市場多頭情緒占優(yōu) 股指繼續(xù)上行

觀點：消息面上，國務院：副總理張高麗在推進一帶一路建設工作會議上強調(diào)，堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，推動一帶一路建設取得更大進展。國務院：多部門聯(lián)合啟動水泥玻璃行業(yè)淘汰落后產(chǎn)能專項督查，督查將于2017年2月12日-2月22日開展。海關總署：中國1月出口同比(按人民幣計)+15.9%，預期5.2%，前值0.6%。中國1月進口同比+25.2%，預期15.2%。　證監(jiān)會：嚴厲打擊欺詐發(fā)行、內(nèi)幕交易；將考慮市場承受力同時，讓新股發(fā)行和再融資回到正常狀態(tài)；對貧困地區(qū)企業(yè)實施綠色IPO政策；推動中小企業(yè)、中小商業(yè)銀行發(fā)行上市。證監(jiān)會：主席劉士余在2月10日召開的全國證券期貨工作監(jiān)管會議上矛頭直指“資本大鱷”，表示資本市場不允許大鱷呼風喚雨，對散戶扒皮吸血，要有計劃的把一批資本大鱷逮回來。市場方面，上周市場多頭發(fā)力，推動股市上漲，成交量放大。，場外資金入場積極，市場出現(xiàn)增量資金。今日來看，目前市場多頭情緒占優(yōu)，藍籌股相對便宜，所以股指有望繼續(xù)上行。

交易策略方面，股指短期強勢，成交量放大，買盤較為積極，持倉IF1703合約多單，短期目標位3420點。

央行連續(xù)第六天暫停逆回購 上周凈回籠6250億元創(chuàng)七個月單周新高。

央行連續(xù)第六天暫停公開市場逆回購操作，上周五有800億元逆回購操作到期。上周來，央行在公開市場凈回籠6250億元人民幣，創(chuàng)七個月單周新高。

外貿(mào)實現(xiàn)“開門紅”：中國1月進出口均遠超預期！

按美元計，中國1月出口同比增長7.9%，終結(jié)九連降，預期+3.2%；1月進口同比16.7%，預期+10%，前值+3.1%。1月貿(mào)易帳513.5億美元，也超預期。海關總署稱，中國出口面臨的壓力有望二季度開端有所緩解。

【觀點與操作策略】受央行凈回籠創(chuàng)7個月新高，1月進出口數(shù)據(jù)遠超預期影響，本周債市恐將繼續(xù)保持空頭走勢。

銅供應問題加劇

全球最大智利礦山罷工升溫，自由港印尼銅礦到期沒有恢復出口，銅的供應問題加劇，價格升水。國際銅注銷倉單維持10萬噸以上，第三周三前預計庫存減少程度會減弱，國內(nèi)銅上漲庫存增加5萬噸，這是每年春節(jié)后的正常反應，元宵節(jié)過后國內(nèi)消費開始回暖。周末中國進出口數(shù)據(jù)都強于預期，資金繼續(xù)偏緊。鑒于全球最大的兩個礦山都出不確定因素，建議短線買進，盤中可以在價格有回落時候適當買進，不知道礦山供應什么時候恢復，時間越長價格反彈高度越高，暫時不確定高度。

鋼材礦石維持偏強勢

周五外盤原油、CRB指數(shù)、倫銅收漲，大宗商品震蕩轉(zhuǎn)強；美元指數(shù)收漲，磨出下行通道呈反彈走勢。鋼材現(xiàn)貨小漲，礦石現(xiàn)貨645，漲5；唐山鋼坯3050，漲130；上海螺紋3300，漲30。據(jù)我的鋼鐵調(diào)查，全國139家建材鋼廠，螺紋周開工率58.0%，環(huán)比增1.6%；目前鋼廠利潤較好，總體上高爐產(chǎn)能利用率繼續(xù)攀升，后期仍有鋼廠復產(chǎn)，鐵礦石需求增加的預期加大。盡管庫存也在累積，但仍屬于春節(jié)累積效應，因為元宵節(jié)前現(xiàn)貨市場未全面開市。在需求未完全啟動前，需求沒得到證偽前，市場可以借助高品位鐵礦石需求增加預期，大力度查處違規(guī)產(chǎn)能、嚴查地條鋼等消息炒作拉漲。周五期貨市場上黑色系在鐵礦石的大漲下再度吸引大量資金參與，一方面鐵礦石期貨大幅貼水，需求增加預期加大，吸引資金拉漲；在鐵礦石期貨貼水完全修復前，預計礦石螺紋維持偏強勢。操作上，礦石螺紋波段多頭持有，提高止贏位；短線交易日內(nèi)為主。

