受外盤(pán)利好影響，昨日A股跳空高開(kāi)近2%，小幅拉升后振蕩回落，深成指一度翻綠，午后突遇資金拉升，一路上漲收漲2.37%，走出V形反彈結(jié)構(gòu)。以藍(lán)籌股為代表的上證50指數(shù)表現(xiàn)更為強(qiáng)勢(shì)，放量漲超3%，帶動(dòng)上證指數(shù)站上2700點(diǎn)，收至2722.44點(diǎn)位。兩市共計(jì)88家漲停，14家跌停，市場(chǎng)情緒尚不穩(wěn)定。北向資金滬股通凈流入30億元，深股通凈流入9億元。

期權(quán)量能隨標(biāo)的市場(chǎng)小幅放大，滬市50ETF期權(quán)成交量增加8.6%至330.2萬(wàn)張，滬市、深市、中金所300期權(quán)成交量分別變化2.1%、-13.9%、8.7%至245.4萬(wàn)、45萬(wàn)、4萬(wàn)張，滬市300期權(quán)成交量達(dá)到50ETF期權(quán)的74.3%份額。50ETF期權(quán)成交PCR為0.73，相比前值0.92大幅萎縮，系因標(biāo)的上漲看跌期權(quán)成交量減少，而看漲期權(quán)量增所致。本周為3月期權(quán)到期日，當(dāng)月成交占比降至50.2%，下月4月成交占比增至43.9%。

因ETF期權(quán)臨近到期，3月合約逐漸減倉(cāng)，各個(gè)品種持倉(cāng)均出現(xiàn)不同程度下滑。50ETF、滬市300ETF、深市300ETF期權(quán)持倉(cāng)分別減少4.3%、2.0%、4.3%至345.1萬(wàn)、212.2萬(wàn)、52.1萬(wàn)張，上周五當(dāng)月合約已到期的中金所300股指期權(quán)持倉(cāng)則增加5.5%至6.8萬(wàn)張。待周三換月之后，ETF期權(quán)4月合約將繼續(xù)進(jìn)行持倉(cāng)積累，尤其在當(dāng)前高波動(dòng)市場(chǎng)環(huán)境下更適合參與期權(quán)賣(mài)方交易機(jī)會(huì)。

從各行權(quán)價(jià)成交分布情況可以看出，50ETF期權(quán)投資者主要集中于2.60平值期權(quán)上進(jìn)行交易，3月2.60認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)30.9萬(wàn)張。滬深兩市300ETF期權(quán)以3月平值3.6行權(quán)價(jià)期權(quán)流動(dòng)性最佳，其中滬市300ETF行權(quán)價(jià)為3.6的認(rèn)購(gòu)期權(quán)合約成交量達(dá)到了29萬(wàn)張，從成交金額來(lái)看已趕超50ETF期權(quán)平值期權(quán)。

伴隨標(biāo)的50ETF高開(kāi)低走，期權(quán)波動(dòng)率走出反向走勢(shì)，IV低開(kāi)后日內(nèi)大幅拉升并在午后回落，日內(nèi)各月份IV分別變化-2.32個(gè)百分點(diǎn)、+0.42個(gè)百分點(diǎn)、+0.71個(gè)百分點(diǎn)、-0.02個(gè)百分點(diǎn)，日終收于31.4%、34.0%、31.3%、29.5%。除臨近的當(dāng)月合約外，IV整體呈近高遠(yuǎn)低的期限結(jié)構(gòu)。與實(shí)現(xiàn)波動(dòng)率相比，隱含波動(dòng)率處于相對(duì)合理水平。

操作建議上，中長(zhǎng)期來(lái)看股市將表現(xiàn)為振蕩上行，投資者可繼續(xù)逢低賣(mài)出認(rèn)沽期權(quán)，長(zhǎng)期持有賺取期權(quán)時(shí)間價(jià)值。