股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指呈現(xiàn)高開后震蕩上揚態(tài)勢，午后持續(xù)攀升，合約整體偏強，盤中漲幅逾1%?，F(xiàn)貨指數(shù)方面，亦呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，除創(chuàng)業(yè)板指數(shù)漲幅不及1%，其余主要指數(shù)漲幅均逾1%，行業(yè)板塊普漲，從盤面來看，釀酒行業(yè)、零售消費行業(yè)漲幅居前。消息面來看，首批養(yǎng)老金入市時間定于本周，將利好于價值、藍籌等權益類組合，同時期指的逐步放開有利于市場結構合理平穩(wěn)的形成。且近期市場股市資金面不斷向好，其中兩市融資余額呈現(xiàn)上行態(tài)勢，滬股通和深股通持續(xù)凈流入為19.91億元，顯示市場做多A股熱情較高。但近期SHIBOR利率短端大幅上漲，顯示市場資金有所緊張。從技術上來看，上證指數(shù)站穩(wěn)10日均線，且成交量有所放大，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力沖高回落后再度上行，基差近期大幅修復，午后持續(xù)震蕩上行，臨近尾盤再度拉升，盤中漲幅逾0.5%。十年期國債收益率降至3.4%下方，長短端利差收窄。資金面上，SHIBOR全線上行，央行上周重啟逆回購，今日凈投放流動性1000億，近期因央行加量續(xù)作MLF，配合逆回購以對沖大規(guī)模資金到期，該舉一定程度提振期債做多情緒。消息面上，上周五央行發(fā)布4季度貨幣政策執(zhí)行報告，表示對經(jīng)濟企穩(wěn)回升的信心有所增強，但對通脹預期上升并不十分擔心，繼續(xù)強調(diào)穩(wěn)健中性貨幣政策和防范風險，嚴格限制信貸流向投資投機性購房，并強調(diào)了“貨幣政策+宏觀審慎政策”雙支柱的金融調(diào)控政策框架，顯示防風險態(tài)度明確。從技術上來看，日前期債主力反彈勢頭尚未中止，短期均線向上，操作上，建議暫且觀望。

貴金屬

多單繼續(xù)持有

近期美元指數(shù)表現(xiàn)相對強勢，但并沒有拖累貴金屬價格，主要是由于歐美政治不穩(wěn)定推動貴金屬的避險情緒升溫。但近期貴金屬價格有高位盤整的跡象，筆者預計后期上漲概率大一些，主要是考慮到通脹預期來臨，貴金屬通常被當做對沖通脹的避險工具，通脹攀升也提升了貴金屬對于投資者的吸引力。再加上政局不穩(wěn)定，避險情緒升溫，一定程度上提振貴金屬價格，關注美元指數(shù)的變動，操作上建議多單謹慎持有。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

輕倉持多

今日上海電解銅現(xiàn)貨對當月合約報貼水250元/噸-貼水80元/噸，平水銅成交價格48030元/噸-48250元/噸，升水銅成交價格48130元/噸48370元/噸。滬期銅平盤整理，持貨商維持上周后報價水平，現(xiàn)銅供應較為充裕，市場逢低消費稍有改善，接貨量較早間增加，整體成交量一般，以中間商居多。國內(nèi)“兩會”在即，市場對于政策紅利偏于樂觀，操作上，輕倉持多。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日螺紋鋼期貨價格繼續(xù)反彈。宏觀消息方面，央行周一投放1700億逆回購延續(xù)資金凈投放?；久娣矫?，唐山普碳方坯價格上漲100至3230元/噸。上海三級螺紋現(xiàn)貨價格上漲100至3590元/噸。供應方面，高爐開工率在74%，偏低水平，加上環(huán)保限產(chǎn)影響，預計2月份粗鋼產(chǎn)量壓力不大。目前各地正全面取締中頻爐和打擊“地條鋼”，若是中頻爐全部停產(chǎn)，鋼材市場供應可能偏緊。庫存方面，Mysteel 調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，鋼廠庫存壓力不大，社會庫存增加較快，上周五螺紋社會庫存總量為874萬噸，較前一周增加53萬，增幅開始收窄。需求方面，需求逐漸活躍，不過目前價格較高，導致下游采購更為謹慎?；ǚ矫娴耐顿Y對螺紋中長期繼續(xù)形成支撐。預計期貨價格仍有上漲空間，操作方面，短期建議暫時觀望，等待回調(diào)買入。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日熱卷期貨價格震蕩整理為主?；久娣矫妫撆鲀r格繼續(xù)上漲100元，對熱卷形成成本支撐。熱卷現(xiàn)貨價格上漲10-30元/噸，上海現(xiàn)貨價格為3810元/噸，鋼廠繼續(xù)挺價。供應方面，受環(huán)保影響，預計整個2月產(chǎn)量增幅不大。庫存方面，Mysteel上周調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，熱卷社會庫存總量為282萬噸，較前一周增加14萬噸，庫存還需持續(xù)消化。需求方面，近期中汽協(xié)公布1月汽車銷量報252萬輛，增速有所下滑。市場需求較弱，拉漲阻力明顯。總體來看預計熱軋市場震蕩偏強運行，建議暫時觀望。

