股指期貨

多單持有

三組期指早盤小幅上行，午后有所回調，臨近收盤再度回升，日內走勢呈現震蕩格局。上證指數延續(xù)昨日漲勢，一舉站上40日均線。板塊方面，國防軍工、鋼鐵領漲，而銀行股收跌，債轉股概念股漲勢較好。消息面上，長假期間20多個城市先后發(fā)布新樓市調控政策，限購限貸，或將導致部分資金流入股市。從宏觀經濟面來看，已公布的9月制造業(yè)采購經理人指數向好，關注本周將公布的一系列經濟數據能否進一步驗證經濟企穩(wěn)。從資金面來看，截止10月10日兩市融資余約額為8818億元，較節(jié)前大幅增加，滬股通今日凈流入10.45億元，節(jié)后資金入場積極，另外SHIBOR利率繼續(xù)走低，顯示資金面情況回暖。從技術上來看，上證指數近兩日連續(xù)突破多條均線，兩市成交量明顯放大，建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單繼續(xù)持有

期債主力早盤下挫后窄幅盤整，午后企穩(wěn)回升，五債跌幅小于十債。資金面上，SHIBOR繼續(xù)下行，質押回購利率稍有抬升，央行公開市場維持地量逆回購，7天、14天期分別進行了200億元和100億元，當日凈回籠1000億元，節(jié)后資金需求壓力降低，資金面相對寬松。一級市場上，國開行招標發(fā)行的三、七、十、二十年期債中標利率基本符合預期，配置需求稍弱于昨日。假期多城樓市調控政策紛沓而至，或令資金分流至股市及債市，提振期債做多情緒。經濟面上，已公布的9月財新制造業(yè)PMI小幅增加，官方制造業(yè)PMI持平于前值，不過地產投資、工業(yè)增加值等仍有下行擔憂，經濟底部運行，貨幣政策拐頭可能性不大，支撐期債，另外四季度利率債供需改善營造較好環(huán)境。技術上看，期債主力期價整體位于均線系統(tǒng)上方，均線呈多頭格局，市場較為強勢，操作上，建議多單持有，關注本周將公布的經濟數據情況。

貴金屬

暫且觀望

今日貴金屬價格的反彈主要得益于空頭回補，以及上周五美國非農就業(yè)數據相對市場預期欠佳的表現所致。近幾日貴金屬價格難有表現，主要是因為本周稍晚將公布的美聯儲會議紀要、耶倫講話以及美國零售數據給貴金屬走勢增添了不確定性。今日尾盤有反彈跡象，但不建議投資者盲目追多，主要是筆者認為，9月非農數據實際上仍舊處于合理范圍，因此年內，包括11月美聯儲仍有可能加息，這一點或許將在耶倫講話中體現。也就是說，國際金價在暴跌之后的形勢依舊不容樂觀，本周加息問題仍將“陰魂不散”，操作上建議投資者暫且觀望。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅大幅反彈，38000元/噸以上成交略顯匱乏，市場心態(tài)有所分化，中檔銅及平水銅、濕法銅等市場占比增加，且供應充足，尤其滬期銅走勢反彈略顯乏力后，低端銅持貨商換現意愿強，多在進入主要交易時段后調價出貨，以求成交，好銅占比減少依然維持堅挺報價，與平水銅拉開價差，整體現銅升水堅挺心態(tài)較昨日略顯不足。下游在節(jié)后剛需補貨后，今日畏高入市較為有限，成交以中間商為主，市場供大于求特征明顯。操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日主導鋼廠出臺新一期價格政策，其中螺紋上漲30元/噸，盤螺、線材漲幅不一，帶動整體市場氣氛。鋼坯成交尚可，穩(wěn)中趨漲。現貨市場價格受到價格上漲預期繼續(xù)上調，盤中成交放量，價格二次上漲，全天累計漲幅20-30元/噸。目前庫存壓力一般，價格或將偏強態(tài)勢運行。今日螺紋鋼主力1701合約震蕩走強，期價延續(xù)反彈態(tài)勢，尾盤繼續(xù)拉漲，上方突破均線系統(tǒng)附近壓力，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海市場熱卷現貨價格相對平穩(wěn)，維持在10-20元/噸的震蕩。目前市場普卷相對受歡迎，但低合金銷售情況較為一般，漲價動力不足。目前低合金與普卷之間價差一定收窄，普卷市場需求有一定上升，短期價格下降空間不大。目前來看，市場資源量不多，價格下跌預期不大。今日熱卷主力1701合約強勢反彈，期價一舉突破60日均線附近壓力，整體表現轉強，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

鋁(AL)

