股指期貨

多單持有

今日早盤3組期指開盤小幅拉升，之后震蕩走弱，從盤面上來看，近期表現強勢的房地產股繼續(xù)走強，而其他藍籌股則走勢偏弱。午后市場逐漸走弱，指數出現小幅跳水，但總體跌幅不大，上證指數再次試探年線，但未能形成有效突破。資金面上，隔夜SHIBOR繼續(xù)小幅上漲，但中長期SHIBOR再次創(chuàng)出新低，顯示市場資金面仍較為寬裕。從成交額來看，上證指數成交額已經穩(wěn)定在2500億元以上，顯示市場人氣有所恢復。兩市融資余額合計8898億元，增加33.19億元，創(chuàng)出4月份以來的新高，滬港通資金繼續(xù)維持凈流入態(tài)勢?？傮w來看，市場資金面維持強勢。技術上，上證指數再次試探年線，但仍未能有效站穩(wěn)年線，短期均線維持多頭排列格局，后市仍有上行空間。操作上建議多單持有。

宏觀金融
研發(fā)團隊

國債期貨

多單謹慎持有

今日期債高開下挫后震蕩運行，承壓5日均線。資金面上，SHIBOR及質押回購利率短端上行，中長期延續(xù)回落，交易所1天期回購利率同樣走高，央行今日進行了500億逆回購，當日凈回籠500億元，結束了連續(xù)9日的凈投放，隔日資金略緊，但總體相對平穩(wěn)?；久嫔?，經濟弱勢、債券配置熱情及全球貨幣政策寬松預期依然支撐期債，在當前消息面較為平淡的背景下，期債前期強勢上漲有技術性回調需求，建議多單謹慎持有。

貴金屬

暫且觀望

今日貴金屬延續(xù)高位區(qū)間震蕩格局。美聯儲發(fā)布7月會議紀要不及預期鷹派，美股收漲，美債價格上行，美元指數短線跳水后小幅反彈，期貨市場顯示交易員定價美聯儲的加息概率較此前下滑。美聯儲7月會議紀要顯示，美聯儲官員認為經濟中不存在通脹急劇增加的風險，推動預期利率將在更長時間內保持較低水平。美聯儲官員們就是否應盡快加息意見不一，具體分成三大陣營，包括：認為條件已經成熟可以加息的；認為條件接近成熟，可以盡快加息的；以及認為尚不能加息的?？傮w來看，美國加息預期存在不確定性，貴金屬難顯現趨勢性方向，建議觀望為宜。

金屬
研發(fā)團隊

銅(CU)

暫時觀望

滬期銅小幅反彈，此番交割貨量大，交割貨源逐漸流出，持貨商換貨意愿強，現貨升貼水穩(wěn)中小跌。盤面上漲不改持貨商出貨心態(tài)，升貼水重心下移，好銅報平水-升水10元/噸，平水銅報貼水60-貼水30元/噸。周四成交整體清淡，下游依舊觀望，等待更多交割貨流入，擴大低貼水銅的可選范圍。盤面上看，今日滬銅成交量繼續(xù)收縮，多空都選擇觀望為主，操作上，暫時觀望。

螺紋鋼(RB)

觀望為宜

今日現貨市場建筑鋼材價格小幅走弱，成交也有所回落。早盤主導品牌、經銷商報價有穩(wěn)有漲，其中部分小廠資源報價繼續(xù)走高，不過由于銷售降溫，市場出貨量明顯下滑，唐山鋼坯大降70元/噸，市場心態(tài)有所轉弱。今日螺紋鋼主力1701合約沖高回落，期價午后震蕩走弱，關注下方均線系統(tǒng)附近的支撐，觀望為宜。

熱卷(HC)

觀望為宜

今日上海地區(qū)熱卷現貨市場價格沖高回落，市場成交有所下滑，商家套現意愿增強。天津地區(qū)市場短期內需求出現集中釋放，出貨速度較快，價格繼續(xù)跟漲，整體延續(xù)偏強表現。不過由于鋼坯價格快速回落，短期內市場壓力較大。今日熱卷主力1610合約期價沖高回落，期價整體維持高位盤整，下方均線系統(tǒng)附近仍有一定支撐，關注高位爭奪，觀望為宜。

鋁(AL)

