增量資金參與股市 股指有望繼續(xù)上行

觀點：消息面上，外匯局：2016年全年，境外投資者對我國境內(nèi)金融機構(gòu)直接投資凈流出 26.05億美元；我國境內(nèi)金融機構(gòu)對境外直接投資凈流出96.53億美元。外匯局：2016年全年， 境外投資者對我國境內(nèi)金融機構(gòu)直接投資凈流出26.05億美元；我國境內(nèi)金融機構(gòu)對境外直接 投資凈流出96.53億美元。全國乘聯(lián)會：中國1月份廣義乘用車銷量212萬輛，環(huán)比下跌23.4%， 同比下跌9.8%，為去年4月以來首次同比下跌。保監(jiān)會：副主席陳文輝表示，保險資金的運用 必須合法合規(guī)，防控金融風(fēng)險，堅持市場化原則，服務(wù)實體經(jīng)濟，進行分類監(jiān)管，建立首席投 資官制度，從嚴監(jiān)管。市場方面，股市連續(xù)兩日放量上漲，同時券商板塊表現(xiàn)積極，反映市場 增量資金參與跡象，對股市有積極影響。

交易策略方面，股市增量資金參與，我們建議小幅跟進，IF1703合約可在3350-3360介入多單 。

銅供應(yīng)問題提供支持

全球最大銅礦罷工，國際銅價在消息落實后價格回落，價格并未如期上漲，中國國內(nèi)庫存繼續(xù)增加，倫敦從交易數(shù)據(jù)看，第三個周三加上罷工原因，有一些擠空的動作，注銷倉單上10萬噸以上，現(xiàn)貨貼水縮小后但有維持在20美金下方，市場對進一步的上漲繼續(xù)保持謹慎。基本面看，沒有大的邏輯維持長期強勢，中國新年后消費不明朗，中美全年消費存在變量，目前全球礦山的供應(yīng)問題對價格提供支撐。元月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)繼續(xù)保持增加，多空因素都有，價格維持震蕩，資金維持謹慎，建議買進價格不變45500-46000區(qū)間。

受美元道指上漲影響 金銀回落調(diào)整

【外盤、消息】隔夜，國際金銀期價雙雙回落。COMEX金報收于1231.2，日線中陰吞掉前一日小陽，并下破5日均線，日均線及MACD上行收口，短線進入調(diào)整，支撐1223，壓力1240；COMEX銀報收于17.695，日線小陰下破5日均線，日均線及MACD上行收斂，周線上行受制于40周均線，短線也有調(diào)整要求，支撐17.3，壓力18.0。

消息面：美國2月4日當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)23.4萬，為三個月新低，預(yù)期24.9萬，前值24.6萬。美國芝加哥聯(lián)儲主席Evans稱，美國顯然接近或處于充分就業(yè)狀態(tài)。美國圣路易斯聯(lián)儲主席Bullard稱，鑒于存在不確定性，美聯(lián)儲無需在3月份采取行動，并不認為總統(tǒng)特朗普政府的政策會造成美國經(jīng)濟2017年過熱。/特朗普禁穆令遭挫，美國上訴法院維持允許穆斯林國家移民進入美國的決定。美國最高法院可能決定本案的最終結(jié)果。

【基金持倉】最新的黃金ETF持倉832.58噸，較前一日持平；白銀ETF持倉量10410.74噸，較前一日持平。

【期貨走勢】昨晚內(nèi)盤方面，滬金低開回落，日線回踩5日均線，日均線及MACD上行未變，短線表現(xiàn)為調(diào)整，周線偏強形態(tài)維持；滬銀延續(xù)震蕩走勢，日均線及MACD金叉未變，但期價未能向上形成有效突破，繼續(xù)表現(xiàn)為震蕩調(diào)整，在日均線系統(tǒng)未完全被破前，謹慎偏多?；久嫔希绹渍埵I(yè)人數(shù)低于預(yù)期，并接近43年低點。美元受益繼續(xù)收漲且日線走出了下調(diào)通道，道指也創(chuàng)出新高。這削弱了美總統(tǒng)特朗普執(zhí)政不確定性以及法國大選憂慮帶來的避險情緒，金銀上行動能被削弱，短線進入（延續(xù)）調(diào)整走勢。AU1706支撐275，壓力278；AG1706支撐4120，壓力4200。

【操作策略】金中期寬幅震蕩，短線回落調(diào)整，1706平多觀望；銀階段調(diào)整有被扭轉(zhuǎn)跡象，短線震蕩調(diào)整，1706輕多以4120為止損謹慎持有，暫不急于加多。

