股指期貨

多單持有

早盤(pán)3組期指走勢(shì)有所分化，12月合約均小幅高開(kāi)，其中IC合約表現(xiàn)偏強(qiáng)，而IF和IH合約相對(duì)較弱，全天呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市基本平開(kāi)，全天呈現(xiàn)窄幅震蕩整理狀態(tài)，上證指數(shù)收盤(pán)于3200點(diǎn)上方，前期表現(xiàn)較強(qiáng)的煤炭、有色、券商等權(quán)重股有所回調(diào)，盤(pán)中熱點(diǎn)呈現(xiàn)分化現(xiàn)象。經(jīng)濟(jì)面來(lái)看，近期的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、資金結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，表明經(jīng)濟(jì)在質(zhì)的方面有所提高，但投資、消費(fèi)和進(jìn)出口表現(xiàn)不佳，表明我國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于底部階段。從資金面來(lái)看，兩市融資余額增加83.2億元至9367.93億元，創(chuàng)近十個(gè)月以來(lái)新高，滬股通凈流入0.58億元，市場(chǎng)資金有所分化，另外SHIBOR利率全線抬升，市場(chǎng)資金短期內(nèi)有所緊張。從技術(shù)上來(lái)看，滬深兩市今日有所縮量，合計(jì)成交6306億元，均線系統(tǒng)顯示為多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

國(guó)債期貨

空單持有

期債主力早盤(pán)震蕩下行，午后大幅拉升，收得較長(zhǎng)下影線。資金面上，央行公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行1850億逆回購(gòu)，當(dāng)日凈投放1050億元，SHIBOR全線上漲，質(zhì)押回購(gòu)利率短端稍有回落，資金面緊勢(shì)未改，繳稅繳準(zhǔn)帶來(lái)一定擾動(dòng)。近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有所向好，通脹水平上升疊加美加息預(yù)期對(duì)我國(guó)貨幣政策產(chǎn)生約束，基本面缺乏利好提振，債市情緒依然較弱。技術(shù)上，期債主力合約跌破M頭頸線，短期均線向下，建議空單持有。

貴金屬

暫時(shí)觀望

周二亞市盤(pán)中現(xiàn)貨金小幅反彈，分析師指出，在此前一個(gè)交易日重挫至近6個(gè)月低點(diǎn)之后，投資者大舉買(mǎi)入金條和金幣，從而帶來(lái)一波現(xiàn)貨買(mǎi)盤(pán)?，F(xiàn)貨金最新上漲0.4%，報(bào)1224.76美元/盎司。金價(jià)周一一度觸及1,211.08美元/盎司，為6月3日以來(lái)最低水平。美國(guó)期金上漲0.25%，報(bào)1,224.60美元/盎司。自特朗普(DonaldTrump)意外在美國(guó)大選中獲勝以來(lái)，金價(jià)已經(jīng)自11月9日高點(diǎn)1,337.40美元/盎司下挫近9%。國(guó)內(nèi)白銀期貨繼續(xù)下跌，由于整體工業(yè)金屬集體出現(xiàn)大幅回調(diào)拖累白銀價(jià)格加上避險(xiǎn)因素的雙重壓制，白銀價(jià)格繼續(xù)大幅下挫，操作上，暫時(shí)觀望。

金屬
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

銅(CU)

暫時(shí)觀望

滬期銅日內(nèi)寬幅波動(dòng)，當(dāng)月最后交易日，持貨商依然多對(duì)1612合約報(bào)價(jià)，且因合約間基差較昨日收窄，但依然呈現(xiàn)倒基差狀態(tài)，持貨商對(duì)盤(pán)面積極調(diào)降升水以求成交，現(xiàn)銅升水一路收窄，早間報(bào)升水50元/噸以上，近第二交易時(shí)段現(xiàn)銅升水已降至平水-升水50元/噸，1611合約與1612合約價(jià)差依然維持在50元/噸左右，但午市收盤(pán)前期銅快速下跌，隔月基差再度拉大到200元噸以上，當(dāng)月合約買(mǎi)賣(mài)價(jià)差達(dá)400-600元/噸，投機(jī)商無(wú)法操作，下游觀望居多，市場(chǎng)交投較為淡靜，供大于求現(xiàn)象明顯，等待換月后操作。操作上，暫時(shí)觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

