股指期貨

多單持有

早盤3組期指微幅高開后呈現(xiàn)震蕩走勢，盤中有所拉升，午后維持震蕩態(tài)勢，近期IC1611表現(xiàn)較弱，現(xiàn)貨指數(shù)方面，滬深兩市全天呈現(xiàn)窄幅震蕩，創(chuàng)業(yè)板表現(xiàn)較低迷，尾盤跌幅為0.7%，行業(yè)板塊有所分化，其中以煤炭、有色等權(quán)重板塊表現(xiàn)較好，為滬指帶來一定的支撐，從資金面來看，兩市融資余額小幅下跌17.3億元至9151.12億元，位于九個月以來相對高位，滬股通凈流入1.03億元，顯示北上資金對A股仍有做多熱性，同時短端SHIBOR利率微幅下降，中長端呈現(xiàn)緩慢抬升態(tài)勢，表明市場資金短期內(nèi)有所緩解。從技術(shù)上來看，滬深兩市合計成交5114億元，均線系統(tǒng)顯示為多頭格局，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

暫且觀望

今日早盤期債主力低開低走后窄幅震蕩，午后繼續(xù)下探，跌落短期均線。資金面上，SHIBOR繼續(xù)分化，短端走低而長端攀升，質(zhì)押回購利率漲跌不一，央行進行200億逆回購，當(dāng)日凈回籠1400億元，近日加量續(xù)作MLF而縮量逆回購，縮短放長降杠桿意味較濃，短期限資金價格中樞較難下移。經(jīng)濟面上，近期經(jīng)濟數(shù)據(jù)多數(shù)向好，制造業(yè)繼續(xù)改善，不過對期債沖擊有限，經(jīng)濟探底的趨勢尚未完結(jié)，中長期對期債有支撐。目前期債盤面上短期均線趨于粘合，建議暫且觀望，關(guān)注本周CPI、PPI數(shù)據(jù)及美國大選的進一步指引。

貴金屬

暫時觀望

國際現(xiàn)貨黃金亞市開盤大跌逾1%，并刷新1287.80美元/盎司日低，隨后略微縮減跌幅回升至1290美元上方，因聯(lián)邦調(diào)查局(FBI)維持不起訴希拉里的決定，令后者掃清競選之路的障礙。上周五盡管美國非農(nóng)報告支持了12月加息的預(yù)期，但投資者對美國大選結(jié)果的擔(dān)憂仍推升避險，金價當(dāng)周創(chuàng)下9月中旬來最大單周漲幅。本周距離美國大選日還有兩天，金融市場可能有劇烈的震蕩，周一晚間投資者可關(guān)注美國10月就業(yè)市場狀況指數(shù)以及歐洲9月零售數(shù)據(jù)。操作上，暫時觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

今日上海電解銅現(xiàn)貨對當(dāng)月合約報升水100元/噸-升水150元/噸，平水銅成交價格39550元/噸-40080元/噸，升水銅成交價格39580元/噸40100元/噸。滬期銅高開高走，第一節(jié)交易時段期銅維持五百元漲幅，現(xiàn)銅報價尚在升水100元/噸-升水140元/噸，成交尚可，第二交易時段期銅一路飆升快速觸及4萬元整數(shù)關(guān)口，市場不知所措，持貨商大量保值盤被套，報價困難，現(xiàn)銅供應(yīng)略有縮減，升水隨之抬升，報價升水120元/噸-升水150元/噸，投機商缺操作空間，陷入觀望，下游畏高情緒濃郁，多等待銅價企穩(wěn)后操作，成交氛圍隨盤面高漲受阻，周一特征明顯。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

近兩日隨著外圍市場大幅拉漲，現(xiàn)貨市場商家報價也明顯上調(diào)。在周末大漲的基礎(chǔ)下，主導(dǎo)品牌、經(jīng)銷商報價大幅上漲70-80元/噸，其中華東大廠報價向2800關(guān)口靠攏，小廠螺紋報至2680元/噸附近。不過盤中，黑色系期貨集體繼續(xù)沖高，午后雙焦、螺紋等相繼漲停，現(xiàn)貨報價繼續(xù)混亂上漲，目前大廠資源報至2840元/噸左右，小廠普遍來到2700元/噸以上出貨。今日螺紋鋼主力1701合約大幅走強，期價沖擊漲停板，整體延續(xù)多頭表現(xiàn)，但資金流出跡象較為明顯，不宜繼續(xù)追漲，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海熱軋板卷市場價格震蕩調(diào)整，市場商家心態(tài)出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)變，成交出現(xiàn)明顯下降。目前看，由于近期市場拉價速度過快，導(dǎo)致利潤空間增加，市場并沒有支撐位，因此近期震蕩調(diào)整的可能性依然存在。今日熱卷主力1701合約延續(xù)強勢表現(xiàn)，期價沖擊3300一線整數(shù)關(guān)口，但尾盤小幅回落，整體表現(xiàn)依然偏多，關(guān)注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