膠需求樂觀預期主導 期價強勢格局再度強化   

上周末，在國內(nèi)基建可能大規(guī)模上馬，美國新政府擬減稅，以刺激經(jīng)濟等內(nèi)外宏觀利好消息刺激下，多頭全面反撲，工業(yè)品輪番上揚，市場看漲情緒重新點燃。膠供應端目前處于停割期，本就處在強周期內(nèi)，而對需求樂觀預期的重燃，是上周膠價走強的主要原因。目前這樣的樂觀情緒還在延續(xù)，膠期價短期易漲難跌的格局已基本形成，震蕩上攻趨勢將還會延續(xù)。而現(xiàn)在對上漲比較不利的是期現(xiàn)價差，由于期價上漲速度過快，現(xiàn)貨跟進相對緩慢，期現(xiàn)價差再度被拉大，對上漲節(jié)奏形成一定壓制。同時，隨著時間推移，9～5月升水擴大，以轉(zhuǎn)移巨量庫存矛盾的基本邏輯仍然效。操作上，選擇回撤多單跟進，5月短線買點上移至20600一線，短多止損同步上移至20300；另買9拋5套利建議耐心持有。

PP價差仍有調(diào)整空間

【現(xiàn)貨市場】國內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月10日拉絲生產(chǎn)比例29.79%，停車比例9.57%。T30S出廠價：中石油——華北8900、華東8950-9150、華南9250、西南9100、西北8750-8800、東北9000；中石化——華北8850-9150、華東8850-8950、華南9200。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量900噸、成交200噸，神華包頭掛賣量1310噸、成交1120，神華寧煤掛賣量1400噸，成交332噸，神華新疆掛賣量1410噸，成交684噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭165,544（-7,498），空頭163,062（-4,898）。日線試探支撐成功，整體仍未擺脫平穩(wěn)震蕩的格局，多空你爭我奪，始終未能決出勝負；周線收十字星，上、下影線幾乎等長。PP1705-PP1709價差-53（+21），跨月價差回升，但仍未調(diào)整到位；L1705-PP1705價差1020（+7）。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】盤面表現(xiàn)出較明顯的平衡，暫時仍難擺脫9100-9450的震蕩區(qū)間。多5空9套利可繼續(xù)持有，待轉(zhuǎn)為5月升水平倉。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，一月份礦山領域生產(chǎn)安全事故同比上升。其中，煤礦發(fā)生了2起重大事故，導致22人死亡。分別是：1月4日河南省登封市興峪煤業(yè)有限公司重大煤與瓦斯突出事故，12人死亡；1月17日山西省朔州市中煤集團擔水溝煤業(yè)有限公司重大頂板事故，10人死亡。價格方面，唐山焦炭市場降勢整理，二級焦（CSR55）承兌到廠價1760-1810元/噸個低1710元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）主流1860-1880元/噸；冀南焦炭市場弱，準一級焦邢臺本地資源承兌到廠價1755-1770元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢，焦煤焦炭弱勢整理，暫時觀望。

【期貨走勢】供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢，焦煤焦炭弱勢整理，暫觀望。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，弱勢整理，暫時觀望。

油脂新意不足 整體持多狀態(tài)不改        

隔夜美豆系反彈，大豆+0.7%，美粕+1.1%，美豆油-0.2%。市場評論為預期需求強勁。另一外盤油脂馬來棕櫚的波動看，有-0.7%的回調(diào)幅度，因庫存降低低于預期。整體而言，市場缺乏新意。

而從美農(nóng)2月的報告看，中國和美國的主要數(shù)據(jù)均沒有變化，和市場預期的庫存下降預期不符。同時報告未能提高巴西大豆產(chǎn)量，留下后期的伏筆。

美國生物燃料：美國環(huán)保署（EPA）將2017年生物柴油摻和標準從2016年的19億加侖上調(diào)至20億加侖，2018年上調(diào)至21億加侖。將總再生燃油摻和量從2016年的181.1億加侖，上調(diào)至2017年192.8億加侖，+6%。而此一點，因美國新總統(tǒng)特朗普的不同觀點而受到削弱。

今日油脂維持溫和回調(diào)的走勢，目標對應，5月 豆油6920，棕櫚油6220，菜籽油7180。日內(nèi)自行短線交易，可以進行短線換手。

從前面我們劃定的的增持區(qū)間：OI1705觸及對應于7440-7520區(qū)間是多單再次介入的區(qū)間。此一點已經(jīng)觸發(fā)，我們目前持多，以靜制動。