近兩日現(xiàn)貨市場(chǎng)持續(xù)萎靡，各品種報(bào)價(jià)普遍松動(dòng)。主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷(xiāo)商報(bào)價(jià)有穩(wěn)有降，幅度在10-20元/噸。盤(pán)中期螺、鐵礦等黑色系商品期貨震蕩下挫，午后封死跌停板，市場(chǎng)采購(gòu)觀望氛圍明顯，商家報(bào)價(jià)更是混亂下調(diào)，2940元/噸左右的大廠廠提，2800元/噸以下出貨的小廠螺紋等均有出現(xiàn)。今日螺紋鋼主力1701合約大幅下挫，期價(jià)封跌停板，回吐前期漲幅，預(yù)計(jì)短期調(diào)整態(tài)勢(shì)或?qū)㈤_(kāi)啟，關(guān)注高位爭(zhēng)奪，暫時(shí)觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

上海熱軋板卷市場(chǎng)價(jià)格震蕩調(diào)整，市場(chǎng)商家有加速出貨的想法，整體出貨情況相對(duì)偏差。今日期貨調(diào)整有所加大，下降幅度出現(xiàn)一定增加。市場(chǎng)心態(tài)有所轉(zhuǎn)差，出現(xiàn)了暗降的情況。所幸當(dāng)前市場(chǎng)資源較少，大量出貨的意愿不是太高，預(yù)計(jì)短期市場(chǎng)整體價(jià)格仍處于震蕩走勢(shì)。今日熱卷主力1701合約大幅回落，期價(jià)高位調(diào)整，封跌停板，整體表現(xiàn)轉(zhuǎn)弱，預(yù)計(jì)短期高位波動(dòng)依然劇烈，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中15100-15120元/噸，對(duì)當(dāng)月貼水30至升水100元/噸。最后交易日，無(wú)錫杭州持貨商換現(xiàn)意愿達(dá)到頂峰，上海流通貨源相對(duì)較少，期鋁當(dāng)月快速下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)跟跌不及，導(dǎo)致現(xiàn)貨價(jià)格仍對(duì)當(dāng)月升水，市場(chǎng)擔(dān)憂換月后現(xiàn)貨價(jià)格難以維持高位，中間商和下游企業(yè)觀望情緒濃厚，整體成交受抑，明日換月后成交將有所回暖。期貨方面，受到黑色系集體跌停的拖累，滬鋁震蕩回落，近期鋁價(jià)波動(dòng)較為劇烈，投資者表現(xiàn)相對(duì)謹(jǐn)慎，不建議操作，暫且觀望為宜。

鋅(ZN)