今日上海成交集中14310-14320元/噸，對當(dāng)月升水350-370元/噸，現(xiàn)貨升水維穩(wěn)。上海出貨接貨均較穩(wěn)定；無錫持貨商穩(wěn)定出貨，無錫庫存略有減少，中間商比較活躍，下游采購意愿略有提升，整體成交集中于貿(mào)易商之間，杭州到貨較少，持貨商控制出貨力度，流通貨源仍偏緊，中間商詢價積極，下游按需采購。成交呈現(xiàn)地區(qū)分化。期貨方面，滬鋁大漲大跌，主要是受到黑色系漲停的提振，但鋁價在整體金屬市場中表現(xiàn)偏弱，多空表現(xiàn)相對謹慎，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

今日上海市場0#鋅主流成交價19780-19860元/噸，對滬期鋅1612合約升水60~升90。滬鋅1612合約開盤后小幅走弱至19590元/噸，后快速拉漲至19800元/噸一線震蕩盤整，上下波幅60元/噸附近，早盤報收于19750元/噸。現(xiàn)貨市場，煉廠少量出貨，貿(mào)易商積極報價，下游按需采購，整體成交一般。操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

暫且觀望

今日滬期鎳率先在金屬市場中封漲停，但并未封住，下午期價有所回落。但從技術(shù)上來看，滬期鎳已經(jīng)突破前期高點85500元/噸，今日強勢行情主要有以下幾個原因：1、可以看做一種補漲行情；2、11月初，菲律賓進入雨季，鎳礦發(fā)貨量降至低位，礦供應(yīng)偏緊預(yù)期再次上演，而國內(nèi)鎳生鐵價格也持續(xù)上漲，鎳基本面利好消息被放大。短期來看，期價存在技術(shù)回調(diào)的可能，不建議投資者追多，暫且觀望為宜。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦市場進口礦市場價格穩(wěn)中探漲，市場活躍度一般。遠期市場方面，買賣雙方活躍尚可，報價較昨日暫穩(wěn)，可議空間收窄，國產(chǎn)礦主產(chǎn)區(qū)市場價格暫穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約沖高回落，整體表現(xiàn)依然強勢，但相對于其他黑色系品種的表現(xiàn)相對弱勢，上方壓力漸大，不宜繼續(xù)追漲，觀望為宜。

天膠(RU)

謹慎觀望

今日天膠主力1701合約放量上揚，日內(nèi)期價大幅飆漲至前期階段性高點附近。現(xiàn)貨市場主流報價普漲，市場交投尚可。目前天膠基本面整體情況尚可，保稅區(qū)庫存持續(xù)回落以及整體市場多頭情緒帶動令天膠價格大幅上揚，但01與11合約價差再次拉大以及前期階段性高點附近阻力或部分限制期價上行動能，建議短期關(guān)注期價于階段性高點附近表現(xiàn)，暫謹慎觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

空單止盈離場

瀝青主力合約今日徘徊1760附近，下行空間不大。前期上沖1900受阻，上方1850拋壓較大，整體維持寬幅震蕩。基本面上受到華東三套裝置停車影響，煉廠庫存小幅回落。但整體仍然偏弱庫存壓力仍然較大，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產(chǎn)將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調(diào)。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿(mào)易商采購積極性較低。近期國內(nèi)市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調(diào)整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應(yīng)壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議空單止盈離場。

塑料(L)

