近期，鄭糖走勢(shì)相對(duì)糾結(jié)，方向上分歧較大。首先，食糖貿(mào)易救濟(jì)保障措施到期，雖然國(guó)家沒(méi)有正式文件公布，但市場(chǎng)默認(rèn)的情況是配額外進(jìn)口關(guān)稅恢復(fù)至此前的50%，而關(guān)稅大幅下調(diào)則意味著進(jìn)口成本大幅下降；其次，食糖配額外發(fā)放量并沒(méi)有最終確定，目前了解到的信息是暫時(shí)發(fā)放135萬(wàn)噸，后續(xù)存在增發(fā)的可能；再次，糖漿進(jìn)口量在今年將大幅增加，這是新的增量，市場(chǎng)較為擔(dān)憂其后期的演變；最后，今年受到疫情的影響，食糖消費(fèi)有所減少，這也導(dǎo)致國(guó)內(nèi)供需平衡表更加寬松，而中期隨著國(guó)內(nèi)疫情基本穩(wěn)定，消費(fèi)將逐漸恢復(fù)正常水平，并且旺季需求也逐漸啟動(dòng)，這將是檢驗(yàn)需求的重要時(shí)間段。

貿(mào)易救濟(jì)保障措施到期

食糖貿(mào)易救濟(jì)保障措施采取對(duì)關(guān)稅配額外進(jìn)口食糖征收保障措施關(guān)稅的方式，實(shí)施期限為3年，自2017年5月22日至2020年5月21日，實(shí)施期間措施逐步放寬。保障措施到期后，配額外進(jìn)口關(guān)稅將恢復(fù)至此前的50%，所帶來(lái)的進(jìn)口成本下降幅度在800—1000元/噸，造成進(jìn)口糖的成本優(yōu)勢(shì)突出，成本大幅低于國(guó)產(chǎn)糖，引發(fā)較大的市場(chǎng)擔(dān)憂。

目前來(lái)看，食糖貿(mào)易救濟(jì)保障措施對(duì)我國(guó)食糖進(jìn)口量的影響非常明顯。從2015年開(kāi)始，我國(guó)食糖年度進(jìn)口量逐年下降，除了政策因素外，另外的因素就是配額外的發(fā)放量和國(guó)內(nèi)外食糖價(jià)差。由于我國(guó)食糖供應(yīng)長(zhǎng)期產(chǎn)不足需，這也導(dǎo)致進(jìn)口糖成為最重要的補(bǔ)充，所以進(jìn)口糖大多數(shù)情況下處于盈利狀態(tài)。從長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)外食糖大周期的行情基本一致，但由于國(guó)內(nèi)有政策保障，所以國(guó)內(nèi)糖價(jià)走勢(shì)大多強(qiáng)于外盤(pán)。

從配額外進(jìn)口對(duì)市場(chǎng)的影響來(lái)說(shuō)，制糖成本大幅下調(diào)，如果國(guó)內(nèi)食糖供需大致平衡或者緊張，那么將不會(huì)對(duì)國(guó)產(chǎn)糖構(gòu)成較大沖擊，定價(jià)將以國(guó)產(chǎn)糖為主；如果出現(xiàn)供應(yīng)寬松，那么國(guó)產(chǎn)糖勢(shì)必會(huì)受到較大沖擊。除去價(jià)格因素，產(chǎn)量對(duì)糖價(jià)的影響更大。據(jù)了解，今年配額外許可證暫時(shí)發(fā)放食糖135萬(wàn)噸，和去年持平，但市場(chǎng)普遍預(yù)期食糖或增發(fā)。

糖漿進(jìn)口成為新的變量

4月，我國(guó)進(jìn)口糖漿12.6萬(wàn)噸，同比增加11.5萬(wàn)噸；1—4月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口糖漿29.48萬(wàn)噸，同比增加27.7萬(wàn)噸。編碼為17029000的糖漿進(jìn)口，以目前國(guó)內(nèi)的法律法規(guī)來(lái)看，糖漿進(jìn)口是屬于合法的，并且不在對(duì)配額外食糖進(jìn)口的管控和關(guān)稅管制之下。盡管業(yè)內(nèi)人士紛紛呼吁要對(duì)其進(jìn)行管制或管控，但尚未有官方表態(tài)。

糖漿進(jìn)口成為今年新的變量，但糖漿進(jìn)口相對(duì)白糖保質(zhì)期偏短，相對(duì)50%進(jìn)口關(guān)稅的食糖，進(jìn)口成本優(yōu)勢(shì)并不明顯。前期，由于加工糖廠多在等待進(jìn)口關(guān)稅落地，進(jìn)口糖漿作為補(bǔ)充需求較高。后期，關(guān)稅如果落地，是否會(huì)出現(xiàn)進(jìn)口糖放量，而糖漿進(jìn)口下滑的現(xiàn)象，仍需要持續(xù)觀察。

市場(chǎng)需求基本恢復(fù)正常

新冠肺炎疫情對(duì)國(guó)內(nèi)食糖消費(fèi)的影響正逐漸消失，從各種場(chǎng)所的開(kāi)放情況來(lái)看，需求基本恢復(fù)正常。后面隨著氣溫升高，需求旺季也將正式到來(lái)，這也是檢驗(yàn)國(guó)內(nèi)需求表現(xiàn)的關(guān)鍵時(shí)間段。雖然國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨銷(xiāo)售在五一假期好轉(zhuǎn)之后又重回平淡，但從中期的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，后面將出現(xiàn)一段時(shí)間的旺季消費(fèi)，這對(duì)糖價(jià)的影響至關(guān)重要。如果旺季消費(fèi)正?；虺A(yù)期，那么糖價(jià)強(qiáng)勢(shì)或偏振蕩的可能性較大；如果旺季消費(fèi)低于預(yù)期，糖價(jià)或繼續(xù)向下尋找支撐。