暫時(shí)觀望

今日上海市場(chǎng)0#鋅主流成交價(jià)22000~22120元/噸，對(duì)滬期鋅1701合約升水50~升70，日內(nèi)滬鋅1701合約自開(kāi)盤(pán)后即開(kāi)啟漲勢(shì)，向上推高至漲停，早盤(pán)滬鋅多個(gè)合約走高至漲停，滬鋅主力后小幅回落，收盤(pán)于21695元/噸。現(xiàn)貨市場(chǎng)，煉廠積極出貨，貿(mào)易商挺價(jià)出貨，鋅價(jià)高位，下游整體顯現(xiàn)觀望，成交近無(wú)。市場(chǎng)整體成交一般。期貨盤(pán)面波動(dòng)較大，下午回吐大部分漲幅，操作上，暫時(shí)觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日金川鎳現(xiàn)貨較無(wú)錫主力合約1612貼水100元/噸至平水，俄鎳貼水300-200元/噸，開(kāi)盤(pán)后期鎳上行，貿(mào)易商保價(jià)較高，但下游多為詢價(jià)，實(shí)際成交較為清淡，部分貿(mào)易商遇低價(jià)貨源有所收貨，第二節(jié)交易時(shí)段盤(pán)面小幅回落，下游少量采購(gòu)，主流成交區(qū)間91700-92700元/噸。期貨方面，受到黑色系集體跌停的拖累，滬鎳震蕩回落，走勢(shì)主要跟隨市場(chǎng)主流，暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進(jìn)口礦現(xiàn)貨價(jià)格震蕩運(yùn)行，成交一般，貿(mào)易商報(bào)盤(pán)積極，報(bào)價(jià)較昨日漲5-10元/噸，鋼廠觀望明顯。遠(yuǎn)期市場(chǎng)方面，市場(chǎng)繼續(xù)上漲，賣(mài)方報(bào)盤(pán)積極，買(mǎi)方持觀望態(tài)度。國(guó)產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格暫穩(wěn)，部分地區(qū)價(jià)格小幅上揚(yáng)。今日鐵礦石主力1701合約大幅下挫，期價(jià)高位調(diào)整，封跌停板，預(yù)計(jì)短期內(nèi)表現(xiàn)依然較為動(dòng)蕩，關(guān)注高位爭(zhēng)奪，暫時(shí)觀望為宜。

天膠(RU)

謹(jǐn)慎觀望

今日天膠主力1701合約寬幅震蕩，日內(nèi)價(jià)格波動(dòng)相對(duì)較大?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)維穩(wěn)，市場(chǎng)交投一般?；久鎭?lái)看，目前保稅區(qū)庫(kù)存低位以及重卡銷(xiāo)售數(shù)據(jù)較好等因素將限制天膠期價(jià)下行動(dòng)能，但受制于整體市場(chǎng)做多情緒減弱，短期期價(jià)或呈現(xiàn)整理震蕩走勢(shì)，建議暫謹(jǐn)慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

瀝青(BU)

暫時(shí)觀望

瀝青主力合約受大宗商品帶動(dòng)，回升至1900后大幅下跌，目前12合約1800下方震蕩?；久嫔蠠拸S庫(kù)存小幅回落。但整體仍然偏弱庫(kù)存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達(dá)成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價(jià)。華南、山東等地部分煉廠瀝青價(jià)格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)部分煉廠出貨下滑，加之社會(huì)庫(kù)存居高不下，貿(mào)易商采購(gòu)積極性較低。近期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過(guò)剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價(jià)格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫(kù)方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動(dòng)較大，建議暫時(shí)觀望。

塑料(L)

多單減倉(cāng)

今日連塑料主力1701合約弱勢(shì)回落，下午開(kāi)盤(pán)期價(jià)大幅跳水跌破20日均線支撐，但隨后期價(jià)有所回升，整體來(lái)看日內(nèi)期價(jià)延續(xù)弱勢(shì)回調(diào)?，F(xiàn)貨市場(chǎng)華北和華東部分線性走軟50-200元/噸，商家出貨不暢，部分隨行讓利。終端詢盤(pán)意向疲軟，成交商談。短期來(lái)看受制于終端需求弱化以及商品普遍轉(zhuǎn)弱拖累，連塑料期價(jià)短期或面臨回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，建議前期多單減倉(cāng)。

聚丙烯(PP)

多單減倉(cāng)

今日聚丙烯主力1701合約沖高回落，日內(nèi)期價(jià)下行至20日均線支撐后逐漸回升，短期期價(jià)面臨調(diào)整壓力?，F(xiàn)貨市場(chǎng)主流報(bào)價(jià)窄幅整理，石化出廠價(jià)格對(duì)市場(chǎng)支撐作用依舊強(qiáng)勁，受終端需求所限，商家多隨行出貨。下游工廠采購(gòu)心態(tài)謹(jǐn)慎，實(shí)盤(pán)成交一單一談，市場(chǎng)觀望氣氛濃厚。短期來(lái)看受商品普遍轉(zhuǎn)弱拖累，聚丙烯期價(jià)亦呈現(xiàn)回調(diào)走勢(shì)，但基本面供需整體尚可將部分限制期價(jià)回落空間，建議前期多單減倉(cāng)。