鋼材礦石偏強震蕩走勢

周四外盤原油、CRB指數(shù)收漲、倫銅收跌，大宗商品維持震蕩走勢；美元指數(shù)收漲，磨出下行通道呈反彈走勢。鋼材現(xiàn)貨小漲，礦石現(xiàn)貨640，漲5；唐山鋼坯2860，漲10；上海螺紋3270，漲20。受霧霾天氣影響，節(jié)后鋼廠高爐復(fù)產(chǎn)力度不大，據(jù)我的鋼鐵調(diào)查，山西飽和度約在75%；春節(jié)期間，唐山高爐產(chǎn)能利用率低于80%，節(jié)后僅一座高爐復(fù)產(chǎn)。各地持續(xù)加大整治地條鋼和違規(guī)產(chǎn)能，江蘇鴻泰10臺40噸中頻爐封存，2月底前全部拆除，預(yù)計中頻爐復(fù)產(chǎn)困難。節(jié)后總體上建材庫存大幅增加，與節(jié)日期間鋼廠提升產(chǎn)量有關(guān)。今年春節(jié)靠前，節(jié)后建筑鋼材需求無法很快跟進，對現(xiàn)貨形成考驗，后市關(guān)注下周現(xiàn)貨市場元宵后開市是否能穩(wěn)住？期貨上周五受央行收緊流動性利空來襲，在商品大幅殺跌氛圍下普跌，礦石螺紋收出大陰線，大跌后由于期貨明顯貼水，加上商品反彈氛圍，礦石螺紋連續(xù)反彈，扭轉(zhuǎn)弱勢，礦石期貨貼水較大，相對偏強，短線礦石螺紋預(yù)計維持偏強震蕩走勢。操作上，礦石螺紋波段輕多持倉；短線交易日內(nèi)為主。

膠震蕩偏強格局 還不具備大漲條件  

在很快消化貨幣收緊，以及泰國拋儲的利空消息后，多頭逐步在膠上重新掌控節(jié)奏，需求持續(xù)強勁增長勢頭，是膠得以重新走穩(wěn)的主要原因，但遠期因季節(jié)性壓力，以及市場對未來需求的不確定性，導(dǎo)致資金輕易不敢介入遠期，資金基本還是在5月合約上展開博弈?，F(xiàn)貨對期貨仍有較高貼水，以及巨量的庫存壓力，也同時限制了近月的漲幅。盡管短線節(jié)奏基本回到多頭掌控之下，但市場對未來需求預(yù)期存在很大不確定性，期價短期大漲難度亦較大。而遠期升水拉大，以此轉(zhuǎn)移巨量庫存矛盾的邏輯，依舊有效。操作上，5月短線支撐在20000一線，期價回撤支撐位，尋機多單介入，止損19700，短線沖擊21000以上，多單建議主動減磅，不追漲；另外，買9拋5套利頭寸仍可持有。

PP跨月價差偏低

【現(xiàn)貨市場】國內(nèi)PP粒生產(chǎn)企業(yè)2月9日拉絲生產(chǎn)比例29.54%，停車比例9.57%。T30S出廠價：中石油——華北8900、華東8950-9150、華南9250（-100）、西南9100、西北8750-8800、東北9000；中石化——華北8850-9150、華東8850-8950、華南9200。煤化工競拍情況：神華榆林掛賣量1400噸、成交1100噸，神華包頭掛賣量1334噸、全部成交，神華寧煤掛賣量1320噸，成交564噸，神華新疆掛賣量1200噸，成交717噸。

【期貨走勢】1705前20持倉：多頭175,958（+29,968），空頭169,294（+25,765）。日線級別上MA5雖然開始轉(zhuǎn)向，但日線連續(xù)兩日收出十字星，下跌意圖不明顯；另外周線始終維持在均線系統(tǒng)以上，并未看出轉(zhuǎn)向趨勢。PP1705-PP1709價差-74（-35），L1705-PP1705價差1013（-3）。近月連續(xù)弱于遠月，存在回調(diào)可能。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】日線和周線上都看不出明顯下跌意圖，建議繼續(xù)維持觀望，震蕩區(qū)間9100-9450。5月-9月價差有偏低嫌疑，可考慮輕倉進行買5空9套利。