暫且觀望

上海成交集中12770-12780元/噸，對當月升水70-80元/噸，無錫成交集中12760-12770元/噸，杭州成交集中12740-12750元/噸。期鋁當月大幅上漲下，現貨升水回落至100元/噸以下，上海流通貨源維持緊張，下游不得不按剛需采購，無錫持貨商高價出貨積極，市場氛圍偏多，中間商接貨意愿積極，下游畏高選擇暫時觀望，整體成交集中于貿易商之間。杭州持貨商持續(xù)低價換現策略，成交隨G20臨近趨冷。期貨方面，滬期鋁強勢上行，期價已經突破前期高點，繼續(xù)追多風險較大，操作上建議投資者暫且觀望。

鋅(ZN)

暫時觀望

鋅價上漲，煉廠正常出貨；滬期鋅早盤盤初普通0#現貨報升水20，少量成交，后期鋅迅速拉高，但現貨緊缺，升水逆勢上揚，報至升水40附近；第二時段盤面高位震蕩，貿易市場流通貨源緊缺，現貨升水堅挺，交投清淡，以長單交付為主；下游畏高觀望，采購情緒不高，市場成交平平；整體市場供需兩淡，成交一般。盤面緊跟現貨上漲，操作上，暫時觀望。

鎳(NI)

輕倉試多

今日金川鎳現貨較無錫主力合約1609升水250元/噸成交，俄鎳現貨較無錫主力合約1609貼水150元/噸成交，金川公司逐漸調整出廠價，隨行就市心態(tài)出現，料后期鎳升水難繼續(xù)擴大，貿易商收貨謹慎，下游則僅少量采購，市場成交一般，主流成交區(qū)間為79450-79900元/噸。期貨方面，滬期鎳維持窄幅震蕩，從持倉量角度分析，當前空頭以短線操作為主，期價接近8萬時平倉獲利了結，說明投資者并不十分看空鎳價，但多頭尚未入場，所以期價難以大幅上行，介于基本面相對利好，操作上建議激進者可嘗試輕倉試多。

鐵礦石(I)

觀望為宜

進口礦現貨市場成交較為冷清，買賣雙方觀望態(tài)度較濃，短期礦價仍有一定支撐，鋼廠原料庫存水平較低，后市仍有補庫的需求。河北主港地區(qū)成交較為慘淡，由于唐山環(huán)保政策的實施，采購量大幅下滑，價格有所松動。國產礦部分主產區(qū)市場價格上漲。今日鐵礦石主力1701合約期價表現較為堅挺，盤中沖高回落，尾盤拉漲，預計短期維持高位震蕩格局，觀望為宜。

天膠(RU)

多單離場

今日天膠主力1701合約小幅探底回升，期價于布林中軌暫獲支撐?，F貨市場主力報價小幅回落，市場交投一般。目前天膠基本面整體處于階段性平衡狀態(tài)，但考慮到短期天膠期價于布林上軌附近存在較強阻力，短期期價或面臨下行風險，前期多單暫離場觀望為宜。

能化
研發(fā)團隊

瀝青(BU)

暫時觀望

近期外盤原油強勢運行，試探上方50美元一線。華南、山東等地部分煉廠瀝青價格有所下調。山東及周邊地區(qū)降雨頻繁影響需求；華東地區(qū)受G20峰會影響，部分煉廠出貨下滑，加之社會庫存居高不下，貿易商采購積極性較低。近期國內市場需求整體不旺，部分地區(qū)瀝青資源過剩加劇，且?guī)齑嫦木徛?，煉廠價格面臨一定的調整壓力。只有廠庫方面維持低位。瀝青主力窄幅震蕩臨近尾盤跳水，2000一線失守，但上行空間不大?？紤]當前供應壓力及較弱需求，且9月倉單較為集中，但原油超跌反彈，建議暫時觀望。

塑料(L)

謹慎觀望

今日連塑料主力1701合約依托20日均線大幅上揚，于前期階段性高點附近受阻回落，日內期價整體偏強運行?，F貨市場主流報價小幅走高，多數石化穩(wěn)價銷售，且下游需求跟進緩慢，導致商家出貨不暢，隨行謹慎報盤居多。目前石化庫存小幅回落以及終端需求預期為連塑料期價提供利多支撐，加之技術上20日均線支撐強勁，期價下跌動能有限，后期繼續(xù)關注下方均線支撐，暫謹慎觀望。

聚丙烯(PP)

