鋁

氧化鋁供應(yīng)相對有限，且年底前電解鋁企業(yè)有備貨需求，氧化鋁價格有望維持高位，受運(yùn)輸成本以及電解鋁價格上漲的影響，目前電解鋁廠盈利繼續(xù)收窄。臨近年末下游消費(fèi)進(jìn)入淡季，近期庫存有所回升，鋁價短期有回調(diào)壓力，但預(yù)計(jì)下探空間有限。

觀望或短線

鋅

國內(nèi)鋅礦山開始季節(jié)性減產(chǎn)，同時海外精礦供應(yīng)短缺，但冶煉廠開工率保持穩(wěn)定。需求方面，環(huán)保督察升級影響鍍鋅廠開工率，下游需求變?nèi)酰A(yù)計(jì)鋅價維持震蕩格局。

震蕩短線

鋼鐵

供給端受環(huán)保影響，出現(xiàn)持續(xù)收縮，需求走弱時鋼材生產(chǎn)利潤明顯下降；鋼廠高爐開工率2.24%環(huán)比降2.9%，產(chǎn)能利用率79.65%降2.49%。需求端，地產(chǎn)新開工及基建投資下行，中長期終端需求未有明顯利多因素出現(xiàn)；短期卷板需求較為平穩(wěn)，螺紋需求季節(jié)性走弱，滬市線螺終端采購量大幅下降，與鋼價大跌相吻合；鋼材社會庫存從同期最低水平連續(xù)四周回升，對鋼價支撐力度減弱，整體社會庫存已超過2015年水平，關(guān)注庫存行為背后的市場邏輯變化；煤焦、礦石爐料庫存回升，成本支撐走弱。近期市場已對環(huán)保限產(chǎn)免疫，且下周冷空氣活動頻繁，環(huán)保限產(chǎn)力度將減弱。若無新消息炒作，則鋼價繼續(xù)跟隨爐料震蕩偏弱?？諉螡L動持有。

空單滾動持有

鐵礦石

鋼材需求走弱，煤焦?fàn)t料庫存回升，鋼廠對高位礦的需求邊際走弱；鋼廠礦石庫存可用天數(shù)回升至較高水平，港口進(jìn)口礦庫存上升，下周到貨壓力較大，但國產(chǎn)礦產(chǎn)量平穩(wěn)，庫存繼續(xù)下降；短期礦石基本面有所走弱，但實(shí)際盤面也容易受消息和情緒影響?？諉螠p持。

空單減持

焦炭

需求端，本周鋼坯價格震蕩走低，鋼廠利潤收窄，環(huán)保限產(chǎn)政策疊加下游需求淡季，鋼廠開工繼續(xù)下滑，焦炭需求季節(jié)性走弱；鋼廠焦炭庫存繼續(xù)回升，鋼廠補(bǔ)庫雖在繼續(xù)，但節(jié)奏明顯放緩；本周焦炭現(xiàn)貨市場小幅回落，成交不佳下，價格有相互擠壓的現(xiàn)象，市場偏弱運(yùn)行；供給端，煉焦利潤出現(xiàn)回落，焦企開工受限產(chǎn)影響繼續(xù)回落；焦企焦炭庫存連續(xù)兩周出現(xiàn)回升，部分焦企出現(xiàn)積壓現(xiàn)象；港口焦炭庫存環(huán)比微幅下降。原料端，焦煤價格持穩(wěn)運(yùn)行。需求淡季，預(yù)計(jì)下周焦炭市場繼續(xù)弱勢運(yùn)行，焦炭空單滾動持有。

空單滾動持有

焦煤

需求端，鋼廠、獨(dú)立焦化廠開工季節(jié)性走弱，獨(dú)立焦化企業(yè)和鋼廠焦煤庫存繼續(xù)回升，下游補(bǔ)庫放緩，煉焦煤需求走弱；供給端，港口煉焦煤庫存繼續(xù)小幅回升；年底部分煤礦提前放假，對焦煤供給有一定影響。目前焦煤未有明顯供過于求的現(xiàn)象，預(yù)計(jì)下周焦煤市場持穩(wěn)偏弱運(yùn)行。供需邊際明顯走弱，短期需求將繼續(xù)下滑，焦煤暫觀望。

暫觀望

動力煤

需求端，本周氣溫偏高，北方地區(qū)環(huán)保限產(chǎn)使工廠開工下降，六大電廠電煤日耗量環(huán)比下降，采購稍有放緩；供給端，近期部分煤礦提前放假，供給或收到一定影響。北方港口庫存環(huán)比小幅回升，煤炭價格持續(xù)走低的情況下，市場需求并未增強(qiáng)。煤炭產(chǎn)能增加，運(yùn)力保障的情況下，電廠以采購長協(xié)煤為主，市場采購意愿較低。料動力煤市場窄幅震蕩，跌勢或放緩，動力煤暫觀望。

暫觀望

天膠

東南亞主產(chǎn)區(qū)處于高產(chǎn)期，整體原料收購價格同比高企，美金市場價格寬幅震蕩。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)進(jìn)入停割期，現(xiàn)貨價格有所抗跌，全乳膠、合成膠價差收斂至低位，現(xiàn)貨價格存在一定支撐，關(guān)注后市現(xiàn)貨資源。當(dāng)前國內(nèi)輪胎廠開工率維持穩(wěn)定，下游工廠剛需短期穩(wěn)定，由于出口訂單較好，預(yù)計(jì)輪胎廠開工率短期穩(wěn)定。中長期重卡銷量有利多預(yù)期，基本面有一定支撐，短期由于資金偏緊商品回調(diào)關(guān)注泰國拋儲進(jìn)程，建議觀望。