焦煤焦炭震蕩

【現(xiàn)貨市場】現(xiàn)貨市場，數(shù)據(jù)方面，大秦鐵路2017年2月9日發(fā)布公告顯示，2017年1月，公司核心經(jīng)營資產(chǎn)大秦線完成貨物運輸量3519萬噸，同比增加12.89%。較上月減少322萬噸，下降8.38%。1月份日均運量114萬噸，較12月份的124萬噸減少10萬噸。價格方面，唐山焦炭市場價亂，二級焦（CSR55）承兌到廠價1760-1810元/噸個低1710元/噸，優(yōu)質(zhì)（CSR60）主流1860-1880元/噸挺價觀望；山西焦炭市場維弱，焦企外報價混亂，太原準(zhǔn)一級焦承兌出廠價1730-1760元/噸。綜合來看，供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢，焦煤焦炭弱勢整理，輕倉持有空單。

【期貨走勢】供給緊張狀況有所緩解，需求方亦出現(xiàn)打壓態(tài)勢，焦煤焦炭弱勢整理，短線持有空單。

【今日漲跌】震蕩

【操作策略】焦煤焦炭，依靠壓力位持有空單，焦煤1705，壓力1200。焦炭1705，壓力1600。

粕類美農(nóng)報告略偏空

【外盤、消息】外盤因美農(nóng)報告數(shù)據(jù)偏空影響，美豆粕收340.4跌2.5跌幅0.73%。美豆產(chǎn)量43.07億蒲（上月43.07），壓榨19.30（上月19.30），出口20.50（上月20.50），期末庫存4.20（上月4.20、預(yù)期4.09）；巴西產(chǎn)量10400萬噸（上月10400、預(yù)期10410、去年9650），阿根廷產(chǎn)量5550（上月5700、預(yù)期5430、去年5680）。

現(xiàn)貨方面，昨日豆粕現(xiàn)貨價格，山東日照3180元/噸跌20，天津3200元/噸漲20，秦皇島3260元/噸漲20，東莞3220元/噸漲20。菜粕現(xiàn)貨報價，安徽2530-2550元/噸，江蘇連云港2520-2540元/噸，湖北宜昌地區(qū)2500-2520元/噸，營口2650元/噸漲50，成都2350-2400元/噸。

【期貨走勢】夜盤兩粕低開收高收回日盤跌幅，1705豆粕增倉2.7萬，1705菜粕增倉1.9萬。

【操作策略】美農(nóng)報告數(shù)據(jù)顯示巴西產(chǎn)量未動、阿根廷調(diào)降幅度低于預(yù)期，美豆數(shù)據(jù)均未調(diào)，較市場預(yù)期比較顯中性略偏空。美豆系昨日收跌。國內(nèi)兩粕預(yù)計受報告影響今日調(diào)整，建議參考前期區(qū)間上沿豆粕2950，菜粕2470一線，之上維持多單操作，之下多單可做調(diào)倉或止盈。

白糖關(guān)注6900支撐表現(xiàn)

【外盤】ICE 3月原糖合約收低0.11美分或0.5%，報20.65美分/磅。市場整體走勢缺乏清晰指向，等待印度進口決定以及時間。

【消息】1.截至2017年1月底，本制糖期全國已累計產(chǎn)糖453.96萬噸，比上制糖期同期多產(chǎn)糖32.87萬噸。截至2017年1月底，本制糖期全國累計銷售食糖193.82萬噸（上制糖期同期銷售食糖195.18萬噸），累計銷糖率42.7%（上制糖期同期46.35%）。

【期貨走勢】印度題材炒作暫告段落，原糖陷入盤整，國內(nèi)一月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)平平，傳統(tǒng)淡季及供應(yīng)面充裕仍是當(dāng)前困擾，但政策預(yù)期及原糖走勢仍對鄭糖價格走勢有所支撐，不過從技術(shù)面來看隨著價格重心上移，6900關(guān)口將成為近期多空走勢分水嶺，關(guān)注支撐表現(xiàn)。

【操作策略】激進者可背靠6950輕空對待。

雞蛋期價受均線壓制

觀點：春節(jié)前后雞蛋現(xiàn)貨市場大跌后，目前現(xiàn)貨價格暫時企穩(wěn)，雞蛋短線下跌能量有所減弱?？傮w而言，雞蛋基本面整體偏空，存欄雞數(shù)量高企，供應(yīng)壓力增大；而隨著時間推移，雞蛋基本面偏空的程度還將加劇。我們認為，在基本面偏利空的情況下，后市雞蛋期價易跌難漲；但短期雞蛋期價或維持橫盤震蕩走勢以等待新利空消息的指引。技術(shù)上看，目前雞蛋1705合約期價震蕩區(qū)間下移至3250-3350之內(nèi)；今日需重點關(guān)注10日均線對期價的壓制作用。  

操作建議：1705合約高位空單輕倉持有，期價確認下破3280后新空才宜入場。