PTA(TA)

逐步吸納多單

今日TA全天寬幅震蕩，下方獲得均線支撐，午后跟隨黑色跳水，盤(pán)面仍然偏強(qiáng)。目前TA受資金撤離影響，波動(dòng)較大。下方加工費(fèi)支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢(shì)有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負(fù)荷仍然有增加空間。成本方面，原油低位徘徊，但由于PX端利潤(rùn)仍然可觀，原油對(duì)TA影響有限?；久嫔峡?，目前PTA開(kāi)工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤(rùn)維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計(jì)劃。而需求端看，聚酯開(kāi)工負(fù)荷仍然有提升空間。預(yù)計(jì)四季度整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫(kù)存方面，總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫(kù)存幅度較大，下游開(kāi)工負(fù)荷逐步提高，后期需求將受提振。現(xiàn)貨方面PTA報(bào)價(jià)穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議逢低吸納多單。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日大幅下跌，近期焦炭現(xiàn)貨價(jià)格再次加快漲價(jià)步伐，貨源依舊緊缺，直接倒逼鋼廠減產(chǎn)，而上有主焦煤的成本推動(dòng)以及貨源緊張支撐焦價(jià)在四季度難有大幅下跌，期貨價(jià)格已經(jīng)由原先的貼水轉(zhuǎn)為平水，而從目前的持倉(cāng)來(lái)看，空頭在11月份將會(huì)出現(xiàn)一定程度的減倉(cāng)，屆時(shí)將直接帶動(dòng)價(jià)格再次上漲，因此操作上我們建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)中有漲，進(jìn)入四季度，市場(chǎng)整體缺貨情況依舊，下游焦化廠爭(zhēng)相搶貨，部分焦化廠由于無(wú)法采購(gòu)到合適的主焦煤原料發(fā)生了減產(chǎn)，預(yù)期后期焦煤將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強(qiáng)格局，操作上建議暫且觀望。

動(dòng)力煤(TC)

暫且觀望

動(dòng)力煤主力1701合約今日大幅下跌，現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲，北方港口5500大卡煤價(jià)漲至700元/噸以上，且缺貨情況依然嚴(yán)重，進(jìn)入冬儲(chǔ)，隨著氣溫變冷，日耗后期將會(huì)繼續(xù)攀升，我們預(yù)期1701合約作為第一個(gè)修改交割品質(zhì)后上市的交易合約，由于交割品種要求大幅提升，參考目前近50萬(wàn)手的持倉(cāng)，很有可能將在11月份以及12月初發(fā)生逼倉(cāng)行情，因此操作上建議投資者暫且觀望。

甲醇(ME)

觀望為宜

近期國(guó)家政策面對(duì)煤炭持續(xù)施壓，動(dòng)力煤、甲醇等期品交易手續(xù)費(fèi)大幅上調(diào)，加之美國(guó)大選塵埃落地等因素影響，期貨盤(pán)所體現(xiàn)的漲跌寬幅震蕩短期或有望延續(xù)；基于目前港口現(xiàn)貨與期貨高度聯(lián)動(dòng)性，初步預(yù)計(jì)下周港口甲醇區(qū)間震蕩概率仍較大，當(dāng)然成本面支撐力度尚存。內(nèi)地方面，考慮到傳統(tǒng)下游跟進(jìn)趨緩、西北出貨意向增強(qiáng)及山東等市場(chǎng)偏弱等，預(yù)計(jì)下周內(nèi)地部分片區(qū)或趨弱走低運(yùn)行，局部供應(yīng)壓力不大地區(qū)或暫穩(wěn)為主。此外，新疆、寧夏等地貨物外放量影響需持續(xù)關(guān)注。今日甲醇期價(jià)沖高回落，震蕩下行跌破2300元/噸關(guān)口，操作上建議暫且觀望為宜。