觀望

大豆/豆粕/菜粕

南美天氣擔(dān)憂有所緩和，美豆收跌。美豆出口需求強(qiáng)勁，但目前南美整體播種順利，巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，或令美豆承壓。國內(nèi)方面，豆粕菜粕供應(yīng)緊張局面緩解緩慢，但大豆到港量龐大，開機(jī)率維持高位，下游備貨速度放緩。粕類暫觀望。

觀望

豆油/棕櫚油/菜油

南美天氣擔(dān)憂有所緩和，美豆收跌。美豆出口需求強(qiáng)勁，但目前南美整體播種順利，巴西已開始收割工作，需求或提前轉(zhuǎn)移至南美，擠壓美豆出口需求，或令美豆承壓。馬棕庫存繼續(xù)低位運(yùn)行，國內(nèi)棕櫚油低庫存成為常態(tài)，而國內(nèi)豆油進(jìn)入去庫存周期。油脂逢回調(diào)可擇機(jī)做多。

油脂逢回調(diào)可擇機(jī)做多

玉米/玉米淀粉

玉米進(jìn)入上量高峰期，且運(yùn)力緊張局面有所改善，供應(yīng)壓力顯現(xiàn)。而春節(jié)臨近，養(yǎng)殖出欄積極性增加，深加工開機(jī)率下降，終端需求整體偏弱。玉米預(yù)計(jì)延續(xù)震蕩偏弱。

震蕩偏弱

白糖

廣西、湛江糖廠陸續(xù)開榨，12月糖廠開榨進(jìn)度快于去年同期，隨著時間進(jìn)入集中開榨期后，新糖供應(yīng)逐漸緩解，年前備貨行情進(jìn)度并未像預(yù)期火熱，現(xiàn)貨銷售較為平淡。12月30日拋儲9.2萬噸，時間及數(shù)量好于此前公布的消息，而拋儲壓力前期已釋放。操作上，國儲糖拍賣結(jié)束，成交價格區(qū)間6000-6810，鄭糖偏弱震蕩為主，暫觀望。

觀望

棉花

基于春節(jié)預(yù)期，半個月后紡廠將陸續(xù)停廠放假，需求將進(jìn)一步下降，新疆運(yùn)輸也將陸續(xù)停止，供應(yīng)減少，在此預(yù)期下,需求是否涌現(xiàn)將較為重要。近期雖部分入市鎖定成本意愿顯現(xiàn)，但接近年底多數(shù)紡企資金不寬裕，回款壓力大，備貨不及預(yù)期。操作上，鄭棉震蕩偏弱，下方支撐14600，建議暫觀望。

觀望

PTA

基本面看，市場對OPEC減產(chǎn)執(zhí)行抱有信心，1月份亞洲ACP達(dá)成855美元/噸，較12月上漲55美元，成本端PX保持偏強(qiáng)，而下游來看，聚酯產(chǎn)品在庫存低位下價格保持堅(jiān)挺，聚酯利潤大幅好轉(zhuǎn)，上下游間的利潤轉(zhuǎn)移或?qū)TA有一定支撐；從供需來看，寧波臺化重啟，但華南BP再次停車，PTA開工持穩(wěn)，下游聚酯開工仍然保持八成以上高位，對PTA保持較高需求，供需基本處于平衡狀態(tài)。在成本強(qiáng)勢及加工費(fèi)不高下建議PTA多單持有，止損5380。

PTA多單持有，止損5380

LLDPE、PP

化工品波動明顯加大，近期基本面變化不大，資金及宏觀因素占主導(dǎo)，近期操作上建議短線為主。

短線為主

玻璃

現(xiàn)貨市場互有調(diào)整，整體走勢尚可。華南地區(qū)生產(chǎn)企業(yè)整體下調(diào)，主要是近期外埠玻璃流入量過多，造成本地生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)銷情況有一定的壓力。沙河地區(qū)薄板玻璃銷售情況比較好。華東等地區(qū)市場銷售情況也要好于上周。整體現(xiàn)貨穩(wěn)定，建議觀望為主

觀望為主

甲醇

江蘇新建烯烴裝置均已投產(chǎn)，加之庫存低位以及外盤價格堅(jiān)挺，對港口市場帶來支撐，但短期利好均已兌現(xiàn)。而傳統(tǒng)下游方面，進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求或有走弱，加之原料甲醇價格較高，生產(chǎn)利潤較低，或?qū)Ω邇r甲醇有抵觸情緒。此外，由于天氣原因，運(yùn)輸受到一定限制，導(dǎo)致局部地區(qū)庫壓增大。同時，進(jìn)口貨源有增加預(yù)期，均對市場有所壓制。因此操作上建議甲醇05多單離場，逢高翻空操作。

甲醇05多單離場，逢高翻空操作

股指

企業(yè)盈利繼續(xù)改善支撐市場，但險資加強(qiáng)監(jiān)管壓制風(fēng)險偏好，期指震蕩偏弱。

震蕩偏弱

國債

近期資金緊張有所緩解，但需警惕1月有較大資金需求，面臨資金波動，期債暫觀望。僅供參考

觀望