謹慎觀望

今日聚丙烯主力期價止跌反彈，期價再次站上7500元/噸整數關口?，F貨市場主力報價小幅走高50元/噸，分石化繼續(xù)調漲加大對貨源成本支撐，但終端成交跟進不足制約漲勢，商家高報積極性不高。市場倒掛出貨現象增多，下游工廠采購更加謹慎，對當前價格抵觸心理增強，市場交投氣氛偏淡。短期來看期價暫時于布林中軌獲得部分支撐，后期需關注該支撐有效性，暫謹慎觀望為宜。

PTA(TA)

5-1反套入場

TA主力合約受ACP定價提振，下跌空間有限。外盤原油強勢上漲，日內TA放量圍繞4900震蕩。成本方面，近期原油有所超跌，有反彈需求?；久嫔峡矗壳癙TA價格維持穩(wěn)定，開工率明顯提升，雖然當前利潤逐步恢復，但后續(xù)檢修工廠料將增加。PX價格較為堅挺，提振PTA現貨，整體供需維持當前供需格局，處于緊平衡狀態(tài)。庫存方面，目前庫存逐步釋放，但G20期間聚酯開工有不確定因素。現貨方面，PTA報價穩(wěn)定，亦有成交跟隨。操作上，建議5-1反套入場。

焦炭(J)

暫且觀望

焦炭主力1701合約今日小幅下跌，現貨價格保持平穩(wěn)，港口平倉價基本上維持在1000-1050元/噸，受到暴雨和洪水影響，焦炭物流運輸短期受阻，下游鋼廠庫存較低，價格上漲引發(fā)了鋼廠補庫積極性，帶動市場看漲預期提升，但整體來看，焦炭短期將維持偏強震蕩格局，交割貨源或將在8月份陸續(xù)顯現，因此建議投資者暫且觀望。

焦煤(JM)

暫且觀望

焦煤主力1701合約今日大幅下跌，現貨價格穩(wěn)中有漲，整體供應在限產后明顯降低，各地坑口銷售情況良好，我們預期后期焦煤表現將強于焦炭，但鑒于目09合約將進入8月份，不排除部分持倉攜貨入場，因此操作上建議投資者暫且觀望。

動力煤(TC)

多單止損離場

動力煤主力1701合約今日大幅下跌，現貨市場價格走勢平穩(wěn)，且港口庫存已經下降至較低水平，整體來看短期價格難有大幅度下跌，但由于傳聞后期煤礦限產或將松綁，帶動市場對于后期供應增加的擔憂，操作上建議多單止損離場。

甲醇(ME)

暫且觀望

西北近期雖有內蒙新奧等裝置重啟，不過后期陜西神木、陜西奧維乾元等裝置有檢修計劃，供給面變化不大，且烯烴裝置開工較高，簽單能力強，故短線繼續(xù)維持堅挺態(tài)勢。而內地消費市場需求疲軟，持續(xù)性接貨能力有限，預計山東、華中、華北等地窄幅震蕩為主。港口貨物充裕，但現貨交易活躍度不高，市場氛圍欠佳；另隨著G20峰會臨近，對需求端有負面影響，難以觸發(fā)新的行情，預計將以窄幅波動為主，不排除有小幅下滑可能。今日甲醇期價減倉震蕩，重心下移，操作上建議暫且觀望。

玻璃(FG)

暫且觀望

現貨市場價格持續(xù)走強，市場預期也在轉好。貿易商和加工企業(yè)原片玻璃采購積極性也在增加，造成生產企業(yè)庫存持續(xù)減少。近期全國市場價格走高35元也是今年以來比較高的。華南地區(qū)漲價80元也是近年來很難看到，目前價格已經是2014年以來的高點?？焖偕蠞q造成了深加工企業(yè)承接訂單的難度比較大，會對下一步生產企業(yè)價格繼續(xù)上漲產生不利因素，預計后期市場價格還會有所上漲。從區(qū)域看華東和華北地區(qū)的上漲速度要好于華南等地區(qū)。今日玻璃期價沖高回落，震蕩盤整，操作上建議暫且觀望。

膠板(BB)

暫且觀望

膠板期貨主力合約今日無成交。技術上看，近期期價呈現震蕩盤整格局，重心小幅下移，整體受5周均線壓制明顯，預計短線期價仍將維 持弱勢震蕩格局，操作上建議謹慎觀望。

纖板(FB)

暫且觀望

纖板期貨主力合約今日跳空低開。技術上看，期價跌破55元/張一線支撐后，期價重心上行乏力，均線系統(tǒng)呈現空頭排列，且MACD指標走勢 偏弱，操作上建議謹慎觀望。

白糖(SR)