玻璃(FG)

觀望為宜

當(dāng)前現(xiàn)貨市場(chǎng)處于旺季向淡季轉(zhuǎn)換的過(guò)程之后，僅有東北和西北等地區(qū)市場(chǎng)需求減少比較明顯，而華北以南地區(qū)尚處于平穩(wěn)狀態(tài)，加工企業(yè)訂單尚可。生產(chǎn)企業(yè)也是趁當(dāng)前機(jī)會(huì)盡量增加出庫(kù)和回籠資金，為后期價(jià)格調(diào)整奠定基礎(chǔ)。純堿和煤炭等原料價(jià)格的上漲，以及環(huán)保政策的執(zhí)行，對(duì)于生產(chǎn)成本有明顯的增加，廠家挺價(jià)意愿增強(qiáng)。對(duì)于后期市場(chǎng)走勢(shì)，貿(mào)易商和加工企業(yè)謹(jǐn)慎為主。雖然當(dāng)前需求尚可，今年以來(lái)復(fù)產(chǎn)數(shù)量比較多，尤其是華北等地區(qū)，對(duì)后期市場(chǎng)價(jià)格有一定的制約作用。今日玻璃期價(jià)弱勢(shì)跌停，操作上建議暫且觀望為宜。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日強(qiáng)勢(shì)漲停。技術(shù)上看，近期期價(jià)呈現(xiàn)震蕩盤(pán)整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計(jì)短線 期價(jià)仍將維 持弱勢(shì)震蕩格局，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無(wú)成交。技術(shù)上看，期價(jià)跌破55元/張一線支撐后，期價(jià)重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢(shì)偏弱，操作上建議謹(jǐn)慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價(jià)減倉(cāng)震蕩，階段性漲跌空間有限。市場(chǎng)方面，廣西中間商報(bào)價(jià)6675元/噸，成交不錯(cuò)，部分集團(tuán)站臺(tái)清庫(kù)暫不報(bào)價(jià)。市場(chǎng)方面，目前市場(chǎng)聚焦于口糖保障聽(tīng)證會(huì)，到底下榨季進(jìn)口糖量減少到什么程度，目前尚不可知。從供需上，目前處于平衡態(tài)勢(shì)，雖然部分集團(tuán)已經(jīng)清庫(kù)，但貿(mào)易商以及國(guó)儲(chǔ)糖繼續(xù)拍賣(mài)，導(dǎo)致市場(chǎng)并不緊張，而外糖近期進(jìn)入調(diào)整結(jié)構(gòu)，基金持倉(cāng)多頭逐步離場(chǎng)，目前鄭糖缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團(tuán)隊(duì)

玉米及玉米淀粉

暫時(shí)觀望，激進(jìn)者輕倉(cāng)試空

今日連玉米期價(jià)沖高回落，在前高1680元/噸附近遭遇多頭離場(chǎng)壓力。市場(chǎng)方面，目前國(guó)內(nèi)東北玉米上量增加，目前北港?？看罅看唬瑥V東港口仍偏緊，玉米價(jià)格維持高位。東北深加工報(bào)價(jià)穩(wěn)定，華北深加工報(bào)價(jià)繼續(xù)上調(diào)。目前南方銷(xiāo)區(qū)運(yùn)力持續(xù)偏緊，關(guān)內(nèi)玉米難以外運(yùn)，是形成玉米地域性偏緊的主要原因。操作上，鑒于玉米期價(jià)觸及前高引發(fā)部分多頭資金離場(chǎng)，價(jià)格有望階段性回調(diào)，但運(yùn)力部分仍難以預(yù)計(jì)，建議暫時(shí)觀望，激進(jìn)者輕倉(cāng)試空。淀粉方面，目前行業(yè)供應(yīng)已恢復(fù)至近年來(lái)的新高，市場(chǎng)供應(yīng)壓力持續(xù)增加。受益于前期價(jià)格過(guò)低、節(jié)日需求增加以及全行業(yè)低庫(kù)存等因素的影響下，市場(chǎng)壓力并未顯現(xiàn)。但若隨著市場(chǎng)的持續(xù)向前發(fā)展，后期主要企業(yè)走貨與銷(xiāo)售壓力的累積以及庫(kù)存的回升等因素的出現(xiàn)，現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格維持高位的難度增加。操作上，階段性商品空頭氛圍聚集，輕倉(cāng)試空為宜。