鋁(AL)

反套繼續(xù)持有

上海成交集中13800-13810元/噸，對當月貼水230-210元/噸，無錫成交集中13800-13810元/噸，杭州成交集中13820-13850元/噸。盤面僵持，部分持貨商對隔月進行套保，換現(xiàn)意愿有所減弱，但整體而言供應仍較充足，中間商和下游企業(yè)保持原有策略不變，接貨需求主要來自實體企業(yè)的采購剛需，整體成交持穩(wěn)，供需過剩局面未見改變。期貨方面，滬期鋁維持窄幅震蕩，繼續(xù)做多情緒減弱，當前反套價差擴大至320-340元/噸之間，操作上建議反套繼續(xù)持有。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交于22700-22880元/噸，對滬鋅主力1704合約貼水110-貼水80元/噸較上周五貼水收窄20-30元/噸附近，1#鋅成交于22660-22840元/噸。期鋅偏弱震蕩，煉廠出貨意愿不強，市場繼續(xù)消化交割貨源，持貨商積極出貨，雖個別下游畏跌觀望，但多數(shù)積極逢低采購，整體成交好于上周五。羅平鋅電回應，該公司45萬噸年選礦已建成投產(chǎn)。國內(nèi)供應逐漸增加，緩解鋅礦短缺，過去四周，鋅社會庫存持續(xù)反彈，供需矛盾有所緩解，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

多單繼續(xù)持有

金川鎳較無錫主力合約1703貼水400-300元/噸，俄鎳貼水700-600元/噸，金川公司出廠價上調(diào)200元至90000元/噸，貨源充足、市場多詢價為主，下游拿貨積極性低，高價成交更受冷落，上午主流成交區(qū)間89500~90200元/噸。期貨方面，滬期鎳呈多頭排列，據(jù)悉國內(nèi)大部分鎳鐵廠的鎳鐵庫存會在3月底到4月初消耗殆盡，目前國內(nèi)每月鎳礦消耗量在500萬噸左右，若屆時沒有菲律賓或者印尼的大量鎳礦補充進來，會出現(xiàn)階段性的鎳礦短缺，鎳價順勢繼續(xù)反彈，操作上建議多單繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

今日鐵礦期貨尾盤增倉上漲?，F(xiàn)貨方面，進口貨價格總體持穩(wěn)，青島港BP粉濕基價格維持在700元/噸。下游螺紋和熱卷現(xiàn)貨報價依舊較高，鋼鐵廠利潤尚可，鋼廠對高品質(zhì)鐵礦石需求依舊較好。國內(nèi)交通方面的基建投資亦將拉升鋼鐵需求，加上目前國內(nèi)各地繼續(xù)嚴查“地條鋼”，鐵礦石需求預期較好。進口運量方面，2月中旬澳洲發(fā)貨量下降501萬噸至1226萬噸，巴西發(fā)貨量下降297萬噸至445萬噸。庫存方面，港口庫存總量繼續(xù)增加，上周港口庫存增加111萬噸至12931萬噸，為歷史高位，這或對盤面形成一定壓力，但高低品位價差依舊處于較高水平，顯示高品位鐵礦需求依舊旺盛。不過近期樣本鋼廠高爐開工率受環(huán)保限產(chǎn)影響，維持在75%附近，處于偏低水平。因此，預計鐵礦期貨價格寬幅震蕩為主，建議暫時觀望為宜。