價差組合止盈離場

上海成交集中13410-13430元/噸，對當月升水130-150元/噸，無錫成交集中13380-13410元/噸，杭州成交集中13460-13480元/噸。雖然節(jié)后鋁錠到貨4.4萬噸，少于預期，但由于集中到達無錫3.1萬噸，以及隨換月臨近，無錫持貨商換現意愿日漸強烈，由甘鋁引領了今天的甩貨行為，現貨報價節(jié)節(jié)下行，導致中間商的謹慎情緒，買漲不買跌的下游企業(yè)延續(xù)觀望情緒，僅按剛需采購。市場終于打破賣方市場格局。期貨方面，滬期鋁表現滯漲，交投積極性有所下降，現貨市場成交情況有所冷卻，料鋁價繼續(xù)上行空間有限，操作上建議前期價差組合止盈離場，激進者可嘗試買遠拋近。

鋅(ZN)

暫時觀望

期鋅下跌回調，現貨升水與昨日持平；煉廠正常出貨；貿易商積極報價，市場交投較活躍；鋅價下跌，下游采購回暖；市場整體成交活躍。鋅價出現暫時的回調，價格接近前期高點，部分多頭獲利平倉。基本面而言，鋅礦短缺依舊，但精煉鋅這塊兒暫時沒有出現貨源緊張情況，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

短多繼續(xù)持有

今日金川鎳現貨較無錫主力合約1611升水50-100元/噸，俄鎳平水成交，國內俄鎳貨源緊，部分貿易商已無俄鎳報價，金川俄鎳價差進一步縮窄，但俄鎳實際成交不如金川，鎳價逐漸企穩(wěn)，下游有所采購，成交較昨日稍有好轉，金川公司上調出廠價至81500元/噸，上調幅度1100元/噸。主流成交區(qū)間81150-81550元/噸。期貨方面，滬期鎳繼續(xù)回升，與中秋假期后行情類似，介于多頭短期積極性較高，操作上建議短多可繼續(xù)持有。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現貨價格穩(wěn)中探漲，成交尚可，貿易商報價普遍上調5元左右，鋼廠詢盤活躍，但貿易商價格堅挺，鋼廠詢價低于貿易商心理價位，買賣雙方博弈，成交一般。遠期市場方面，市場暫穩(wěn)運行，賣方報盤積極，買方持觀望態(tài)度。國產礦主產區(qū)市場價格穩(wěn)。今日鐵礦石主力1701合約延續(xù)強勢表現，期價站上420一線壓力，整體表現有所轉強，關注持續(xù)反彈動力，暫時觀望為宜。

天膠(RU)

短多參與

今日天膠主力期價依托均線系統(tǒng)繼續(xù)放量上揚，上行趨勢延續(xù)?，F貨市場主流報價普漲，市場成交尚可。受日膠價格大幅上漲、國內供給端整體偏緊等因素提振下，天膠價格短期將維持強勢運行，但隨著后期供給端壓力逐漸回升，料期價繼續(xù)上沖動能將趨緩，日內短多參與，不宜過分追多。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

瀝青12合約受原油提振，高開后偏強震蕩，但基本面仍然偏弱，期貨升水空間較小。目前12合約維持底部震蕩，上行乏力。原油達成凍產將一定程度提振瀝青期價。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛瑹拸S價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。雖然供應壓力及較弱需求，但考慮原油波動較大，建議暫時觀望。

塑料(L)

多單謹慎持有

今日連塑料主力期價繼續(xù)高開高走，日內期價延續(xù)強勢上行，現貨市場主流報價繼續(xù)走高，各大區(qū)部分高壓漲50-200元/噸，部分線性漲50-150元/噸，個別低壓漲50-100元/噸。石化頻繁上調出廠價，市場在高成本支撐下，原料價格逐漸高企。終端詢盤尚可，實盤商談為主。目前受庫存壓力不大、終端適度補貨以及外盤油價強勢等因素提振，連塑料期價短期偏強運行，但繼續(xù)上沖動能將逐漸趨緩，關注期價于前期階段性高點附近表現，多單謹慎持有。

聚丙烯(PP)

多單謹慎持有

今日聚丙烯主力期價高開高走，日內期價偏強震蕩，整體上行趨勢未變?，F貨市場主流報價小幅上漲，石化多數大區(qū)出廠價繼續(xù)調漲，對市場的成本支撐進一步增強，下游工廠對高價貨源存在一定的抵觸心理，接貨積極性下降，市場交投氛圍轉淡，成交以低價貨源為主。近期庫存壓力不大、修復基差以及外盤油價強勢等因素推升聚丙烯期價不斷創(chuàng)新高，但考慮到后期供給端壓力逐漸顯現，期價繼續(xù)沖高動能或趨緩，建議多單謹慎持有。

PTA(TA)