多單離場

今日連塑料主力1701合約沖高回落，日內(nèi)期價弱勢下行?，F(xiàn)貨市場華北和華東部分線性走軟50-100元/噸，部分低壓小漲50-100元/噸，部分石化上調(diào)低壓和高壓價格，且市場貨緊，價格小漲，周初下游需求清淡，謹慎觀望居多。鑒于目前市場庫存回升、現(xiàn)貨趨軟以及終端抵觸增加等因素考慮，短期連塑料期價或面臨下行風(fēng)險，建議多單暫離場觀望。

聚丙烯(PP)

多單離場

今日聚丙烯主力1701合約沖高回落，日內(nèi)期價上行動能趨緩?，F(xiàn)貨市場主流報價維穩(wěn)，大部分石化出廠價格穩(wěn)定，對市場形成貨源成本支撐。商家隨行出貨為主，觀察下游反應(yīng)。工廠延續(xù)按需采購，市場觀望氣氛較濃厚。考慮到市場庫存逐漸回升以及技術(shù)上均線呈現(xiàn)拐頭跡象，料短期期價或面臨下行風(fēng)險，多單離場為宜。

PTA(TA)

1-5反套逐步止盈

今日TA回踩均線后回升，下方4800支撐較強。雖然考慮套保盤介入，上方壓力較大，但資金熱情亦可能推動行情發(fā)展。目前TA下方加工費支撐加之四季度聚酯提振，TA漲勢有望延續(xù)?；久婵春罄m(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限。基本面上看，目前PTA開工率穩(wěn)定，當(dāng)前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預(yù)計10月整體供需維持當(dāng)前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結(jié)構(gòu)偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F(xiàn)貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議1-5反套逐步止盈離場，單邊暫時觀望，激進者背靠4800一線做多。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日漲停，近期焦炭現(xiàn)貨價格漲價步伐略有放緩，貨源依舊緊缺，直接倒逼鋼廠減產(chǎn)，而上有主焦煤的成本推動以及貨源緊張支撐焦價在四季度難有大幅下跌，期貨價格一直維持在較現(xiàn)貨價格貼水100－300元/噸的范圍波動，而從目前的持倉來看，空頭在11月份將會出現(xiàn)一定程度的減倉，屆時將直接帶動價格再次上漲，因此操作上我們建議暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日漲停，現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有漲，進入四季度，市場整體缺貨情況依舊，下游焦化廠爭相搶貨，部分焦化廠由于無法采購到合適的主焦煤原料發(fā)生了減產(chǎn)，預(yù)期后期焦煤將繼續(xù)保持穩(wěn)中偏強格局，操作上建議暫且觀望。

動力煤(TC)

多單繼續(xù)持有

動力煤主力1701合約今日維持偏強格局，現(xiàn)貨市場繼續(xù)保持穩(wěn)中有漲，北方港口5500大卡煤價漲至650元/噸以上，且缺貨情況依然嚴(yán)重，進入冬儲，隨著氣溫變冷，日耗后期將會繼續(xù)攀升，我們預(yù)期1701合約作為第一個修改交割品質(zhì)后上市的交易合約，由于交割品種要求大幅提升，參考目前近50萬手的持倉，很有可能將在11月份以及12月初發(fā)生逼倉行情，因此操作上建議多單繼續(xù)持有。

甲醇(ME)

激進空單輕倉入場

上周國內(nèi)甲醇市場大幅上漲主要與港口期現(xiàn)貨大漲有關(guān)，然需注意的是，伴隨著新加坡會議的結(jié)束，未來長約價格多已簽訂，市場炒作點或逐步落實，短期港口期現(xiàn)貨有望回歸基本面。內(nèi)地市場方面，周內(nèi)價格走高多與港口重心大漲有關(guān)，伴隨著港口價格的回落以及部分傳統(tǒng)下游接貨能力的減弱，本周內(nèi)地市場或難以繼續(xù)走高，且不排除部分地區(qū)再次回調(diào)可能。今日甲醇期價受黑色系大漲帶動震蕩反彈，操作上建議激進者可輕倉試空，止損2450元/噸。

玻璃(FG)

暫且觀望

上周市場信心有所回落。從區(qū)域看，東北和西北地區(qū)基本結(jié)束房地產(chǎn)室外施工，尚有部分室內(nèi)裝飾裝修；沙河等地區(qū)加工企業(yè)外貿(mào)訂單較好，有一定的消化能力；華東市場生產(chǎn)企業(yè)受制于湖北和沙河地區(qū)低價影響；近期湖北部分廠家銷售情況也有減緩的跡象。近期以來受到煤炭和純堿價格的上漲影響，玻璃生產(chǎn)成本有比較大幅度的增加。但是生產(chǎn)成本傳導(dǎo)到銷售端，并不容易，玻璃價格主要是受到需求端的影響比較大。同時成本增加也不會造成短期內(nèi)冷修生產(chǎn)線的快速增加，減少產(chǎn)能供應(yīng)。今日玻璃期價強勢漲停，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