天膠(RU)

暫時觀望

天膠主力合約今日盤中一度跌破20000整數(shù)關口后，迅速拉起。在終端需求被證偽前不建議主動賣空，上周雖然青島保稅區(qū)庫存有所增加，但目前國內(nèi)現(xiàn)貨庫存絕對水平仍低于往年同期且尚處補庫階段，此外下游開工迅速恢復后續(xù)仍有抬升可能。整體供需矛盾尚未改變，看多做多思路不變。目前現(xiàn)貨仍然偏緊。供應方面，泰國旺產(chǎn)季洪水引發(fā)供應短缺風險：盤面雖已反映泰南洪水對本膠季供應造成的影響，但5月份前，中國國內(nèi)原料偏緊狀況難緩解。庫存方面，國內(nèi)補庫存階段在一季度對上游需求提供支撐。隨著節(jié)后開工率將逐漸抬升，帶動原料需求。天膠仍然是多頭配置品種?，F(xiàn)貨供應短缺仍然是此輪上漲的主要邏輯，煙片難求帶動現(xiàn)貨膠、石化膠及輪胎價格上行推動天膠價格上漲。同時，配合保稅區(qū)庫存較低，而重卡銷售回升，天膠目前市場情緒仍需宣泄，建議暫時觀望。建議背靠40日均線多單再次入場，破60日均線止損。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

6-9反套持有

今日瀝青大幅上行，再次試探上方3000整數(shù)關口。前期受水泥玻璃等基建板塊帶動，上行突破未果，但整體仍然多頭格局。下游需求并未有實質(zhì)性改變。整體供需矛盾并不清晰。春節(jié)期間，國內(nèi)道路施工基本停止，瀝青市場供需兩淡，不過煉廠前期庫存均較低，因而瀝青價格得以穩(wěn)定。同時，部分地煉停產(chǎn)瀝青或轉開焦化裝置，資源得到平衡。春節(jié)長假結束后，市場備貨需求開始恢復，且煉廠整體庫存低位，加之進口價格高位穩(wěn)定，近期國產(chǎn)瀝青價格或有望繼續(xù)小幅走高。我們認為，短期受到市場做多情緒觸發(fā)，及瀝青自身庫存較低，配合結合備貨行情，但考慮瀝青目前升水過高，建議暫時觀望，考慮6-9合理價差，建議投資者反套持有。

塑料(L)

暫且觀望

連塑料主力合約今日低開后小幅沖高后回落收跌，跌破10000整數(shù)關口，日線回落60日線，暫獲支撐。但現(xiàn)貨市場接貨乏力，現(xiàn)貨方面PE市場價格震蕩走軟，各大區(qū)線性跌50-150元/噸，部分高壓跌50-200元/噸，個別低壓松動50-100元/噸。線性期貨低開震蕩小漲后回落，多數(shù)石化繼續(xù)下調(diào)價格，市場失去支撐，商家多隨行跟跌出貨。下游詢盤不多，多謹慎觀望。目前整體產(chǎn)業(yè)鏈庫存壓力不大，但近期供需矛盾不突出，建議投資者暫且觀望。

聚丙烯(PP)

暫且觀望

pp主力合約今日低開沖高后走低，跌破9000整數(shù)關口?，F(xiàn)貨市場方面，PP市場價格繼續(xù)下跌。石化出廠價格下調(diào)，貨源成本對市場支撐作用減弱。期貨盤面下行對業(yè)者心態(tài)有所打擊，商家部分跟跌出貨，下游工廠采購心態(tài)謹慎，石化出廠價格部分下調(diào)，貨源成本對市場支撐作用減弱?？紤]到目前市場貨源壓力以及庫存逐步累積，但短期PP供需矛盾并不突出，建議投資者暫且觀望。