最新一次國儲菜籽油拍賣繼續(xù)保持全成交，成交均價6757，較上一周上揚降低45元/噸。

市場將進入新的波動過程。我們維持判定，仍持多，以靜制動。

雖然市場整體活躍度升高，油脂也受到一定的牽引，但受制于其基本面缺乏新意和動力，我們?nèi)圆唤o予多單增持的判定，整體偏強震蕩的格局依舊難以打破。

粕類沖擊前高

【外盤、消息】外盤因美豆出口需求和玉米小麥漲勢提振，美豆粕收344.2漲3.6漲幅1.06%。

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨方面，上周五豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3200元/噸漲60，天津3180元/噸漲30，秦皇島3240元/噸漲10，東莞3200元/噸漲10。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2600元/噸，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕延續(xù)沖高走勢，1705豆粕增倉1.1萬，1705菜粕減倉2.2萬。

【操作策略】美豆系受出口較好和玉米小麥漲勢帶動收漲。前期建議區(qū)間上沿豆粕2950，菜粕2470一線，有效站穩(wěn)后，上方空間可再拓展50-100點。上周國內(nèi)兩粕日內(nèi)走勢先抑后揚，回踩區(qū)間上沿有效，夜盤維持震蕩上行態(tài)勢，今日沖擊前高，維持多單操作，注意前高區(qū)域或有壓力并可做對應換手。

商品普漲 鄭糖保堅挺

【外盤】ICE 3月原糖期貨收低0.23美分，或1.1%，報20.42美分/磅。因近月合約將在下周一到期，到期出現(xiàn)大量展期。

【消息】1.截至2月12日，云南開榨糖廠增至55家，去年同期48家開榨。

【期貨走勢】印度題材炒作暫告段落，原糖因展期交易繼續(xù)在區(qū)間內(nèi)盤整，國內(nèi)一月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)平平，傳統(tǒng)淡季及供應面充裕仍是當前困擾，但商品普漲、政策預期及原糖走勢令鄭糖仍保持相對堅挺，不過從技術面來看隨著價格重心上移，6900關口將成為近期多空走勢分水嶺，關注支撐表現(xiàn)。

【操作策略】激進者可背靠6950輕空對待。

棉花穩(wěn)定繼續(xù)增強 多單止贏再次上移

隔夜美棉反彈+0.26%，市場評論為交割日來臨前有空頭回補。

1月美農(nóng)報告要點為：全球庫存提高9萬包。主要來自于美國和中國的產(chǎn)量提高，其中美國總產(chǎn)提高至855萬包，期末庫存提高20萬包，至500萬包。中國產(chǎn)量提高100萬包。     

中棉方面，3128B報15999。

2017年3月8日起，國儲再次投放國儲棉，其中重要的是連續(xù)三日成交率高于70%即增加每日投放量。

今日則以溫和整理為主，預期CF1705圍繞15900一線，CF1709圍繞16250一線，日內(nèi)震蕩幅度120-100點，多單適當換手交易即可。多單持倉為1705合約。

我們在12月27日給予多單再次進場增持的判定，介入價位為14750一線，目前看基本合理。 進一步要考慮向CF1709移倉，由于消費進入季節(jié)性削弱過程，整個交易時間將拉長。

整體看，外盤走勢趨強，內(nèi)盤在技術關口承壓后，壓力釋放較為合理。目前趨于穩(wěn)定。我們將止贏位再次上移至15680一線。

雞蛋期價窄幅震蕩

觀點：春節(jié)前后雞蛋現(xiàn)貨市場大跌后，目前現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，雞蛋短線下跌能量有所減弱。但由于缺乏明顯利多對雞蛋期價形成支撐，玉米等相關品種暫停上漲，其對雞蛋的短線推動作用減弱?？傮w而言，雞蛋基本面整體偏空，存欄雞數(shù)量高企，供應壓力增大；而隨著時間推移，雞蛋基本面偏空的程度還將加劇。我們認為，在基本面偏利空的情況下，后市雞蛋期價易跌難漲；但短期雞蛋期價或維持橫盤震蕩走勢以等待新利空消息的指引。技術上看，目前雞蛋1705合約期價震蕩區(qū)間下移至3250-3350之內(nèi)；本周初仍需重點關注10日均線對期價的壓制作用。  

操作建議：1705合約高位空單輕倉持有，期價確認下破3280后新空才宜入場。