觀望為宜

膠板期貨主力合約今日低開震蕩。技術(shù)上看，近期期價呈現(xiàn)震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預(yù)計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

觀望為宜

纖板期貨主力合約今日無成交。技術(shù)上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現(xiàn)空頭排列，且MACD指標(biāo)走勢偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

多空分歧加大

今日白糖期價減倉震蕩，在商品中表現(xiàn)偏弱。市場方面，廣西中間商報價6650元/噸，下調(diào)25元/噸,成交一般，部分集團站臺清庫暫不報價。市場方面，目前市場聚焦于口糖保障聽證會，到底下榨季進口糖量減少到什么程度，目前尚不可知。從供需上，目前處于平衡態(tài)勢，雖然部分集團已經(jīng)清庫，但貿(mào)易商以及國儲糖繼續(xù)拍賣，導(dǎo)致市場并不緊張，而外糖近期進入調(diào)整結(jié)構(gòu)，基金持倉多頭逐步離場，目前鄭糖缺乏大幅上漲的基礎(chǔ)，建議觀望。

農(nóng)產(chǎn)品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米暫時觀望，淀粉逢高拋空

今日連玉米期價偏強運行，受商品整體漲勢帶動，但資金入場積極性不強。市場方面，北港到貨量增加，一天超過4萬噸。北港2%霉變內(nèi)的玉米收購價格在1700-1720元/噸，東北上量增加，華北深加工報價較上周有所上調(diào)，上調(diào)幅度20-60元/噸，而南港因運力偏緊，玉米供應(yīng)依舊不足，價格維持偏強走勢。整體上，目前東北玉米供應(yīng)不成問題，但運費過高以及運力不足的情況導(dǎo)致玉米滯留關(guān)內(nèi)。操作上，建議觀望。淀粉方面，國內(nèi)玉米淀粉市場價格走勢弱勢持穩(wěn)，市場高價繼續(xù)沖高乏力，觀望氣氛濃厚，近期市場交投氣氛開始轉(zhuǎn)淡，走貨量緩慢下降。目前行業(yè)庫存逐步恢復(fù)，淀粉供應(yīng)格局或重回寬松，后期價格走勢趨弱。從目前的形式來分析，隨著下游需求增量的放緩、部分行業(yè)需求量的下降以及成本支撐力度的減弱，后期現(xiàn)貨市場仍將面臨較大的下行風(fēng)險。操作上，建議逢高沽空淀粉。

豆一(A)

偏多思路

今年連豆期價增倉上行，隨外盤反彈而走強。市場方面，目前東北商品豆市場交易量小，行情上漲動力不足，但成本面及油豆消耗量的增加，及中儲糧糧庫輪儲豆收儲的啟動，均對東北豆市場形成潛在支撐。現(xiàn)沿淮產(chǎn)區(qū)交易量尚可，將支撐下周行情或再適度上漲，不過，今年沿淮豆的整體質(zhì)量水平較去年有所下降，其對未來整體上漲空間將構(gòu)成限制。操作上，考慮到目前大豆現(xiàn)貨市場偏緊俏，3750元/噸一線有交割支撐，建議偏強思路操作。

豆粕(M)

暫且觀望

豆粕空頭大幅減倉上行，年線附近具有較強支撐。隨著大豆到港量增加，近期油廠開機率有所提升，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸轉(zhuǎn)為寬松，在逢低補庫作用下，豆粕現(xiàn)貨價格今日有所反彈。美豆出口銷售持續(xù)強勁給美豆帶來支撐，但市場普遍預(yù)期11月的供需報告單產(chǎn)仍有較大可能上調(diào)至52蒲/英畝以上。南美方面，巴西及阿根廷近期天氣有 利大豆種植，但拉尼娜在11月份形成概率仍有71%，后期關(guān)注拉尼娜氣候演變 以及阿根廷新作實際種植面積。操作上建議暫且觀望。