PTA(TA)

暫時觀望

今日TA盤中試探5600一線支撐有效。高位震蕩格局或將延續(xù)。盤面加工差擴大至750元/噸水平。PTA整體價格重心上移，主要由于市場對于PTA良好預期以及主流供應商繼續(xù)回購現(xiàn)貨和倉單對價格構成支撐。從成交來看，聚酯工廠由于春節(jié)期間部分停車，2月合約缺口不多，因此現(xiàn)貨市場參與買盤較少，市場成交多為貿(mào)易商成交為主?；顏砜矗F(xiàn)貨基差和倉單基差變動不大，其中現(xiàn)貨與05合約商談基差在160-175元/噸附近，倉單與05合約商談基差在125-135元/噸。但由于春節(jié)期間下游正反饋偏弱，加之此前PX裝置的意外并沒有太持久的實質(zhì)性影響，PTA1705沖高后回踩概率較大。我們認為短期聚酯原料面臨價格沖高下下游正反饋乏力的拖累，建議暫時觀望，等待買點出現(xiàn)。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1705合約今日大幅上漲，近期在下游鋼廠利潤擴大的背景下，鋼廠對焦炭價格的采購積極性維持中性，前期補庫基本已經(jīng)結束，加上焦炭自身貨源逐漸變得寬松，因此近期焦炭現(xiàn)貨價格有所松動，現(xiàn)貨價格小幅下跌，但由于政策面對地條鋼的打壓，我們預期后期這塊的缺口將會引發(fā)春節(jié)后高爐開工率的提升，從而使得鋼廠增加對原料的采購，屆時焦炭價格將會繼續(xù)保持堅挺，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1705合約今日維持漲勢，下游焦化廠采購積極性較低，相對而言，焦煤現(xiàn)貨價格仍然保持相對堅挺，因此近期焦化廠煉焦利潤在不斷下降，我們預期節(jié)后下游焦化廠會有一輪集中補庫，因此焦煤現(xiàn)貨價格下跌幅度有限，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

暫且觀望

動力煤主力1705合約今日維持漲勢，港口現(xiàn)貨價格維持陰跌，坑口價格保持堅挺，部分地區(qū)的坑口價格還略有上調(diào)，我們認為，節(jié)后的矛盾將集中在港口高企的庫存，如果不能有效消化港口庫存，那么節(jié)后乃至上半年仍可能出現(xiàn)一波下跌行情，因此操作上建議暫且觀望。

甲醇(ME)

多單輕倉持有

目前國內(nèi)甲醇整體偏強，雖內(nèi)地-港口套利使得本周內(nèi)地大漲，然在期貨及外盤偏強帶動下，港口市場亦維持高位，進而使得港口與內(nèi)地套利空間持續(xù)，預計下周各內(nèi)地市場仍有繼續(xù)走高空間，且針對于西北等相對低端價格而言，補漲空間或相對較大，而對于周邊山東、安徽等地雖仍有繼續(xù)走高可能，然整體漲幅將受港口價格制約；港口方面，內(nèi)地貨流入使得區(qū)內(nèi)低端貨物增多，然在后期烯烴重啟預期支撐下，短期維持堅挺之勢，且內(nèi)外盤價格持續(xù)倒掛亦支撐港口堅挺之勢，然需關注的是，隨著甲醇價格的持續(xù)攀升，烯烴及傳統(tǒng)下游利潤將進一步減弱，關注整體需求恢復情況。今日甲醇期價沖高回落，震蕩盤整，操作上建議多單輕倉持有。

玻璃(FG)

