七禾網(wǎng)注:嘉賓回答僅代表其本人觀點,不代表七禾網(wǎng)的觀點及推薦。金融投資風(fēng)險叢生,愿七禾網(wǎng)用戶理性謹(jǐn)慎。 夏軼翔 上海富犇投資總經(jīng)理。長期從事數(shù)據(jù)挖掘、 數(shù)學(xué)建模、人工智能及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)的研究開發(fā)工作?;诮鹑谑袌鰯?shù)據(jù)的人工智能技術(shù)應(yīng)用擁有獨到的見解,并通過自身深厚的技術(shù)背景自主研發(fā)量化交易系統(tǒng),覆蓋高頻、量化對沖、 套利等多個交易策略。其管理的產(chǎn)品多支榮獲: 2018七禾基金獎最佳混合基金獎 2018年度“私募夢工廠”全明星獎 期貨日報2018年度期貨實戰(zhàn)排排網(wǎng)“資管儲備組優(yōu)秀賬戶” 2018年度Wind最強私募公司 第二屆“中華好私募”2018年度影響力評選——管理期貨產(chǎn)品獎 2018年“恒泰央證杯”私募實盤大賽股票策略組年度第一 2018年“東方證券杯”私募夢想創(chuàng)業(yè)營——優(yōu)秀機構(gòu) 2018年上海證券“聚贏杯”私募實盤投資大賽——連續(xù)盈利獎 第三屆私募基金“金億獎”評選——2018年最佳復(fù)合策略獎 證券時報第一屆私募實盤大賽第一季度混合策略組前十 精彩觀點: 在行情非常糟糕的時候,在潮水退去之后,你必須完全靠自己優(yōu)秀的交易理念和交易策略,才能在如此艱難的市場上脫穎而出。 如果說2018年考驗的是防守能力,那么這一段行情(2019年第一季度)考核的是你策略的進攻能力。 我們就是要在行情不好的時候幫大家守住財富,還要在行情好的時候獲取更多的財富。 現(xiàn)在IT界的跨界搞金融,屬于跨行打劫,優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來了,那么傳統(tǒng)型主觀交易型的私募也會慢慢被量化私募所淘汰,大趨勢已經(jīng)形成。 現(xiàn)在對于優(yōu)秀的量化私募的要求非常高,必須同時擁有IT和金融兩大行業(yè)的深耕,才能將交易做到極致。 我們一直致力于高頻和套利兩塊領(lǐng)域,我們的利潤來自于每天的積累,這也是我們能一直活到現(xiàn)在的根本原因,要想持久的在這個市場上生存,沒有暴利,只有穩(wěn)健的復(fù)利! 無論我們啟用的事何種策略,我們都要求低回撤,這可能就是我們最大的特點,我們屬于風(fēng)險極度厭惡型。 控制回撤只有兩種方法,第一種是低倉位,第二種就是短周期。 優(yōu)秀的程序化并不是你會編程就一定會讓交易從不賺錢到賺錢,交易邏輯和策略是否能在市場上獲得優(yōu)勢才是最核心的關(guān)鍵。 我們屬于交易型私募,所以更關(guān)注的是成交量大,波動大的品種,因為只有在這些品種中參與的人才多,容易犯錯的人當(dāng)然也會跟著多,那么我們獲取收益的概率才會更大。 我們喜歡各種類型的投資者踴躍參與的品種,這樣中間才會有更多的套利機會。 下跌不應(yīng)該歸咎于股指期貨,股指期貨的出現(xiàn)其實是市場的穩(wěn)定器。所以這個“鍋”不能背。 我們必須根據(jù)不同的市場環(huán)境優(yōu)化調(diào)整我們的策略,對于市場保持高度的敏感性,只有這樣才能在市場上持續(xù)保持優(yōu)勢。 