5月底，江蘇徐州要求6月淘汰焦化產(chǎn)能500萬噸左右，預(yù)計東興能源、龍山制焦、中泰能源和偉天化工四家企業(yè)將按照政策規(guī)定退出，涉及產(chǎn)能約500萬噸。

6月2日，河南安陽市提出對轄區(qū)內(nèi)4.3米焦?fàn)t限產(chǎn)50%的政策，預(yù)計影響單月供給量20萬噸左右。目前來看，政策執(zhí)行力度或繼續(xù)超預(yù)期，這對焦炭價格形成強(qiáng)有力的支撐。

鋼廠開工維持高位 焦炭需求較為旺盛

隨著國內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，周期行業(yè)全面復(fù)工、復(fù)產(chǎn)，下游地產(chǎn)和基建建設(shè)熱度持續(xù)高漲，近幾周鋼材表觀消費(fèi)量維持高位，且顯著高于歷年同期水平。前期由于焦炭價格疲軟、成材庫存高企，鋼廠普遍維持較低的焦炭庫存。現(xiàn)階段，鋼廠開工率維持在相對高位，補(bǔ)庫需求較為強(qiáng)烈，采購焦炭的積極性明顯提高。

有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，上周247家鋼廠高爐開工率為91.02%，環(huán)比持平，同比增長0.26個百分點(diǎn)；日均鐵水產(chǎn)量244.63萬噸，環(huán)比增長1.4萬噸，同比增長3.7萬噸。短期來看，焦炭消費(fèi)順暢，有利于焦炭價格進(jìn)一步提升。

焦炭總庫存持續(xù)去化 明顯低于去年同期

隨著下游需求持續(xù)改善，焦炭各環(huán)節(jié)總庫存處于下降趨勢，目前已連續(xù)八周降庫存，且降庫幅度環(huán)比持續(xù)擴(kuò)大，這對于焦炭價格上漲也起到較強(qiáng)的支撐作用。分環(huán)節(jié)來看，上周230家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存107.05萬噸，下降10.96萬噸；100家獨(dú)立焦化廠焦炭庫存44.37萬噸，下降7.99萬噸；110家樣本鋼廠焦炭庫存463.92萬噸，微增1.1萬噸；四港合計焦炭庫存332萬噸，下降9.5萬噸。

綜合來看，各地焦企限產(chǎn)頻發(fā)，焦炭消費(fèi)強(qiáng)勁，加之后期逆周期刺激繼續(xù)發(fā)力，投資者可延續(xù)多頭思路。后期應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注各地限產(chǎn)政策落地及執(zhí)行效率。