擇機輕倉試空

節(jié)后玻璃現(xiàn)貨市場整體走勢不及預期，廠家?guī)齑鎵毫υ黾用黠@。從現(xiàn)貨市場價格看，提漲速度和幅度均低于去年同期水平；加工企業(yè)開工后訂單情況一般，部分廠家需要依靠新承接訂單來采購玻璃。由此貿(mào)易商再次補庫存的時間和幅度有所減緩。沙河地區(qū)報價上漲基本都是以單一品種規(guī)格小幅度輪番上漲為主，整體庫存緩慢降低，部分廠家?guī)齑嬉廊黄?。同時沙河玻璃對魯豫皖和京津冀等地區(qū)加快銷售，也對周邊市場價格的上漲有一定的影響。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議1380元/噸上方可輕倉試空。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日震蕩盤整。技術上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維?持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價重返60元/張一線支撐上方后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)盤整格局，且MACD指標走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

政策存在不確定性，建議觀望

今日白糖期價沖高回落，目前多空分歧偏重。市場方面，截至1月底，中國已產(chǎn)糖454萬噸，比上年度同期增長33萬噸，增幅7.8%，目前正處于供應時節(jié)，需求在節(jié)后表現(xiàn)疲弱，整體供應壓力偏大。不過，市場仍對3月的關稅調(diào)整抱有一定預期，雖然目前尚未有調(diào)整的具體信息，但大幅做空的入場積極性不高。因此，在盤面空頭格局相對明朗情況下，操作上缺乏較好的機會，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

供應壓力凸顯，反套或者1600下方介入9月多單

今日連玉米期價增倉偏強，目前趨勢性不明顯。市場方面，東北港口玉米價格反彈，錦州港玉米集港1460-1480元/噸，較上周末提價20-30元，理論平艙1510-1530元/噸，港口集港量維持高位，吉林至港口倒掛，廣東港口散船報價1620-1630元/噸，較昨日降價10-20元，東北深加工企業(yè)掛牌價格穩(wěn)中上行，華北深加工企業(yè)掛牌價格走軟，山東深加工收購區(qū)間1550-1620元/噸，大多跌破1600元/噸，河北1400-1550元/噸之間，河南1650-1700元/噸，南方銷區(qū)玉米報價相對穩(wěn)定。操作上，建議持有59反套，或者1600元/噸下方買入9月合約。淀粉方面，下游需求處于緩慢恢復階段，行業(yè)整體銷售形勢并不是很理想，市場成交量維持低位，短期內(nèi)玉米淀粉現(xiàn)貨市場仍將以維持弱勢為主。但考慮到目前東北玉米走勢開始由弱轉強，后期成本支撐有望出現(xiàn)好轉，長線來看現(xiàn)貨市場或將呈現(xiàn)近弱遠強的走勢。操作上，建議持有反套。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價震蕩整理，下方測試60日均線支撐。國內(nèi)方面，國產(chǎn)豆大多持穩(wěn)，個別上漲。因市場貨源量仍較少，農(nóng)民繼續(xù)持貨惜售，仍有挺價意愿，個別小幅提價。因農(nóng)戶售糧者少，經(jīng)銷商外銷慢，入市積極性也不高，買賣雙方交易依舊冷清，東北大豆市場交易仍大多處于停滯狀態(tài)，短時間內(nèi)主產(chǎn)區(qū)有價無市局面仍將延續(xù)?？偟膩砜矗唐趦?nèi)市場流通量較少，國產(chǎn)豆價格或仍將以穩(wěn)中偏強走勢運行。操作上，建議觀望。

豆粕(M)

持有買9拋5反套

豆粕受60日均線支撐，進入底部測試階段。近期巴西收割進度加快,港口物流順暢,南美大豆供應壓力逐步顯現(xiàn),且巴西進口豆壓榨利潤較美豆有明顯優(yōu)勢,美豆銷售或將后勁不足。但巴西國內(nèi)方面，二三月份為豆粕消費淡季,目前豆粕庫存處于合理區(qū)間，后期進口大豆到港量較大，供應較為充足。操作上建議持有豆粕95反套。

豆油(Y)

