七禾網(wǎng)10、對(duì)于不同的期貨品種，您的倉(cāng)位和資金是如何分配的？今年黑色、PTA等品種的行情波動(dòng)很大，您有沒(méi)有重點(diǎn)配置這些品種？

夏軼翔：我們對(duì)于品種的選擇沒(méi)有特別的喜好，我們沒(méi)有現(xiàn)貨背景，我們屬于交易型私募，所以更關(guān)注的是成交量大，波動(dòng)大的品種，因?yàn)橹挥性谶@些品種中參與的人才多，容易犯錯(cuò)的人當(dāng)然也會(huì)跟著多，那么我們獲取收益的概率才會(huì)更大。

七禾網(wǎng)11、有些了解基本面的程序化交易者，2018年重點(diǎn)配置了蘋(píng)果、PTA等品種，因此取得了不錯(cuò)的成績(jī)。您對(duì)于用基本面選品種、用程序化做交易執(zhí)行這樣的交易方式怎么看？

夏軼翔：蘋(píng)果和PTA的火爆當(dāng)然也是和基本面息息相關(guān)的，但是，這些基本面的變化事前是無(wú)法獲取的，只能事后再用基本面的變化去解釋為何如此火爆，所以我們認(rèn)為基本面的理由是事后的，無(wú)法在事前對(duì)于交易有過(guò)多的幫助，所以基本面和程序化很難結(jié)合在一起。

七禾網(wǎng)12、基本面選品種也掀起了一股調(diào)研熱，您對(duì)調(diào)研怎么看？通過(guò)調(diào)研對(duì)公司的交易會(huì)產(chǎn)生哪些影響？

夏軼翔：首先，大家的交易手法可能不一樣，我們交易從來(lái)不會(huì)去調(diào)研，一是沒(méi)有時(shí)間和精力，第二個(gè)是就算調(diào)研了，調(diào)研所產(chǎn)生的結(jié)論和價(jià)格的漲跌也沒(méi)有必然的聯(lián)系，所以公司一般沒(méi)有這方面的安排。

七禾網(wǎng)13、當(dāng)前商品市場(chǎng)也有部分投資者嘗試用價(jià)值投資的方式進(jìn)行操作，您覺(jué)得價(jià)值投資在多空雙向交易的期貨市場(chǎng)是否可行？

夏軼翔：要采取價(jià)值投資的投資者必須要擁有現(xiàn)貨背景，或者說(shuō)期現(xiàn)結(jié)合著做，否則對(duì)于單個(gè)期貨合約來(lái)說(shuō)沒(méi)有價(jià)值，只有你有能力交割變現(xiàn)才能實(shí)現(xiàn)所謂的價(jià)值投資，當(dāng)然，這塊的水比較深，公司還沒(méi)做好相關(guān)的準(zhǔn)備涉足現(xiàn)貨領(lǐng)域。

七禾網(wǎng)14、近兩年有不少新品種上市，比如原油、紙漿、乙二醇、紅棗等，有些程序化交易者認(rèn)為新品種由于數(shù)據(jù)少所以不參與，對(duì)此您怎么看？

夏軼翔：程序化交易確實(shí)是需要?dú)v史數(shù)據(jù)作為支撐，但是是否值得參與最主要的還是看相關(guān)品種其他投資者的參與程度，我們喜歡各種類(lèi)型的投資者踴躍參與的品種，這樣中間才會(huì)有更多的套利機(jī)會(huì)。

七禾網(wǎng)15、近期股指又有了一定程度的松綁，您認(rèn)為股指期貨松綁對(duì)商品期貨和股市會(huì)產(chǎn)生哪些影響？您是否會(huì)考慮加大股指的資金投入？

夏軼翔：股指松綁一定是對(duì)市場(chǎng)活躍有好處的，但是因?yàn)闆](méi)有完全松綁，對(duì)于投機(jī)的參與者還是不能很好的進(jìn)入，所以需要完全松綁，有各類(lèi)投資者都能深度參與之后，我們的獲利空間才能更好的提升。

七禾網(wǎng)16、然而在股指期貨松綁后，國(guó)內(nèi)A股市場(chǎng)也經(jīng)歷了一波明顯的調(diào)整，市場(chǎng)中有些聲音又認(rèn)為這是股指期貨的“鍋”，對(duì)這樣的觀點(diǎn)您怎么看？

夏軼翔：那是市場(chǎng)上的很多人不懂期貨，擁有股指期貨這個(gè)工具后，在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)來(lái)臨的時(shí)候，大家就沒(méi)有必要集中拋售股票，可以選擇用股指期貨做對(duì)沖，其實(shí)是一定意義上緩解了現(xiàn)貨市場(chǎng)的拋售壓力。所以下跌不應(yīng)該歸咎于股指期貨，股指期貨的出現(xiàn)其實(shí)是市場(chǎng)的穩(wěn)定器。這個(gè)“鍋”不能背。

七禾網(wǎng)17、我們了解到富犇投資不僅在期貨端有不錯(cuò)的表現(xiàn)，在股票上也有出色的獲利，獲得了不少獎(jiǎng)項(xiàng)，雖然當(dāng)前由于受到外圍因素影響，股市回調(diào)明顯，但業(yè)內(nèi)仍看好未來(lái)的市場(chǎng)，您對(duì)股市報(bào)什么看法？富犇在證券端的配置比例如何？

夏軼翔：無(wú)論在股票市場(chǎng)還是期貨市場(chǎng)，其實(shí)都屬于二級(jí)市場(chǎng)，他們之間其實(shí)是息息相關(guān)的，股指期貨其實(shí)就是兩個(gè)市場(chǎng)結(jié)合的產(chǎn)物。那對(duì)于我們來(lái)說(shuō)，無(wú)論哪個(gè)市場(chǎng)，我們想獲取很多的收益一定是來(lái)自于各類(lèi)參與者的犯錯(cuò)，所以參與者越多的市場(chǎng)一定是我們可以獲取更多收益的市場(chǎng)，所以從目前看來(lái)，股票市場(chǎng)還是遠(yuǎn)大于期貨市場(chǎng)，所以股票市場(chǎng)是我們承載大資金容量的很重要的市場(chǎng)。但是我們擁有期貨上的交易能力，這對(duì)于我們?cè)诠善苯灰咨夏鼙绕渌児善毙退侥甲龅母鼮闃O致的原因。

七禾網(wǎng)18、從前面的交流中我們也發(fā)現(xiàn)您似乎并不感冒于市場(chǎng)行情的走勢(shì)與變化，可能更多會(huì)關(guān)注市場(chǎng)的參與程度，是這樣嗎？

夏軼翔：還是感冒的，這兩者有一定的相關(guān)性，即一般情況下上漲行情才會(huì)有更多的參與者，所以我們主觀上還是希望行情好，但是這個(gè)行情是不以我們個(gè)人意愿發(fā)展的。

七禾網(wǎng)19、在證券端，富犇的策略邏輯是怎樣的？選股方式又有哪些？單個(gè)產(chǎn)品一般會(huì)配置多少個(gè)股？

夏軼翔：證券端主要是量化對(duì)沖策略，都是量化多因子選股，一般會(huì)配置300到500只股票。