根據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截止2月3日收盤(pán)，創(chuàng)業(yè)板19年報(bào)業(yè)績(jī)(預(yù)告)披露率接近100%，主要變化如下：

1、受益于去年的低基數(shù)，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告利潤(rùn)增速大幅改善。創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?0.4%(本文中的所有業(yè)績(jī)?cè)鏊?利潤(rùn)增速，均為季度累計(jì)凈利潤(rùn)同比增速。年報(bào)的預(yù)告凈利潤(rùn)采用的是預(yù)告上下限的中值)，相對(duì)于三季報(bào)的-7.3%顯著抬升。不過(guò)，受19年商譽(yù)減值影響，創(chuàng)業(yè)板四季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比增速僅為-167.4，顯著低于季節(jié)性。

刨除商譽(yù)減值影響，創(chuàng)業(yè)板19年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖裁黠@改善。在創(chuàng)業(yè)板中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司(275家)后，創(chuàng)業(yè)板年報(bào)預(yù)告業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?.1%，相對(duì)于三季報(bào)的-10.2%顯著抬升。同時(shí)，刨除商譽(yù)減值影響后，創(chuàng)業(yè)板四季度單季凈利潤(rùn)環(huán)比增速-17.5%，基本符合季節(jié)性。

2、外延并購(gòu)未見(jiàn)改善，商譽(yù)減值影響弱化。(1)低基數(shù)帶來(lái)創(chuàng)業(yè)板年報(bào)外延增速大幅回升——四季度創(chuàng)業(yè)板外延并購(gòu)規(guī)模僅為25.7億，同比回落59.0%。而受益于18年報(bào)大規(guī)模商譽(yù)減值導(dǎo)致的低基數(shù)，19年報(bào)創(chuàng)業(yè)板外延增速大幅提高到2615.3%。(2)19年報(bào)商譽(yù)減值對(duì)創(chuàng)業(yè)板的利潤(rùn)增速的沖擊弱化——刨除18年發(fā)生過(guò)商譽(yù)減值的公司(低基數(shù)帶來(lái)19年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊倩?后，創(chuàng)業(yè)板19年報(bào)的業(yè)績(jī)?cè)鏊贋?17.4%，相對(duì)于三季報(bào)的1.3%繼續(xù)回落。由此可見(jiàn)，與18年報(bào)創(chuàng)業(yè)板的利潤(rùn)增速大幅負(fù)增長(zhǎng)(-75.9%)相比，19年商譽(yù)減值對(duì)創(chuàng)業(yè)板的利潤(rùn)增速的影響(-17.4%)已顯著降低。

3、在創(chuàng)業(yè)板(剔除商譽(yù)減值公司)細(xì)分行業(yè)中，機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)的業(yè)績(jī)更加靚麗。在創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司(275家)后，機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)的年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)三季報(bào)大幅加速。而通信、醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備等創(chuàng)業(yè)板細(xì)分行業(yè)年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)三季報(bào)減速。

4、年報(bào)(預(yù)告)業(yè)績(jī)加速行業(yè)：在全部A股中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司(966家)后，我們篩選年報(bào)(預(yù)告)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于三季報(bào)和中報(bào)均加速，且年報(bào)業(yè)績(jī)(預(yù)告)發(fā)布率在40%以上的二級(jí)行業(yè)，主要分布在：科技制造(專(zhuān)用設(shè)備、通用設(shè)備、化學(xué)纖維、地面兵裝)、TMT(半導(dǎo)體、電子制造)等領(lǐng)域。

5、年報(bào)(預(yù)告)業(yè)績(jī)減速行業(yè)：在全部A股中，剔除18年報(bào)+19年報(bào)發(fā)生商譽(yù)減值的公司(966家)后，我們篩選年報(bào)(預(yù)告)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)于三季報(bào)和中報(bào)均減速，且年報(bào)業(yè)績(jī)(預(yù)告)發(fā)布率在40%以上的二級(jí)行業(yè)，主要分布在：周期制造(稀有金屬、其他采掘、金屬非金屬新材料、塑料、橡膠、化學(xué)制藥、專(zhuān)業(yè)工程)、服務(wù)業(yè)(港口、餐飲、環(huán)保工程及服務(wù))等領(lǐng)域。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

創(chuàng)業(yè)板外延式并購(gòu)規(guī)模超預(yù)期，創(chuàng)業(yè)板實(shí)際的年報(bào)利潤(rùn)增速與預(yù)告值存在一定的偏差。