區(qū)間震蕩，豆棕擴大減持

1季度油脂市場依舊在消化穩(wěn)定流入市場的儲備菜油，故豆油消費仍受一定擠壓。目前來看，國內(nèi)豆油消費受菜油入市影響高于預期，當下庫存已超過100萬噸，不過部分產(chǎn)業(yè)機構并不認同這樣的高庫存統(tǒng)計，但豆油5-9價差的弱勢仍舊說明了當下油脂的庫存并不少。此外，華東菜油庫存也有較大幅度增長，現(xiàn)貨端菜油走貨較差，導致上周末油脂現(xiàn)貨有較大幅度跳水。外盤油脂在經(jīng)歷1個月的高位回調(diào)后，近期震蕩格局形成，畢竟當前仍是國際油脂的季節(jié)性去庫存周期。考慮到印度方面后期油脂的采購需求并不小，產(chǎn)區(qū)棕油累庫存的時間會比較長，不過厄爾尼諾對棕油產(chǎn)量的延遲影響已經(jīng)消退，后期FOB豆棕的擴大應該是大概率。操作上，9月上的菜棕，豆棕價差擴大頭寸近期謹慎操作，可適當減持，因巴西大豆賣壓將逐步顯現(xiàn)，油脂單邊仍是大概率區(qū)間震蕩。

棕櫚油(P)

弱勢下行，正套離場

今日棕櫚期價震蕩整理，整體油脂均表現(xiàn)偏弱。市場方面，目前棕櫚油港口庫存正處于累積階段，目前在59.58萬噸左右，較上周增加4.58萬噸，整體庫存水平均有所回升，且節(jié)后正處于需求的蛋雞，成交十分疲弱。再加上，豆油亦在105萬噸左右，處于高庫存狀態(tài)，整體油脂供應壓力較重。另外，進入3月以后，馬棕或將結束減產(chǎn)節(jié)奏，導致市場對油脂存在一定利空情緒。操作上，建議觀望。

菜籽類

暫且觀望

菜粕今日低位震蕩，測試下方2420元/噸支撐。南美大豆收割壓力對菜粕形成壓制，菜粕需求仍處于冬季水產(chǎn)養(yǎng)殖淡季，且禽流感疫情進一步導致禽料需求下降，菜粕大幅回調(diào)后進入底部測試階段。上周拋儲的近10萬噸菜籽油成交率為100%，成交均價6730元/噸，較前一周下跌21元/噸。年后油脂消費轉淡，國內(nèi)每周10萬噸的菜籽油拋儲量也使得菜油供應較為寬松，鄭油庫存偏高導致廠家挺價動力較弱。操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

禽流感因素發(fā)酵，逢高沽空思路不變

今日雞蛋期價偏強震蕩，與現(xiàn)貨走勢繼續(xù)背離。市場方面，貨源供應一般，養(yǎng)殖戶低價惜售，經(jīng)銷商按需采購，山東蛋價率先反彈，周邊市場走貨不快，業(yè)者多持觀望態(tài)度。銷區(qū)市場消化能力一般，二三級經(jīng)銷商隨采隨銷，走貨一般，預計蛋價穩(wěn)多漲少。1月衛(wèi)計委發(fā)布數(shù)據(jù)，H7N9感染病例192例，死亡79例。和往年1月情況比較，今年流感疫情是最為嚴重的一年，甚至比2014年1月的那一輪疫情還要嚴重。這也是導致蛋價完全跌破3元/斤的因素之一，而目前高存欄亦是不爭的事實。不過在負利潤下，蛋雞淘汰意愿有明顯增加。考慮到，蛋雞4個半月開產(chǎn)的特性，預計蛋價上半年不容樂觀，或將長期處于低位區(qū)間，而下半年行情在負利潤下將有所修復。操作上，建議逢高沽空雞蛋1705合約。

棉花(CF)

暫且觀望

棉花今日圍繞15500元/噸一線震蕩整理，隨著3月6日儲備棉出庫臨近，市場關注重點逐步由印度轉移至中國，拋儲期間每日3萬噸的投放量使得中國棉花供應壓力增大。美棉出口下滑，美棉價格承壓下行,3月份之后南半球棉花上市，也將進一步打壓美棉出口。國內(nèi)紡織企業(yè)平均工業(yè)庫存處于近三年來同期高位，在拋儲棉高性價比優(yōu)勢下，下游普遍等待采購儲備棉，觀望情緒濃厚。操作上建議暫且觀望。