豆一(A)

暫時(shí)觀望

今日連豆期價(jià)減倉(cāng)下行，資金離場(chǎng)意愿強(qiáng)烈。市場(chǎng)方面，目前東北商品豆市場(chǎng)交易量小，行情上漲動(dòng)力不足，但成本面及油豆消耗量的增加，及中儲(chǔ)糧糧庫(kù)輪儲(chǔ)豆收儲(chǔ)的啟動(dòng)，均對(duì)東北豆市場(chǎng)形成潛在支撐?，F(xiàn)沿淮產(chǎn)區(qū)交易量尚可，將支撐行情或再適度上漲，不過(guò)，今年沿淮豆的整體質(zhì)量水平較去年有所下降，其對(duì)未來(lái)整體上漲空間將構(gòu)成限制。操作上，建議暫時(shí)觀望。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕在2850元/噸一線顯現(xiàn)企穩(wěn)跡象，但在周一的長(zhǎng)陰線壓制下，2390元/噸短期仍具有壓制作用。截至11月13日，美豆收割已完成97%，隨著美豆收割接近尾聲，收割壓力因素逐漸淡化。截至11月10日當(dāng)周，美豆出口檢驗(yàn)量為2785428噸，出口的強(qiáng)勁表現(xiàn)給美豆帶來(lái)較強(qiáng)支撐。國(guó)內(nèi)方面，隨著大豆到港量增加，近期油廠開(kāi)機(jī)率有所提升，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)為寬松。由于前期基差銷(xiāo)售的11月份豆粕訂單較多，近期提貨量保持高位，現(xiàn)貨價(jià)格有抗跌表現(xiàn)。南美方面，布宜諾斯艾利斯谷物交易所預(yù)計(jì)本年度阿根廷大豆種植1960萬(wàn)公頃，較上年減少2.5%，目前阿根廷大豆種植進(jìn)度約為11%，較去年同期20%水平偏慢。豆粕近期波動(dòng)幅度較大，操作上暫且觀望。

豆油(Y)

基差過(guò)高，跌幅有限

國(guó)際方面，原油價(jià)格近期有所回落，但40美元/桶以下或很難見(jiàn)到，油脂生柴需求端暫無(wú)問(wèn)題。國(guó)內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國(guó)內(nèi)豆油庫(kù)存年底維持在100萬(wàn)噸一線應(yīng)為大概率，不過(guò)這些庫(kù)存量也并不太高，畢竟當(dāng)下開(kāi)始會(huì)是消費(fèi)旺季，因此豆油供需屬于相對(duì)平衡的狀態(tài)，除了1月倉(cāng)單壓力比較大以外。國(guó)內(nèi)菜油拋儲(chǔ)再度展開(kāi)，成交積極，不過(guò)了解下來(lái)主要是國(guó)家賣(mài)的便宜，產(chǎn)業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應(yīng)該仍會(huì)有壓力體現(xiàn)。油脂外強(qiáng)內(nèi)弱的大格局中期看是要修復(fù)的，棕油再度修復(fù)，那么等到菜油去庫(kù)存兌現(xiàn)之后，豆菜也需要修復(fù)，所以國(guó)內(nèi)的油脂中期看還是逢低買(mǎi)，尤其是近期期貨跌幅過(guò)大，基差迅速走強(qiáng)。上周，馬來(lái)和美國(guó)的報(bào)告都相繼出臺(tái)后，伴隨著東南亞的復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期，國(guó)際棕櫚油四季度油脂銷(xiāo)區(qū)的庫(kù)存近期緩解不了。操作上，近期商品市場(chǎng)反應(yīng)劇烈，國(guó)際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢(shì)成為牛市，核心在原油和全球蛋白的消費(fèi)增速上，當(dāng)下這兩點(diǎn)仍是模糊的，故建議短線操作為主。