階段性底部震蕩，等待9月倉單壓力消散

今日白糖期價窄幅震蕩，9月維持在5700元/噸關口震蕩。市場方面，柳州中間報價5830元/噸，較前一交易日上調10元/噸，成交一般?？紤]到6月食糖進口36.92萬噸，同比增長54%，加上消費在高價下收到一定抑制，階段性形成利空。外圍環(huán)境方面，Conab預計巴西中南部糖產量預計為3655萬噸，刷新記錄高位，主要是甘蔗產量提升以及壓榨向制糖傾斜的結果，而且三季度巴西白糖進入集中供應期，7月巴西出口原糖245萬噸，同比增加25%。ICE原糖預計很難站穩(wěn)20美分/磅，而且考慮到9月倉單的持續(xù)壓力，建議暫時觀望，等待逢低買入的時機。

農產品
研發(fā)團隊

玉米及玉米淀粉

玉米空單持有

今日連玉米期價沖高回落，上方存在一定賣壓。市場方面，本周繼續(xù)定向銷售超儲玉米188.46萬噸，成交率不足1%。而本周分貸分還玉米亦將銷售600萬噸，今日成交39.5萬噸，成交較上一周有所放大。不過市場由于對新季開秤價存在看跌預期，目前并不大量購入拋儲玉米，造成局部地區(qū)短缺的短暫局面。而1701合約交易的是直補政策下的進口成本，考慮到上周六凌晨的USDA報告將玉米單產大幅上調，新季美玉米庫存消費比一夜之間調增2個百分點，2016/2017年度美玉米由相對寬松轉變成極度寬松，但由于單產上調幅度較大，部分市場人士定調為階段性利空出盡。但從長線角度來看，預計在9月新糧上市后，美玉米大概率將跌破3美金/蒲的水平，帶動1701合約跌至1400以下的水平，玉米反彈動能相對有限。淀粉方面，目前玉米淀粉市場觀望僵持局面有望打破，短線國內玉米淀粉市場穩(wěn)中趨強的走勢，市場價格或將由底部緩慢回升。不過，一方面由于當前市場終端需求仍無明顯改觀，市場整體購買力提高不明顯。另一方面原料玉米市場始終未出現明顯的回暖，成本支撐作用微弱，所以暫時壓制著價格反彈幅度與高度。操作上，建議暫時觀望。

豆一(A)

暫時觀望

今日連豆期價偏弱運行，國內市場平淡，主要受美盤影響。市場方面，國產大豆價格收購價格平穩(wěn)，目前大豆消費處于淡季，食品加工企業(yè)在4-6月份期間均已補庫，目前對大豆現貨采購需求不高。湖北早熟豆有零星上市，但不成規(guī)模。同時，臨儲大豆持續(xù)拍賣，國產大豆市場貨源供應得到填補，前期市場傳言此次國儲將計劃投放380-400萬噸大豆。截止8月12日，國儲才售出91萬噸國儲豆，故國儲豆拍賣或持續(xù)至10月份新豆上市前后，其將對國產大豆現貨市場持續(xù)構成利空壓力。不過，市場交易量已經很少，上周以來國產豆整體下跌走勢已明顯趨緩，預計新豆上市前，大多數行情在交易停滯下，指導價將保持相對平穩(wěn)運行態(tài)勢。由于USDA月度報告陳作依舊維持低庫存，但新作單產大幅超預期，多空分歧較大。操作上，建議暫時觀望。

豆粕(M)

大供給，強需求，日內遭遇拋壓

8月USDA報告上周五出臺，新作單產超預期大幅上調至48.9蒲式耳/英畝，巨量供應在新作年度形成。不過需求數據也被隨之大幅上調，舊作進一步偏緊，新作出口和壓榨同時上調，強需求的格局也由此形成，最終的期末庫存消費比在8%一線附近。關注8月中下旬即將到來的北美機構調研，預計9月前市場持續(xù)在有效需求和高單產之間猶豫。8月USDA報告給出的是個相對偏空的方向，報告的基調使得收割壓力完全可以提前反應了。國內來看，豆粕脹庫在部分區(qū)域發(fā)生，豆粕提貨速度不快，7月的表觀消費量明顯下降，中長期的需求或轉向悲觀，這是連粕潛在的利空，不過市場繼續(xù)看好9,10月的現貨。國內對DDGS后續(xù)的政策，也將影響國內豆粕的需求。操作上，豆粕維持區(qū)間震蕩的思路，關注1月合約3100元/噸一線的拋壓。

