國債期貨：央行加大資金投放 期債維持盤整。

一、行情回顧。周三，期債沖高回落。5年期主力合約TF1703開盤價(jià)99.075 ，最高99.300 ，最低99.060 ，收盤于99.100 ，漲跌幅為0.01%，成交量為6430手，持倉量為8776手。三張合約總成交8067手，總持倉16835手。10年期主力合約T1703開盤價(jià)96.650 ，最高96.945 ，最低99.060 ，收盤于96.650 ，漲跌幅為0.05%，成交量為30467手，持倉量為33522手。三張合約總成交50115手，總持倉69626手。

二、資金面。昨日，公開市場(chǎng)操作凈投放4100億元，資金利率顯著上行。上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）隔夜利率上行7.17BP至2.3280 %，7天利率上行3.76BP至2.5042 %，14天利率上行4.74BP至2.8550 %；銀行間回購加權(quán)利率1天利率上行23.77BP至2.7739 %，7天利率上行76.63BP至3.4501 %，14天利率上行45.91BP至3.8029 %。

三、現(xiàn)券市場(chǎng)。TF1703合約的CTD券160007.IB，IRR為-4.11%，該券當(dāng)日估值為98.5448；T1703合約的CTD券為160023.IB，IRR為-4.76%，該券估值為95.3410?，F(xiàn)券方面，5年期、10年期收益率分別下行2.2BP、0.1BP至2.9612%、3.2682%。中債國債類指數(shù)較上一交易日下跌，其中中債國債總指數(shù)上行0.01BP至170.06 ，固定利率國債指數(shù)上行0.01BP至170.46。

四、財(cái)經(jīng)資訊。

1、中國證券網(wǎng)：進(jìn)入2017年，財(cái)政政策將轉(zhuǎn)向更加積極有效。今年財(cái)政赤字率預(yù)計(jì)依然保持在3%左右，但地方債總體規(guī)模將適度擴(kuò)大。

2、金融時(shí)報(bào)：2016年年末，央行對(duì)其他存款性公司債權(quán)余額比2015年年末增加了5.8萬億元，這意味著央行再貸款作為投放基礎(chǔ)貨幣的主要渠道。

五、結(jié)論及投資建議。周三，國債期貨沖高回落，10年主力收漲0.05%，5年主力收漲0.01%，5年、10年國債收益率分別下行2.2BP、0.1BP至2.96%、3.27%，5年、10年國開收益率分別上行2.0BP、1.49BP至3.75%、3.84%。昨日公開市場(chǎng)操作繼續(xù)加碼，凈投放量達(dá)到4100億元，創(chuàng)單日歷史新高，早盤投資者情緒受此提振有所回暖。然而資金緊張狀況并未好轉(zhuǎn)，Shibor利率繼續(xù)上漲，銀行間加權(quán)回購利率更是大幅上行，令市場(chǎng)情緒再次轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。從昨日的情況看，MLF1345億元到期并未續(xù)作略超預(yù)期，但考慮到逆回購資金的大額投放，當(dāng)天合計(jì)資金投放量仍在2755億元，基礎(chǔ)貨幣的投放還是相當(dāng)可觀的。今日公開市場(chǎng)到期600億元，MLF到期820億元，考慮到上周五MLF已經(jīng)投放了3055億元，今日不排除依然有缺席的可能。隨著節(jié)日臨近，央行加大了在公開市場(chǎng)的投放力度，穩(wěn)定節(jié)前資金面的態(tài)度比較確定，但市場(chǎng)對(duì)節(jié)后流動(dòng)性并不樂觀同時(shí)疊加去杠桿帶來的政策風(fēng)險(xiǎn)尚未消除，未來一周多的時(shí)間里期債將繼續(xù)維持盤整，市場(chǎng)情緒導(dǎo)致下跌后仍可采取短多操作。