程序化的風(fēng)控如果設(shè)計的不好,在極端行情出現(xiàn)的時候還會有踩踏風(fēng)險。比如很多秒殺行情都很可能是程序觸發(fā)風(fēng)控止損,從而導(dǎo)致的踩踏。 我們非常看好私募這個行業(yè),優(yōu)勝劣汰是個必然的過程,否則一些渾水摸魚的不良私募的存在反而會影響整個行業(yè)的口碑。 無論何種市場環(huán)境下,做好交易,幫助投資者賺錢就是我們最主要的本職工作。 謙虛謹(jǐn)慎一直是我們公司傳統(tǒng)的作風(fēng),努力跟上時代的潮流,不斷的學(xué)習(xí),自我提升,銳意進取,克服各種艱難險阻的精神是我們公司最大的核心價值。 七禾網(wǎng)1、夏總您好,感謝您在百忙之中接受邀請與七禾網(wǎng)深度對話。首先恭喜富犇投資在2018年度收獲了不少重磅獎項,也請您回顧一下,富犇投資在2018年獲得優(yōu)秀業(yè)績的關(guān)鍵是什么? 夏軼翔:2018年是市場非常極端的年份,大盤從年頭跌到年尾,行情非常的極端,也是很多機構(gòu)投資者沒有預(yù)料到的,這一年的艱難程度遠(yuǎn)超我們的預(yù)期,這一年也是我們計劃要開啟市場化的元年,所以,為了證明我們交易上的能力,我們參與了很多大型的私募實盤大賽,收獲頗豐,我們希望從實戰(zhàn)成績上證明自己的交易能力,從而獲得大家的認(rèn)可。那么2018年的艱難時刻,也是優(yōu)秀私募脫穎而出的時刻,因為在這一年能夠獲得優(yōu)秀業(yè)績的,都必須有自己的硬實力才行,因為行情實在是太糟糕,潮水退去之后,你必須完全靠自己優(yōu)秀的交易理念和交易策略,才能在如此艱難的市場上脫穎而出。 七禾網(wǎng)2、2019年的商品市場行情震蕩,證券市場也是波動劇烈,富犇今年的運營情況如何,也請夏總簡單介紹一下? 夏軼翔:如果說2018年屬于一整年的極端慘淡行情,那么2019年一季度迎來了暴力上漲的小牛市行情,如果說2018年考驗的是防守能力,那么這一段行情考核的是你策略的進攻能力,因為如果在這種行情下,你的收益如果太少的話,也會引發(fā)投資者的恐慌,所以對我們私募的要求其實是非常高的,即,你要在行情不好的時候幫大家守住財富,還要在行情好的時候獲取更多的財富。那么到了4月下旬開始,又是一輪暴跌,大盤幾乎又要回到了起點,那么這段行情你是否能守住第一季度所獲取的高收益,這對大家來說都是一個考驗,市場又再一次對大家抗風(fēng)險的能力做出了極端壓力測試,那么,這三個回合下來,能活著的私募就寥寥無幾了,那優(yōu)秀的必然是天空中最亮的那顆星,因為其他的都暗掉了。 七禾網(wǎng)3、我們了解到夏總之前從事的IT的工作,是如何進入到金融領(lǐng)域的? 夏軼翔:就是因為曾經(jīng)是學(xué)IT的,現(xiàn)在才能更好的對量化交易進行深入的研究和開發(fā),現(xiàn)在IT界的跨界搞金融,屬于跨行打劫,優(yōu)勢已經(jīng)顯現(xiàn)出來了,那么傳統(tǒng)型主觀交易型的私募也會慢慢被量化私募所淘汰,大趨勢已經(jīng)形成。那么這些傳統(tǒng)型私募因為沒有IT背景,他們的轉(zhuǎn)型非常困難。所以現(xiàn)在對于優(yōu)秀的量化私募的要求非常高,必須同時擁有IT和金融兩大行業(yè)的深耕,才能將交易做到極致。 七禾網(wǎng)4、您進入期貨市場也已經(jīng)有10年了,見證了市場的起伏,您怎么理解期貨市場? 