豆油(Y)

豆棕仍在調整，油脂偏強運行

國際方面，原油價格形態(tài)目前看調整到位，未來40美元/桶以下的概率在下降，這有利于長期的生柴需求。國內方面，隨著壓榨量的放大，國內豆油庫存的回升已較為確定，8月中旬豆油庫存已接近120萬噸一線，不過這些庫存量也并不太高，因為國儲將在三季度進行一定豆油的補庫工作。國內菜油拋儲力度較大繼續(xù)壓制油脂整體價格預期，菜油現貨走貨極不通暢，但供需面最壞的情景我們應該已經看到了。油脂的大格局是外強內弱，操作上，豆棕價差的擴大套利在北美單產預期改善和連棕低庫存高基差的影響下仍偏回調預期，且印尼從目前的數據上顯示，印尼棕油庫存也就180萬噸并不多，本月的MPOB報告也繼續(xù)體現偏低的馬來棕油庫存，有利于下半年國際棕油走勢繼續(xù)相對堅挺。單邊上，豆油上中期繼續(xù)看偏強震蕩，當下豆油略弱于棕油，對沖策略上關注買油拋粕的策略。

棕櫚油(P)

多單謹慎持有

連棕合約今日走勢震蕩偏強,主力1701合約收高0.72%至5572元/噸。MPOB公布的數據顯示，馬來西亞棕櫚油7月份庫存環(huán)比意外下降0.2%至177萬噸，而市場預期是庫存增加3.1%至183萬噸。船運調查機構ITS公布的數據顯示，馬來西亞8月1-15日棕櫚油出口量較上月同期增加30.6%至73.3萬噸。庫存意外降低，加上出口持續(xù)攀升利好馬棕價格，帶動連棕上行。截至8月17日，國內棕櫚油港口庫存27.75萬噸，處于5年來的歷史低位。國內海關增加了棕油的入境檢驗項目，導致棕油通關緩慢，國內低庫存遲遲得不到緩解。超低庫存是支撐連棕期價的一大主要因素。但是，8月份國內港口預計有50萬噸左右的棕櫚油到港，屆時國內庫存的緊張狀況將會緩解，連棕期價面臨回調風險。因此操作上建議多單謹慎持有，并密切關注國內棕櫚油庫存恢復情況。

菜籽類

近月拖累，菜粕整體漲勢受阻

前期長江流域大雨，水產養(yǎng)殖收到重創(chuàng)，而豆菜粕比價持續(xù)低位從長周期來看在本作物年度并不合理，菜粕整體上仍將跟隨豆粕，買豆粕拋菜粕套利在指數比價1.21一線下方可繼續(xù)逢低參與，近期菜粕9月合約明顯減倉下行，多頭離場跡象明顯，9月豆菜粕比價超預期走高。1月合約是否可以介入仍需看中加之間關注雜質方面的談判，不過今日消息稱國內菜粕進口基本可以滿足到11月份的需求，那么建議買5拋1做菜粕。菜油現貨走貨較差，目前是油脂中最弱的品種，但價差現在已經極低，關注買菜油拋豆油的套利是否會出現進場機會。

雞蛋(JD)

逢高沽空1月

今日雞蛋期價高位跳水，上方空間相對有限。市場方面，雞蛋貨源供應尚可，部分地區(qū)貨源略少，走貨速度放緩。預計全國雞蛋價格或大致穩(wěn)定。實際上，今年梅雨季節(jié)明顯拉長，且空氣濕度較大，雞蛋保存相對困難，貿易商囤貨意愿不強。近期現貨仍存小幅上漲動能，推升9月交割成本。而從更長期角度來看，2017年上半年雞蛋供應十分充足，1月上行空間有限。操作上，建議逢高沽空1月合約。

棉花(CF)

多單謹慎持有

今日棉花呈現寬幅震蕩，盤中一度拉高突破7天震蕩區(qū)間高點，并在15000元/噸下方遇阻回落。本周拋儲成交價呈現小幅下滑趨勢，且美棉下跌帶動cotlookA指數下調，拋儲底價的下移給短期棉價帶來一定壓力，但拋儲成交均價對鄭棉起到較強支撐，短期下跌空間有限。USDA八月供需報告微幅上調美棉產量，同時下調了中印產區(qū)的產量，棉價呈現內強外弱格局，關注今天晚間USDA發(fā)布的新一周出口檢測報告后美棉能否企穩(wěn)。操作上建議多單謹慎持有。