豆油(Y)

利多暫弱，高位震蕩

國際方面，原油價格近期大幅回落，國際油脂短期缺乏金融屬性的進一步支持。國內(nèi)方面，隨著后期壓榨量的放大，國內(nèi)豆油庫存維持在100萬噸上方應(yīng)為大概率，不過這些庫存量也并不太高，畢竟當(dāng)下開始會是消費旺季，因此豆油供需屬于相對平衡的狀態(tài)，除了倉單壓力比較大以外。國內(nèi)菜油拋儲再度展開，成交積極，不過了解下來主要是國家賣的便宜，產(chǎn)業(yè)接貨走交割的多，所以菜油后期應(yīng)該仍會有壓力體現(xiàn)，不過整體上小包裝助力菜油消費增長的觀點是證實的。油脂外強內(nèi)弱的大格局中期看是要修復(fù)的，棕油已經(jīng)修復(fù)，那么等到菜油去庫存兌現(xiàn)之后，豆菜也需要修復(fù)，所以國內(nèi)的油脂中期看還是逢低買。國際市場，本周基本進入等報告模式，伴隨著東南亞的復(fù)產(chǎn)預(yù)期連盤豆棕價差進入緩慢擴大過程，但只能操作遠期擴大，近月則趨于收縮或低位震蕩，銷區(qū)的庫存近期緩解不了。操作上，豆油建議觀望了，國際油脂的反彈目標(biāo)已經(jīng)完成了，是否能轉(zhuǎn)勢成為牛市，核心在原油和全球蛋白的消費增速上。

棕櫚油(P)

偏多思路

今日棕櫚期價大幅增倉上行，目前仍屬油脂中價格走勢最強的品種。市場方面，11月報告發(fā)布在即，產(chǎn)量修復(fù)以及庫存拉升已經(jīng)得到市場共識，預(yù)計馬來庫存將回升至170萬噸以上。而12月1日起對運輸以及工業(yè)領(lǐng)域?qū)?zhí)行更高的生物柴油摻混率，將有利于馬棕國內(nèi)需求的提升。而進入11月，馬來進入減產(chǎn)周期，而國內(nèi)次庫存格局難以破冰，預(yù)計10-12月進口在90萬噸左右，基本勉強剛需，因此油脂后期仍是溫和上漲格局。操作上，逢低輕倉試多。

菜籽類

暫且觀望

天氣轉(zhuǎn)冷使得國內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖對菜粕投放需求下降，菜粕跟隨豆粕反彈，但力度偏弱，豆菜粕比價自低位回升。隨著菜籽油拋儲開啟，市場采購熱情不減，上周拋儲的近10萬噸菜籽油全部成交，成交均價6551.69元/噸，較前一周上漲70元/噸。但11 月份進口油菜籽集中到港，現(xiàn)貨供應(yīng)逐漸寬松, 鄭油高位風(fēng)險加大，操作上建議暫且觀望。

雞蛋(JD)

大幅拉漲，難以為繼

今日雞蛋期價減倉上行，盤中觸及漲停，與今日整體商品氛圍不無關(guān)系。市場方面，目前產(chǎn)區(qū)雞蛋貨源供應(yīng)穩(wěn)定，養(yǎng)殖戶順勢出貨為主，市場整體余貨不多，出貨壓力不大，需求正常。預(yù)計全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定。實際上，目前現(xiàn)貨市場波瀾不驚，季節(jié)性凸顯的部分已經(jīng)結(jié)束，市場預(yù)計11月下旬將有一定的加工廠備貨需求，但是考慮到今日拉漲幅度較大，近期將面臨一定回調(diào)壓力，建議3550元/500kg下方考慮擇機入場。

棉花(CF)

暫且觀望

鄭棉今日震蕩調(diào)整，隨著下游企業(yè)儲備棉庫存的逐步消耗，內(nèi)地紡企來到新疆詢價、拿貨情況略有好轉(zhuǎn)，補庫行情對鄭棉形成支撐。但下游消費仍顯疲弱，坯布庫存持續(xù)上 升，進口紗線價格大幅回落，對國產(chǎn)紗形成擠壓。且新花上市初期部分軋花 廠收購成本偏高，15500元/噸上方仍面臨較大套保盤壓力。鄭棉維持震蕩思路，操作上建議暫且觀望。