棕櫚油(P)

觀望

今日棕櫚期價(jià)弱勢(shì)震蕩，油脂或?qū)⒕S持弱勢(shì)行情。市場(chǎng)方面，10號(hào)MPOB報(bào)告發(fā)布，馬棕產(chǎn)量非但沒(méi)有預(yù)期般向上修復(fù)，反而有所降低至167.8萬(wàn)噸，環(huán)比降幅2.17%。而出口數(shù)據(jù)卻好于預(yù)期，至143萬(wàn)噸，最終10月馬棕庫(kù)存僅上調(diào)0.8萬(wàn)噸，遠(yuǎn)不及市場(chǎng)預(yù)期的15萬(wàn)噸左右的幅度。而且12月1日起對(duì)運(yùn)輸以及工業(yè)領(lǐng)域?qū)?zhí)行更高的生物柴油摻混率，將有利于馬棕國(guó)內(nèi)需求的提升。而進(jìn)入11月，馬來(lái)進(jìn)入減產(chǎn)周期，而國(guó)內(nèi)低庫(kù)存格局難以破冰，預(yù)計(jì)基本勉強(qiáng)滿足剛需。操作上，近期商品資金抽離明顯，建議暫時(shí)觀望。

菜籽類(lèi)

暫且觀望

天氣轉(zhuǎn)冷使得國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖對(duì)菜粕投放需求下降，豆菜粕價(jià)差自低位回升。隨著菜籽油拋儲(chǔ)開(kāi)啟，市場(chǎng)采購(gòu)熱情不減，上周拋儲(chǔ)的近10萬(wàn)噸菜籽油全部成交，成交均價(jià)6557元/噸，較前一周上漲6元/噸，漲幅有所收窄。11月份進(jìn)口油菜籽集中到港，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸寬松。在周一的長(zhǎng)陰線壓制下，鄭油盤(pán)面仍顯疲弱，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

暫時(shí)觀望

今日雞蛋期價(jià)沖高回落，基本面上缺乏信息指引。市場(chǎng)方面，目前產(chǎn)區(qū)各地下游環(huán)節(jié)擔(dān)憂跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，接貨積極性不高，整體走貨不快，經(jīng)銷(xiāo)商清理庫(kù)存為主。銷(xiāo)區(qū)市場(chǎng)到貨正常，終端環(huán)節(jié)消化平平，短線難言樂(lè)觀。預(yù)計(jì)明日全國(guó)雞蛋價(jià)格或下跌0.05元/斤左右。實(shí)際上，目前現(xiàn)貨市場(chǎng)波瀾不驚，季節(jié)性弱勢(shì)的部分已經(jīng)結(jié)束，但今年需求尚未啟動(dòng)，目前現(xiàn)貨存在跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，階段性缺乏指引因素。操作上，暫時(shí)觀望。

棉花(CF)

暫且觀望

隨著下游棉紡織廠前期采購(gòu)的儲(chǔ)備棉庫(kù)存逐步見(jiàn)底，補(bǔ)庫(kù)因素以及新疆鐵路運(yùn)力的緊張和公路運(yùn)費(fèi)成本上升給對(duì)鄭棉支撐作用較強(qiáng)。國(guó)際方面，印度由于大面值紙幣的禁用，影響了籽棉的收購(gòu)進(jìn)度，印度棉價(jià)隨之上調(diào)。但棉紡消費(fèi)仍顯疲弱，坯布庫(kù)存處于高位，棉價(jià)的上漲難以有效向下游傳導(dǎo)。鄭棉經(jīng)歷快速上漲回落后，重新回到15000-15500元/噸運(yùn)行區(qū)間，操作上建議暫且觀望。