夏軼翔:對于期貨市場,我們覺得它就是一個短兵博弈的市場,大家千萬不要把他作為一個賭博的工具,幻想著一夜暴富,這樣往往會事與愿違,我們一直致力于高頻和套利兩塊領(lǐng)域,我們的利潤來自于每天的積累,這也是我們能一直活到現(xiàn)在的根本原因,要想持久的在這個市場上生存,沒有暴利,只有穩(wěn)健的復(fù)利! 七禾網(wǎng)5、富犇投資精于量化策略的應(yīng)用,能否簡單介紹一些貴公司量化策略的特點? 夏軼翔:對于我們的量化策略,無論何種策略,我們都要求低回撤,這可能就是我們最大的特點,我們屬于風(fēng)險極度厭惡型,賺錢之前先會看最多會虧多少錢,所有的收益必須建立在風(fēng)險控制上。我們不會為了更高的收益,把風(fēng)險丟在一邊,這個無論是對自己還是對投資者而言,都是極度不負(fù)責(zé)任的。 七禾網(wǎng)6、我們發(fā)現(xiàn)富犇系列獲得優(yōu)異業(yè)績表現(xiàn)并且低回撤的產(chǎn)品采用的都是短周期的交易策略,是否會有容量的限制?如果擴大規(guī)模,收益是否會收窄? 夏軼翔:大家都知道,控制回撤只有兩種方法,第一種是低倉位,第二種就是短周期。對于純期貨策略來說,無論何種策略,容量一定是有限制的,那對于短周期策略而言,規(guī)模上去了,整個市場是無法承載的,即你無法在短時間內(nèi)找到更多的交易對手犯錯,但是好在我們不是只有期貨市場上的布局,我們在證券市場上一樣有量化對沖和股票T0策略,在那個市場上會有更多的人犯錯,這樣保證了我們整體的策略容量和收益率。 七禾網(wǎng)7、近一兩年大周期的程序化交易策略普遍出現(xiàn)了較大幅度的回撤,并且隨著市場的專業(yè)度越來越高,有些人認(rèn)為在未來大周期的、邏輯簡單的交易策略將越來越難賺錢,對此您怎么看? 夏軼翔:有些程序化的邏輯太簡單,根本不能稱之為有效的交易策略,其實優(yōu)秀的程序化并不是你會編程就一定會讓交易從不賺錢到賺錢,交易邏輯和策略是否能在市場上獲得優(yōu)勢才是最核心的關(guān)鍵,程序化只是為你的交易策略做執(zhí)行輔助的,并不是我們?nèi)俚年P(guān)鍵。那么對于大周期而言,行情本身是無法預(yù)測的,周期越長,不穩(wěn)定因素對于價格的影響就會越大,這個一直以來就很難預(yù)測大周期的價格波動方向,只是在某些行情下它正好有效而已,所以這個是經(jīng)不起各種行情考驗的。 七禾網(wǎng)8、許多成熟的量化機構(gòu)一般都會配置多周期的策略,那么富犇是否會考慮配置一些中長周期的策略來豐富產(chǎn)品線? 夏軼翔:我們目前不太會考慮配置中長周期的策略,因為中長周期的回撤沒法控制,收益也不是很穩(wěn)定,這個會影響我們整個穩(wěn)健的風(fēng)格,所以暫時不考慮中長周期的策略。 七禾網(wǎng)9、在這一兩年中,程序化交易的投資者被震蕩行情反復(fù)折騰,有的甚至開始對程序化交易產(chǎn)生了懷疑,您怎么看待這樣的現(xiàn)象? 夏軼翔:這個太正常了,你被震蕩行情反復(fù)折騰,說明你的策略一定是趨勢型策略,它只適應(yīng)趨勢行情,一碰到震蕩行情策略就會失效,所以本質(zhì)上不是程序化交易的問題,是你的策略本身的問題。 責(zé)任編輯:唐正璐 |
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