1-5反套持有

PTA受原油提振大幅高開后走勢偏強，基本面看后續(xù)聚酯負荷仍然有增加空間。成本方面，原油重回50美元，成本上獲支撐，但由于PX端利潤仍然可觀，原油上漲對TA提振有限?；久嫔峡?，目前PTA開工率穩(wěn)定，當前利潤維持穩(wěn)定，主流廠商均有檢修計劃。而需求端看，聚酯開工負荷仍然有提升空間。預計10月整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，10月總體供需結構偏緊，去庫存幅度較大，下游開工負荷逐步提高，后期需求將受提振?，F貨方面PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套持有。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日延續(xù)偏強格局，現貨價格穩(wěn)中有升，由于焦煤價格的大幅拉漲，推動焦化廠成本上升，部分地區(qū)的焦化廠由于原料焦煤的緊缺，甚至出現減產現象，使得市場繼續(xù)看好焦炭價格，但近期由于鋼廠噸鋼利潤的大幅下降，鋼廠庫存開始逐漸回升，導致了近期鋼廠對焦化提價的打壓力度，操作上建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日延續(xù)偏強格局，現貨市場方面，下游焦化企業(yè)采購積極性較高，近期現貨漲幅較大，期貨價格跟漲現貨，后期焦煤價格可能維持平穩(wěn)，操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單謹慎持有

動力煤主力1701合約今日維持偏強格局，現貨市場方面，價格保持平穩(wěn)，日耗繼續(xù)維持高位，港口庫存較低，我們預期10月份價格可能會出現一定的平穩(wěn)，但在11月份開始的冬儲行情帶動下，如果屆時港口庫存仍能維持低位，那現貨價格有望繼續(xù)攀升，因此操作上我們建議多單謹慎持有。

甲醇(ME)

暫且觀望

節(jié)后國內甲醇現貨市場走勢良好，受庫存偏低支撐，生產企業(yè)推漲情緒濃厚，華北、山東、西南及西北局部上漲50-110元/噸不等，東北、華中暫穩(wěn)；港口市場在周邊市場走高以及進口成本的支撐下，商家惜售興趣凸顯，華東、華南兩大港口繼續(xù)走高50-120元/噸。目前西北銷售良好庫存不高，終端有一定補貨需求，短線現貨市場以上漲為主。今日甲醇期價再創(chuàng)新高，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

逢高拋空

在經歷了8月份的價格快速上漲之后，9月份市場價格有回歸的需求，四季度玻璃市場即將迎來消費淡季。同時公路運輸費用的上漲也對現貨價格穩(wěn)定有不利的因素影響。節(jié)日期間華南和華東等地區(qū)生產企業(yè)出臺優(yōu)惠措施，增加出庫量，效果一般。沙河地區(qū)表現要好于其他地區(qū)，整體產銷率尚可，部分品種價格小幅上漲。今日玻璃期價震蕩盤整，操作上建議逢高拋空。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現震蕩盤整格 局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線 期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日無成交。技術上看，期價跌破55元/張一線支 撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現空頭排列，且 MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

偏多思路

今日白糖期價震蕩整理，高位風險加劇。市場方面，柳州中間商報價6565元/噸，成交一般；部分集團站臺報價6510-6520元/噸，報價不變，成交一般。目前正是產銷數據發(fā)布的時點，云南產銷率達到83.48%，同比增加5.45%，廣西單月銷糖52萬噸，同比增加0.7萬噸。外盤糖價維持在23美分/磅上方運行，市場對新季原糖供應端存在一定憂慮，推升國內糖價居高不下，且市場對下年度進口糖量維持下調預期。不過，在糖價瘋狂的背后，仍要考慮到國儲糖拋儲的時點，高位風險加劇。操作上，建議偏多思路，嚴格止損。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

暫時觀望

今日連玉米期價震蕩整理，階段性站穩(wěn)1400元/噸關口。市場方面，本周仍有2014年包干銷售玉米131.9萬噸拋儲。華北市場玉米價格企穩(wěn)，農戶出現一定的惜售情緒，但整體價格仍處于下降通道。東北市場量升價降，維持一定弱勢格局。由于目前離收割壓力最嚴峻的10月下旬越來越近，市場看跌情緒有所緩解，但反彈空間亦相對有限。淀粉方面，玉米淀粉現貨價格出現反復，此外受銷區(qū)貨源偏緊的帶動下，主要企業(yè)走貨與銷售壓力不大。短期內國內玉米淀粉現貨市場暫時保持穩(wěn)定運行，近期在無天氣以及其他因素影響之下，市場難有大幅波動。長期來看現貨市場價格仍將會維持偏弱的走勢運行，反彈空間有限。操作上，由于目前空頭減倉積極性較強，建議暫時觀望為宜。

豆一(A)

反彈空間不大

今日連豆期價增倉下行，3740-3750元/噸區(qū)間賣壓較大。市場方面，國慶長假之后，我國東北產區(qū)新季大豆上市節(jié)奏總體加快，但現階段各地區(qū)市場交投相對疲軟，貿易商由于大多看跌情緒濃厚，因而暫無大舉入市動作。因今夏東北產區(qū)天氣偏旱，大豆整體質量不樂觀，顆粒偏小、蛋白偏低、質量不佳，一定程度上拉低了產區(qū)農民對于新豆價格走勢的心理預期，尤其是2015年秋季新豆銷售形勢不佳，且今年部分地塊大豆質量還不及去年。不過，目前東北大豆尚未集中上市，南方加工企業(yè)入市采購也未全部拉開，交投清淡之下，價格并未明顯走弱，建議偏空思路操作。

豆粕(M)

節(jié)中美盤震蕩，粕類暫時觀望

USDA的10月月度供需報告周三公布，即使舊作的出口再龐大，龐大的供應壓力仍將美豆壓制在1000美分/蒲下方，預計新作單產仍有可能上調1-2蒲式耳/英畝，多空分界點在51.5蒲式耳/英畝。南美方面的消息接近于利多，阿根廷的種植面積傾向于減少，料周三前市場以震蕩為主。國內來看，9,10月的現貨依舊是強的，因9月開始到港大豆數量將有較為明顯的下滑，且開機下滑，節(jié)后下游補庫會較積極，這一情況可能延續(xù)到11月，國內豆粕庫存高點應該已經看到。整體上我們看多壓榨利潤，單邊偏弱震蕩，仍未看到趨勢性做空的機會。

豆油(Y)

外強內弱延續(xù)

國際方面，原油價格節(jié)中強勢，未來油價40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期穩(wěn)定的生柴需求。國內方面，隨著壓榨量的放大，國內豆油庫存維持在120萬噸一線震蕩，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲或在下半年仍要進行一定豆油的補庫工作，因此豆油供需屬于相對寬松狀態(tài)，尚未形成絕對的利空，且近兩個月整體壓榨量是偏小的。國內菜油拋儲再度展開，目前看是拋的12年的菜油，油脂暫時看近端還是有壓力，反套為主。油脂的大格局是外強內弱，操作上，棕油暫時仍是高基差，不過印尼的CNF價格在往下掉，棕油的強勢應該會減弱，豆棕價差5月擴大頭寸謹慎持有。

棕櫚油(P)

暫時觀望

今日棕櫚期價增倉上行，價格存在一定反彈預期。市場方面，近期公布MPOB報告，雖然產量較上月有所修復，但增速低于往年均值。而庫存則增加至155萬噸，較上月增加9萬噸，增幅5.7%。主要是出口數據不佳引發(fā)，不過市場對此已經有所預判?？紤]到港口棕櫚油低庫存狀況，以及本周重啟菜油拋儲，多空交織下，油脂方向難斷，建議觀望為宜，或者考慮輕倉介入買豆油拋棕櫚套利。

菜籽類

建議觀望

1月豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理。8月底，中加兩國政府正式確定菜籽進口新規(guī)暫不實施，那么后期10月或有更多加籽進口商貿產生。從當下所能了解到的進口來看，國內菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，因此整體從預期上看，菜籽供應將趨于寬松，此外DDGS雙反的政策出臺，不過關稅要低于之前預期，豆菜粕比價繼續(xù)逢低看擴，不過空間不大。菜油現貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現在已經極低，關注遠期買菜油拋豆油的進場機會，新一輪菜油的拋儲已經展開，但這次市場成交估計會極為謹慎，關注拋的價格，等待利空出盡的機會。

雞蛋(JD)

空單輕倉持有

今日雞蛋期價減倉反彈，收盤站上10日均線支撐。市場方面，目前生產環(huán)節(jié)無庫存，產區(qū)內銷正常，需求較好，經銷商按需采購，養(yǎng)殖戶正常出貨。銷區(qū)到貨穩(wěn)定，終端消化能力一般，業(yè)者謹慎購銷。預計全國雞蛋價格或弱勢穩(wěn)定，部分產區(qū)蛋價或小幅下滑0.05元/斤。雖然節(jié)假日期間蛋價有所反復，但季節(jié)性弱勢行情尚未結束，預計今年低點有望出現在10月下旬至11月上旬期間，全國雞蛋現貨價格仍有繼續(xù)走弱的預期。操作上，建議空單輕倉持有，上破3350元/500kg止損離場。

棉花(CF)

暫且觀望

今日棉花高位回調，在五日均線附近具有一定支撐，鄭棉主力在突破15000元/噸后，資金大幅流出，后續(xù)反彈資金流入較小，難以支撐鄭棉繼續(xù)走高。近期棉花收購價格較為混亂，各地區(qū)漲跌不一，由于前期搶收造成收購價格高企，近期暫停收購的軋花廠數量增加，下游企業(yè)選擇等待市場穩(wěn)定后再行入市。隨著后期新棉上市加速，需注意收購價格高開低走的風險。操作上建且觀望。